十大券商观点：A股对于企业质地和安全边际的要求提升

快讯零壹财经零壹财经 2020-11-16 阅读：1638

关键词：A股 券商观点 券商策略 中信建投 国泰君安

国泰君安：维持3100-3500点震荡格局观点不变国泰君安指出，维持3100-3500点震荡格局观点不变。我们认为当前市场对于盈利修复节奏预期充分，短期信用收紧预期打压市场风险偏好，市场存在下行压力，但仍将处于震荡区间。

国泰君安：维持3100-3500点震荡格局观点不变

国泰君安指出，维持3100-3500点震荡格局观点不变。我们认为当前市场对于盈利修复节奏预期充分，短期信用收紧预期打压市场风险偏好，市场存在下行压力，但仍将处于震荡区间。信用收缩并未充分反映，业绩确定性溢价为关键，利好低风险特征股票。风险偏好的短期扰动不改震荡趋势，拥抱业绩确定性溢价，推荐中国可选消费+中国制造两条主线。

中原证券：短线调整难掩基本面韧劲抓住估值修复机会

中原证券指出，美股回调、永煤债违约等导致风险偏好下降的事件影响偏短期，不应当过度预期负面冲击的持续性；市场的抱团逻辑已经由核心资产的确定性转移至低估值板块的低风险性，关注估值修复带动的结构性行情；持续出现的“月初效应”以及顺周期板块行情反映了市场存在做多冲动，利空偏短期，A股将在一边消化利空一边积累做多动力过程中波浪式前行。我们认为A股短线尚存在调整压力，但低估值板块结构性行情比较明显，建议本周仓位稳定在月度策略的5成，短线继续关注军工、家电、食品饮料、钢铁、煤炭、有色金属等，长线继续建议关注金融、新能源汽车、消费蓝筹和优质成长股等。

东北证券：以渐进布局复苏逻辑下的春季行情为主，不宜急躁

东北证券指出，对股市而言，信用风险是股权风险溢价中的重要一环、也是比较容易量化的一部分，虽然两者并不完全同步，但一般而言，信用风险上升会制约股市。参照2013年暴力去杠杆和2016-2017年供给侧改革下的去杠杆历史经验看，局部的、阶段性的信用风险对股市指数的影响是短期的，如果如股市造成短期大幅下挫的话，那么一旦信用利差出现走平或显著减缓时，股市往往是较好的介入机会，因此，正常看在经济复苏预期下、3230点一线的支撑还是有效的；但是在信用利差快速上升的阶段，股市是很难有显著作为的、震荡或震荡回撤的风险更大些。因此，临近年末，股市宜精细而非冒进。

考虑美国大选的落地、疫苗的推进，全球市场向经济复苏预期转变，因此，维持前期思路，操作上，以渐进布局复苏逻辑下的春季行情为主，但不宜急躁，存量资金的逻辑未变、逆向策略，待回踩3300点下方后再考虑介入和布局；风格均衡中适度偏向于价值周期股些，资金以挖掘滞涨股的补涨和超跌股的超跌反弹为主。

东吴证券：市场处于宽幅震荡中市场或许正酝酿新热点的出现

东吴证券指出，从指数角度看，市场处于宽幅震荡中，一旦外围消息面趋于平静，确定性升高后，市场也将有机会延续前期的上升趋势。近期带领市场反弹的新能源板块已经位置不低，中长期仍有表现机会，但短线不宜再追。市场或许正酝酿新热点的出现，可留意政策消息面的动向，RCEP是否是可能性之一有待观察。整体看操作上可略微积极些，至少不必再过分悲观。

山西证券：指数接近箱体底部年底前宽幅震荡态势或将延续

山西证券指出，上周，信用风险事件对A股造成负面影响。除首日成交额破万亿外，其余几日成交回落，外资持续性流出。从板块来看，板块轮动加速，资金分歧较大。不仅难以形成合理，板块的轮动速度及波动幅度也明显加大。展望后市，指数接近箱体底部，年底前宽幅震荡态势或将延续。利好方面，监管介入避免恶意逃废债，永煤也积极兑付利息，高等级信用债恐慌情绪有望缓解。利空方面，外资对于中国的债务情况一直偏负面，外资流出态势或将延续。

