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大财富管理,不香了吗

专栏推荐 董云峰 · 董云峰 2022-02-17 阅读:49217

关键词:ESG代销基金商业银行大财富管理零售金融

到目前为止,商业银行的大财富管理业务所贡献的营收占比还很低。

作者:董云峰 来源:新金融琅琊榜

大财富管理撑起了金融板块的颜面。

这原本是一个长坡厚雪的故事,但在资本市场上,早就风起云涌。从“银茅”招行到“券茅”东方财富,主线都是大财富管理。

随着消费金融受到全面的强监管,大财富管理堪称零售金融领域的唯一主角。不夸张地说,如果失去了大财富管理,金融行业将黯然失色——无论传统金融还是新金融。

然而,以最近东方财富股价暴跌为标志,风靡已久的大财富管理故事遭遇了考验。在日渐高涨的预期与曲折前进的现实之间,那道裂痕盖不住了。

遗憾的是,在当前的金融业,除了大财富管理,已经很难找到一个足够激动人心的故事了。

不是吗?

01

东方财富是个奇迹。

当2004年东方财富网上线的时候,它只是一个普通的财经网站,没有人能料到它不可思议的崛起。

2019-2021年,东方财富累计上涨432%,完爆所有上市券商。它也一度超越中信证券,成为市值最高的券商领头羊。

这背后,东方财富被视为中国财富管理赛道的明星企业,受到了内资与外资的一致追捧,推动东方财富的PB最高时超过10倍,远超券商行业2倍左右的平均水平。

现阶段,最大的看点是基金代销业务。在目前的公募基金市场上,东方财富是仅次于蚂蚁和招行的第三大代销机构,力压工行和建行。

数据显示,2016-2020年,东财代销基金业务收入从8.7亿增长至29.6亿,年复合增速高达36%,占营收比重高达30-40%;去年上半年,其代销业务收入高达23.97亿,同比暴增110%,营收占比跃升至41%。

东方财富此前曾公告,预计2021年归属上市公司股东的净利润同比增长71.62%-86.27%。业绩如此靓丽,代销业务居功至伟。

不过,在去年12月中旬股价逼近40元高点之后,东方财富开启了一波调整,到节后已经跌去15%。更令人大跌眼镜的是,2月14日,东方财富盘中跌超15%,收盘暴跌13.36%。

除东方财富外,财富管理投资主线的广发证券、兴业证券、东方证券等同样跌幅靠前。

02

为什么跌这么惨?

我们可以找到诸多原因,包括估值泡沫、可转债的转股压力,但也体现了投资者对其基本面的担忧。

经历了过去两年的高歌猛进,2022年以来,公募基金市场出现了疲态。这就给东方财富的基金代销业务带来了挑战。

据同花顺iFinD统计,今年1月份共有80只新基金成立,合计首募规模820.23亿元,无论环比还是同比均大幅萎缩;而上次单月基金规模低于1000亿元还是在2019年7月份,创下2年半新低。

延长募集期限的基金也在增多。截至2月15日,今年以来共有33只基金发布延长募集期公告,除了中小基金公司,不乏头部基金公司身影。

此外,已有多只公募产品募集失败。2月12日,中银国际证券发布公告,中银证券国证新能源车电池ETF募集失败;2月15日,同泰基金发布公告,旗下同泰同享混合型证券投资基金募集失败。

从热火朝天到冷冷清清,看上去急转直下,但考虑到剧烈波动的市场行情,也不算太意外。

与此同时,截至2021年末,公募基金总规模超过25万亿,其中2020、2021年就合计增加了10万亿,这样的超高速增长并非常态。

一旦公募基金的增长大幅放缓成为定局,必将影响资本市场上大财富管理故事的演绎。

03

银行股也离不开大财富管理。

强监管之下,在零售金融这条主线上,消费金融逐渐偃旗息鼓,财富管理正如日中天。

以招行为龙头,包括兴业、平安、宁波等明星银行,都纷纷讲起了大财富管理的故事。

2021年3月,招行旗帜鲜明地提出打造大财富管理价值循环链。行长田惠宇称,大财富管理是招行穿过未来的迷雾所能看到的、离3.0模式最贴近的方向,是“轻型银行”纵深推进的高级型态,也是在低利率时代打造差异化竞争优势的战略支点。

同一时间,兴业银行开启新五年规划,提出“要努力成为全市场一流的财富管理银行”,“财富银行”将与投资银行、绿色银行一并成为兴业银行升级打造的“金色名片”。

去年10月,平安银行“新银保“模式浮出水面:在原有财富客户经理、私行客户经理之外,打造一支以寿险产品销售为主、兼顾复杂金融产品销售的财富管理队。

11月,宁波银行发布个人银行APP 2022版,同步上线宁波银行财富开放平台,这是业内首家推出财富开放平台的城商行。

故事的另一面是,到目前为止,商业银行的大财富管理业务所贡献的营收占比整体还很低。招行或许是唯一的例外:去年上半年,其财富管理手续费及佣金收入206.12亿元,占全行非利息收入的比重接近30%。

从近期披露的业绩快报来看,2021年上市银行业绩增速明显回升,但这很大程度上是2020年低基数的结果。宏观经济降速换挡,银行业回归低速增长,是不可逆转的长期趋势。

放眼整个金融业,除了财富管理,还有什么更好的故事可讲呢。难不成,普惠金融?绿色金融?ESG?

这是现实,也是我们的焦虑之所在。

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