租赁公司案例 | 华电租赁2021累计新增借款12.88亿元超过2020年末净资产的20%

融资租赁张雯斐零壹财经 2021-03-10 阅读：15776

关键词：租赁公司案例 华电租赁 融资租赁

华电租赁融资租赁业务主要集中在电力及煤炭两大行业，且集团内项目占比较高。

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有限公司（以下简称“华电租赁”或“公司”）是成立于2013年9月，是经商务部批准成立的外商投资租赁公司，现注册资本金40亿元。

华电租赁2021年累计新增借款金额为12.88亿元，占2020年末未经审计净资产的比例为28.94%，触发“发行人当年累计新增借款或对外提供担保超过上年末净资产的百分之二十”的重大事项。

华电租赁主业突出，背靠华电集团，聚焦下游电力业务板块和煤炭业务板块，因为电力行业和煤炭行业均为关系到国家工商的重要行业，也是国家经济发展战略中的优先发展重点，因此其资产安全保障性较高，风险整体可控性较强。

截至2020年6月30日，华电租赁未使用的金融机构授信额度为318.49亿元，2020年华电租赁共发行8期债券，累计规模45亿元，平均票面利率为3.206%。

01丨公司概况：现注册资本金增至40亿元背靠华电集团

华电租赁由中国华电集团资本控股有限公司、中国华电香港有限公司及保险有限公司共同投资发起设立，股东实力较为雄厚，背靠我国五大发电集团之一央企华电集团，初始注册资本10亿元人民币，后经多次增资转股，显示最新注册资本金为40亿元。

华电资产管理（天津）有限公司持有华电租赁55.01%的股权，是公司的控股股东，而控股股东华电资产管理（天津）有限公司由中国华电集团有限公司实际控制，而中国华电集团的实际控制人为国务院国监督管理委员会，因此华电租赁的实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

华电租赁股权结构

来源：华电租赁2020年公开发行公司债券
（面向专业投资者）（第一期）募集说明书

02丨业绩概况：2021年累计新增借款12.88亿元超过2020年末净资产的百分之二十

华电租赁公告称，华电租赁2020年12月31日未经审计的净资产为44.52亿元，借款余额为212.06亿元。截至2021年2月28日，公司借款余额为224.94亿元，当年累计新增借款金额为12.88亿元，累计新增借款占2020年末未经审计净资产的比例为28.94%，触发“发行人当年累计新增借款或对外提供担保超过上年末净资产的百分之二十”的重大事项。

公司解释称上述借款系扩展业务需要所增，属于公司正常经营活动范围。目前公司经营情况良好，营业收入具备可持续性，经营现金流创造能力较强，且外部融资渠道较为畅通，新增借款不会对公司的偿债能力产生重大不利影响。

据华电租赁财报显示，截至2020年三季度末，公司总资产达253.50亿元，负债达217.54亿元，资产负债率为85.88%。2020年前三季度营业收入为9.95亿元，净利润为3.43亿元，同比增长49.78%。

华电租赁2020年三季度资产负债及净利情况

来源：华电租赁2020年一、二、三季度财报；
零壹租赁智库

华电租赁2017-2019年度总资产分别为186.18亿元、204.01亿元和245.89亿元，2018年较2017年同比增长9.58%，2019年较2018年同比增长20.53%，资产规模不断壮大，公司资产负债率始终保持较高状态。

公司资产负债率较高一方面是由于华电租赁主营业务为融资租赁业务，属于资金密集型行业，资产负债率通常高于一般工商企业；另一方面，近年来随着华电租赁业务量不断扩大，负债规模增长较快，使得华电租赁资产负债率始终维持在较高水平。

华电租赁2017-2019年资产负债情况

来源：华电租赁2017-2019年年报；
零壹租赁智库

华电租赁2017-2019年度营业收入分别为8.24亿元、9.67亿元和11.49亿元，2018年较2017年同比增长17.35%，2019年较2018年同比增长18.82%，净利润分别为2.33亿元、2.62亿元和3.19亿元，2018年较2017年同比增长12.45%，2019年较2018年同比增长21.76%，营收与净利润均保持较好增长。

03丨业务板块：业务聚焦电力及煤炭两大行业集团内项目占比高

华电租赁融资租赁业务主要集中在电力及煤炭两大行业，并且集团内项目占比较高，整体风险可控。同时，公司开始逐步向集团外业务拓展，但由于尚处于起步阶段，因此整体规模较小。

在电力行业，公司成立了电力产业部，租赁模式既有直接租赁又有售后回租，且项目来源主要为集团内部。近年来电力公司租赁项目占比始终维持70%左右，是公司目前最主要的业务领域。电力行业租赁业务主要涉及火电、水电、风电、新能源四大领域。截至2020年第一季度末，火电、风电收入占比分别为34.07%和30.22%，合计占比近65%。从业务区域分布上，公司火电项目主要分布贵州、江苏、内蒙古、新疆等地；水电项目集中于贵州，风电项目集中于新疆和内蒙古，新能源项目则以江苏和山西等地居多。

华电租赁电力行业细分领域收入构成（单位：万元）

图片来源：华电融资租赁有限公司2020年度
第五期超短期融资券募集说明书

在煤炭行业，公司成立了煤炭与新能源产业部，租赁模式为售后回租，项目来源主要为集团内煤炭企业。近年来华电集团坚持“以电为主，上下延伸”，大力发展煤炭产业，内蒙古蒙泰不连沟煤业及神木县隆德矿业都是集团内大型煤矿。随着2016年以来煤炭价格持续走高，行业回暖，公司煤炭项目收入占比逐渐增长。

对于煤炭开采与洗选领域的租赁项目，公司优先选择山西、内蒙古、陕西国家核准的规划矿区的大型煤矿项目，禁止介入贵州、四川、湖南等省份的煤矿，并要求项目剩余可采年限不低于20年。从业务区域分布上，目前公司煤炭行业租赁项目主要分布于内蒙古、山西、山东和陕西等地，租赁项目期限大多在7-8年。

04丨融资板块：截至2020年二季度末未使用授信额度318.49亿元

截至2020年6月30日，华电租赁获得多家金融机构综合授信额度共计人民币381.92亿元，其中未使用的授信额度为318.49亿元。其中和未使用授信额度最高，分别为30.9亿元和30亿元。

企查查数据显示，2020年华电租赁共发行8期债券，累计规模45亿元，平均票面利率为3.206%。

华电租赁2020年债券统计