板块方面，推荐关注顺周期板块中的银行、保险，以及化工。银行保险板块仍具备安全估值边际，恐慌情绪缓解后利好板块的估值修复。化工板块的逻辑仍是涨价，但化工品种类繁多，涨幅过高的个股已具有一定的风险，建议投资者可关注存在预期差的品种，具体标的可关注行业研报。

中长期来看，建议投资者关注四个方向。消费升级：新能源汽车、小家电。业绩兑现，预期抬升：新能源汽车，光伏，医药；长期优质赛道：医药、光伏、电子、新基建；下行风险较小，可适当配置：煤炭、钢铁、建材。

中信建投：科技和消费是经济转型升级的方向建议长远布局

中信建投指出，10月中旬以来，坚持经济均衡市场震荡的策略观点。虽然当前经济复苏持续、政策支持，但是不构成打破僵局的条件。在流动性预期逐步收紧的条件下，市场更不具备上行的动力。我们维持市场震荡的观点不变。从行业的层面来看，传统行业估值水平低，但没有经济前景，科技和消费行业估值处于历史高位，短期的机会均不明确。但从长期来看，科技和消费是经济转型升级的方向，我们建议长远布局。

广发证券：信用拐点逐步出现，A股对于企业质地和安全边际的要求提升

广发证券认为，上周信用违约事件短期对风险偏好和资金面形成负面影响，但长期有助于推升优质权益类资产的相对吸引力。预计信用环境边际拐点将逐步出现，但本轮收敛的幅度和节奏均将相对平缓。金融条件将进一步回归中性，信用风险暴露增加，投资者对于企业质地（资产负债结构/盈利能力/现金流状况等）和安全边际的要求提升。

安信策略：市场短期风险偏好和流动性预期会受到一些压制

安信策略指出，相当多投资者对信用债系列违约事件及影响表示担忧。我们认为，当前宏观基本面和监管环境都不支持大规模违约潮的出现，只是“刚兑信仰”被打破后市场短期预期紊乱，另外该事件也进一步强化了市场对于流动性收紧的担忧。

总的来说，市场短期风险偏好和流动性预期会受到一些压制，但市场对信用事件影响及货币政策收紧也正呈现出担忧过度的迹象，在恐慌消散之后，随着疫苗普及的临近、中国经济的持续修复和展望年初流动性预期的提振下，市场依然有望震荡上行。配置方向以顺周期景气、制造业回流、上游价格上涨为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美贸易修复等方向，行业上重点关注：化工、煤炭、有色、白电、钢铁、电子、机械、汽车（包括新能源汽车产业链）等。

天风证券：打破刚兑对建筑影响有限建筑蓝筹有望迎估值回升

天风证券指出，上周最重要的资讯应该是部分高评级信用债违约。从估值的角度，目前大部分建筑上市公司估值处于底部区域。在建筑上市公司估值较低的情况下，而龙头竞争优势预计会越来越强。子行业龙头中，预制装配行业龙头远大住工、筑友制造科技、钢结构行业龙头精工钢构和富煌钢构、设计行业龙头中设集团、城建设计和苏交科、装饰行业龙头金螳螂等未来仍将保持强势。同时建筑行业内龙头中，中字头国有企业在基建、建筑工程、地产开发等项目方面的竞争优势也是未来保证企业营收的重要因素，中国铁建、中国建筑、中国建筑国际、中国中铁未来同样值得关注。

兴业证券策略：权益时代新格局

兴业证券2021年度策略：多个因素推动A股呈现新格局，中国资本市场享受“长牛”。A股“三十而立”，结束牛短熊长、进入长牛，从“有利好才涨”逐渐向“有利空才跌”转变，四点因素成为“长牛”的助推器：1）制度因素，资本市场基础制度体系不断完善，全面注册制即将实施，退市制度有望出台，为A股美股化趋势的确定提供了优良的政策土壤；2）监管因素，资本市场进入“严监管”时代，市场运行健康平稳、融资功能显著发挥、上市公司质量提升、市场秩序明显好转；3）公司因素，经历30年的“赛马”，优质龙头核心资产已经胜出，且越来越多好企业登陆资本市场，能让投资者更能分享到国家发展的红利；4）投资者机构化，机构投资者持股占A股流通市值比例达到30％，投资者结构逐渐优化、去散户化，更加有利于A股“长牛”。

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