科技驱动增长：蚂蚁数字金融科技业务剖析

上市公司李昕零壹财经 2020-08-27 阅读：4076

关键词：蚂蚁集团 数字金融科技 数字支付 蚂蚁集团上市

数字金融科技收入自2019年起占总额的六成左右，预计为其未来业务重要的增长点。

8月25日，蚂蚁科技集团股份有限公司（下文简称：蚂蚁集团）向上交所科创板和港交所两地提交上市申请。蚂蚁集团从7月20日公布上市计划、8月14日接受上市辅导、8月24日完成上市辅导到8月25日两地披露招股书，耗时仅短短38天，进程堪称迅速。

纵观招股书，蚂蚁集团此番融资上市是为了支持服务业数字化，加强全球合作，以及自身的技术发展。尽管招股书没有给出具体的融资金额，但详细的披露了募集资金的投资方向，其中40%用于创新和科技的投入，30%助力数字经济升级。

值得一提的是，蚂蚁集团首次提出“数字金融科技”的概念，且业务比重向此倾斜，自2019年起收入占总额的六成左右，预计为其未来业务重要的增长点。本文将围绕蚂蚁集团的数字金融科技业务展开分析。

一、数字一体化：从数字支付到数字金融科技

蚂蚁集团起步于2004年，初期通过电商平台获取流量，后来为了解决交易双方的信任问题而提供有担保功能的支付宝。支付宝通过不断增加场景，提升了商家和客户之间的粘性。随后，余额宝的出现创造了金融服务的可能性。在金融科技领域，基于借贷业务，蚂蚁推出花呗、借呗和小微贷；基于理财业务，蚂蚁提供基金交易场所；基于保险业务，蚂蚁提供传统保险及网络互助保险。

蚂蚁经过上述一系列生态场景的搭建，已实现了交易闭环。根据招股书，蚂蚁集团2019年收入超过千亿，实现收入1206.18亿元；2020年上半年，实现收入725.28亿元。蚂蚁集团收入主要来自于数字支付及商家服务、数字金融科技服务及创新业务与其他业务。

图1：蚂蚁集团的核心业务分布

资料来源：蚂蚁集团招股书

其中，数字金融科技的收入自2019年至2020年上半年，连续两期超过以往排名第一的数字支付，收入占比分别为55.75%、63.39%。招股书披露，数字金融科技预计将成为公司未来增长的重要驱动因素。2020年上半年，数字金融科技平台收入增长主要是其平台业务规模增长所致，用户在平台上使用更多的数字金融服务，使得流入的资金能够留存在公司的生态系统中，增强了公司运营效率。

图2：蚂蚁集团及核心业务2017年至2020年上半年财务数据（单位：亿元）

资料来源：蚂蚁招股书，零壹财经

二、数字金融科技平台收入占比过半，旗下微贷、理财和保险平台皆增长

数字金融科技被蚂蚁定义为公司向金融机构合作伙伴提供数字金融技术支持、客户触达及风险管理方案，助力金融机构有效触达更广泛的客群，并提供包括消费信贷、小微经营者信贷、理财及保险在内的各类服务。公司提供的服务包括微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台。金融机构合作伙伴包括商业银行、基金管理公司、保险公司、信托公司、证券公司及其他持牌金融机构。其绝大部分收入来自向合作金融机构收取的技术服务费。

数字金融科技平台收入占比增长的背后，是微贷科技平台、理财科技平台和保险平台三大细分业务收入占比均实现增长。2017年至2019年，微贷科技平台的收入分别为161.87亿元、224.21亿元及418.85亿元，收入占比分别为24.75%、26.16%及34.73%；理财科技平台的收入分别为104.90亿元、138.82亿元及169.52亿元，收入占比分别为16.04%、16.19%及14.05%；保险科技平台的收入分别为23.15亿元、43.13亿元及89.47亿元，收入占比分比为3.54%、5.03%及7.42%。

图3：数字金融科技三大业务2017年至2020年上半年财务数据（单位：亿元）

资料来源：蚂蚁招股书，零壹财经

在微贷科技平台，蚂蚁集团的借贷业务大致分为小微经营者信贷和消费者信贷两种模式。蚂蚁通过旗下4家提供小微贷技术及服务的公司，面向C端提供花呗和借呗消费金融产品，同时服务B端，满足其消费信贷及小微经营者信贷需求。根据奥纬咨询的研究，蚂蚁集团是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台，截至2020年6月30日，平台与约100家银行进行合作，促成的消费信贷余额为17320亿元，小微经营者信贷余额为4217亿元。

在理财科技平台，公司与资产管理机构合作，面向广大消费者提供个性化、低投资门槛的理财方式。根据奥纬咨询的研究，蚂蚁集团是中国最大的线上理财服务平台，截至2020年6月30日，公司的理财科技平台促成的资产管理规模达 40986 亿元，并与约 170 家资产管理公司合作开展业务。

在保险科技平台，公司助力保险公司合作伙伴提供寿险、健康险及财险产品。公司提供保险业务的公司分别为蚂蚁胜信和国泰财险。根据奥纬咨询的研究，蚂蚁集团是中国最大的线上保险服务平台，截至 2020年 6月 30日止12个月期间，公司平台促成的保费及分摊金额为 518 亿元。

表1：蚂蚁数字金融科技三大业务板块及其相关子公司情况(单位：亿元)

资料来源：蚂蚁招股书，零壹财经

三、数字化未来领域：人工智能、风险管理、安全、区块链和计算机技术

蚂蚁集团的核心技术领域分别为人工智能、风险管理、安全、区块链和计算机技术基础设施。蚂蚁集团围绕这五个领域进行底层技术的开发，并加大科技创新领域投入，保持技术领先。

蚂蚁集团逐年加大对技术和研发的投入，2017年至2019年及2020年上半年，公司研发费用分别为47.89亿元、69.03亿元、106.05亿元、57.20亿元，占营业收入的比例分别为 7.32%、8.05%、8.79%、7.89%。根据招股书，其中，2018年和2019年研发费用分别同比增长了44.14%、53.63%，是由于公司研发团队规模及其平均薪酬福利（包括股份支付报酬）增加，以支持业务增长。

图4：2017年至2020年上半年研发费用情况（单位：亿元）

资料来源：蚂蚁招股书，零壹财经

后续，蚂蚁集团将进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作并助力全球可持续发展，以及加大技术研发和创新。在成功募集资金后，公司拟重点投入研发的技术领域仍为上述五大领域。

四、结论

蚂蚁集团不久之后的两地上市或为2020年度创造新的资本神话。此次招股书，首度出现的“数字金融科技”业务自2019年来在收入占比越来越大，通过支付流量入口，与金融机构合作，通过自身平台为其提供微贷、理财和保险服务。此次上市募集资金主要为科技创新和数字化升级，持续支持人工智能、风险管理、安全、区块链和计算机技术基础设施领域发展。