融慧视角:互联网信贷行业“三境界”

互联网+ 融慧金科 · 微信公众号“ 融慧FinTell” 2018-11-20
 

国学大师王国维曾在《人间词话》中道出人生三境界:"昨夜西风凋碧树,独上高楼,望尽天涯路",此第一境界;"衣带渐宽终不悔,为伊消得人憔悴",此第二境界;"众里寻她千百度,蓦然回首,那人却在灯火阑珊处",此第三境界。


纵观互联网信贷行业发展历程,以这“三境界”形容未尝不可。

第一境界:"昨夜西风凋碧树,独上高楼,望尽天涯路"。

互联网信贷行业发展伊始,各路登高望远者相继登场,行业迎来规模导向的大发展时代,市场份额在爆发式增长过后逐渐回归理性。

截至2018年10月,融慧从市场增长、借贷需求、共债风险三个维度再看行业发展态势。

一、市场增长份额集中在中国东部沿海地区


注:各省新增市场份额(%)=各省份新安装信贷类APP的设备数/全国新安装信贷类APP的设备数

融慧视角:从高到低排序后,新增市场份额主要集中在中国东部沿海地区。

二、借贷需求强度不同,广东为首,海南位列第二


注:中国西部、港、澳、台因政策等因素,信贷类APP安装量极少,其线上借贷需求不包括在本次观察讨论的范围内。

融慧视角:以2018年10月数据为观察基准,以人均安装信贷类APP的次数为标准衡量人均需求强度,各个省份需求强度不同。其中,广东人均安装1.81次,位列第1,海南位列第2。

融慧推测由于这两个省消费水平较高,贡献了较多互联网信贷的安装次数。而对于借贷需求最弱的10个省份,可成为市场拓展的蓝海。

三、共债风险与市场增长正相关


注:中国西部、港、澳、台因政策等因素,信贷类APP安装量极少,其多头(共债)风险可不包括在本次观察讨论的范围内。

融慧视角:以2018年10月数据为观察基准,每个省份的融慧平均多头(共债)分与全国平均多头(共债)分的差值如上图所示。

南部沿海(除台湾省外)的福建、海南、广东等省份的融慧多头(共债)分均领先于其他省份。同时这些风险偏高的省份,也是需求旺盛、市场份额较大的省份。各个省份与全国平均值的多头差距极小,在-2分到1分之间浮动,没有风险过高的省份。

结合新增市场份额地图来看,全国正处于整体风险可控,大部分省份市场发展潜力较大的阶段。

第二境界:"衣带渐宽终不悔,为伊消得人憔悴"

行业经历了规模导向的大发展后,经过市场上的激烈角逐,“狭路相逢勇者胜”,一些玩家现已稳居头部,加之一些零散的长尾,市场进入新的发展阶段,呈现出新的市场特点。

一、从完全市场到寡头垄断市场的转化

从金融类APP和信贷类APP的渗透率和其排名的分布来看,两者相比显示出整个APP市场的不对称竞争:


*渗透率:全国安卓设备安装占比

融慧视角:从经济学角度来看,每条曲线凹度越大(分布越像香蕉),越意味着接近寡头垄断市场;凹度越小(分布越接近直线),意味着竞争越激烈,接近完全市场。金融类(左图)的分布凹度较大,属于寡头垄断市场,而信贷类市场(右图)正在发生完全市场到寡头垄断市场的转化。

2017年10月(即现金贷新规出台前,市场热情最高的时期)到2018年4月(即市场经过强监管洗礼后的第5个月),每个月曲线越来越陡峭,显示出信贷类APP之间越来越不平等的激烈竞争,头部效应显著。由此可见,仅经过半年的时间,互联网信贷市场已区分出明显的头部领跑者和尾部的追随者。

相比于其他长期处于稳定的寡头垄断市场来说,信贷类APP市场才刚刚拉开两极分化的序幕。

二、多头(共债)风险与存量市场份额的关系

融慧对头部信贷类APP进行业务分类后,通过观察2018年8月的多头借贷指数和APP渗透率的分布发现,多头风险与渗透率是负相关的:渗透率越大的APP用户,总体多头风险越低;而渗透率越低的APP,其用户群显示出更高的多头风险。如下图所示:


融慧视角:头部玩家不仅渗透率与尾部玩家拉开了较大差距,吃掉了更大的市场份额,而且用户多头(共债)风险也低于尾部玩家,客群质量更为优异。融慧统计发现,排名前100的信贷类APP安装量已占整体市场安装量的约76.33%。

头部玩家如何在有限的时间内,在有限的客户耐心内,最快速度识别风险,精算风险,做出“最优化”的风险决策,是在客户全生命周期每个业务节点上的竞争较量,因此在新时代下,对客户的洞察需要越来越深,而这也是融慧金科可以为金融机构提供的服务之一。

三、各类玩家风险如何?


融慧视角:根据信贷类APP的分类,上图可以清晰的看到各种类APP的融慧多头分布。风险水平为:现金分期类>贷款超市类>P2P贷款类>消费分期类。

第三境界:“众里寻他千百度,蓦然回首,那人却在,灯火阑珊处。”

2017年12月,现金贷新规的出台无疑是行业的拐点。融慧多头借贷指数显示,行业进入了新的历史时期,相比于初期光怪陆离的发展,如今的市场更加净化。

一、行业整体多头(共债)风险变化趋势


注:将2017年1月的融慧多头借贷指数设为1,以此起点的曲线代表了全国互联网借贷市场用户的平均多头(共债)风险。

融慧视角:万亿级的普惠金融蓝海里处处“暗礁”:如上图所示,2017年初以来,随全国网贷人数的快速增长,多头借贷人群急剧增加。“撸钱”人群快速形成规模,在2017年4月份呈现陡增趋势,同月,银监会首次将“现金贷”纳入整治范围,并提出严格执行最高法院关于民间借贷利率的有关规定,不得违法高利贷及暴力催收。行业的多头借贷程度在8月到达最高点,而9月,人民人行、银保监会陆续发文强化监管态度。12月,现金贷新规出台,行业的整体多头借贷程度骤降,直至2018年5月达到低谷。总体来看,互金市场从草莽丛生,到被新规净化,效果相当明显。

今年6月开始的P2P暴雷潮,推着多头借贷指数再次上升。总体来看,如果说前次暴雷更多体现的是“野蛮生长”时期的道德风险的话,此次暴雷,除因恐慌心理造成的“踩踏式”连锁反应之外,则更多体现的是在行业监管趋严和一众宏观利空因素背景下的“技术风险”,直接原因还是传统风控在下沉客群上的能力欠缺。

二、Vintage分析现金贷新规和P2P爆雷潮对线上借贷的影响


注:运用Vintage进行分析,将信贷类APP使用者按月度分成12组,观察其2017年6月至2018年6月的变化情况。融慧给当月安装任意信贷类APP的用户建立当月标签,并持续跟踪他们的多头借贷指数。其中,X轴为已跟踪时间长度,Month0是安装信贷类APP当月,Y轴为多头借贷指数。每条线代表各月安装信贷类APP的人群(移动设备)。

融慧视角:融慧对不同月份安装APP的移动设备进行分别跟踪,从而了解不同月份安装APP的移动设备的多头借贷(共债)程度。由上图所示,各曲线走势大致相同,始于Month0,即安装的第一个月,随后多头(共债)借贷指数波动性地上升。可以发现,2017年12月的Vintage较2018年1月有较大幅度差距,由此推断,2017年12月安装了信贷类APP的人群,相较于2018年1月,多头(共债)风险较高。

融慧多头(共债)借贷指数是基于互联网借贷行为刻画出来的,因此,融慧分析,一方面,现金贷新规的对互联网借贷市场净化效应明显,造成较大冲击力,抑制了不断上升的多头借贷风险。另一方面,原本活跃的线上APP借贷行为可能流向了难以捕捉到的地方。

今年的P2P暴雷潮也在多头借贷指数上有较大显现。由上图可见,5月的新安装信贷类APP的人群,相较于6月,多头(共债)风险有大幅度提升。融慧推测,多头借贷程度变化的重要原因之一,是从今年6月开始的P2P暴雷潮对互联网借贷行为造成的连锁反应。

互联网借贷行业的发展道路是曲折的,且时而雾霾沉沉,但融慧相信其前途是光明的。行业的春天何时到来,不同的人心中会有不同的答案。等到了山花烂漫时,愿所有登高望远者不会蓦然回首,亦不见灯火阑珊,而是守得霾散见日出。

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