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市场调整早有迹象,强势板块开始滞涨,八大券商如何看后市?

上市公司 零壹财经 零壹财经 2020-08-15 阅读:3788

关键词:券商观点中信证券A股海通证券银河证券

银行中报行情应重点关注“两个组合”。
 

市场概况:本周五A股低开高走缩量上涨,截止收盘上证综指带动三大指数相继翻红,创业板也因此摆脱6连阴走势。两市连续两天成交不足万亿,周五成交金额仅8410亿元;北上资金终于迎来久违的净流入的状态,Wind数据显示,北向资金全天单边净买入64.3亿元,创7月29日以来新高,本周北向资金累计净买入66.66亿元。


八大券商观后市

一、海通证券:本轮牛市主线“科技+券商”,金改将改变券商业态


海通证券荀玉根、李影、姚佩:去年年初我就提出,A股开启了三年左右的牛市。这轮牛市的背景是牛熊周期的时空轮回到了,即前一轮熊市跌的足够深、足够长,牛市的支撑力有两个:一是居民资产配置转向权益,资金入市;二是产业结构不断升级,盈利回升。今年疫情大爆发后A股展现了很强的韧性,上半年市场真正下跌的时间占比只有20%,上涨的时间占比为80%。牛市的特征正是快跌慢涨。

我们一直以来都强调本轮牛市主线是科技+券商,即这是转型升级牛市,类似1980-2000年的美股,产业结构升级是核心,金融结构调整是支撑。在未来的一两年内,主线仍要重点把握,因为科技基本面未来将更强。对于券商,从短期看当前市场已进入本轮牛市3浪上涨阶段,成交量放大将推高券商业绩,中期看,金改将改变券商业态,当前中国产业结构升级目标类似美国,即大力发展科技产业,融资结构也将对标,然而2018年美国券商ROE13%、2019年中国仅6%,我们认为金改最终将提高券商ROE。

二、太平洋证券:金融业混业经营刺激下,市场迎来新契机

太平洋证券指出,近期资金博弈过后市场焦点将重回基本面。在前期“抱团”资金松动之后,经济持续回暖预期下,持续关注金融和周期板块的补涨机会。其中,保险以及银行在本周的表现可谓是可圈可点,一方面低估值修复成为逻辑,另一方面混改也是成为本周金融板块的核心,周中券商合并的绯闻就是佐证。

当金融业混业经营成为支持银行也重大的政策之时,银行券商混业经营最为根本的利好是有助于打造“航母级券商”,并且可以持续提升券商对资本市场的服务能力以及金融市场运营能力。按现在市场来看,以平安集团为例,平安保险无容置疑为保险板块的龙头,加之平安银行巨大客户流量以及平安证券作为有效的金融工具,在拥有金融全牌照的同时,若未来在混改的刺激之下,三大业务进行金融合并后,其无论是盈利情况还是企业各大指标都将迎来新的契机。

三、银河证券:科创解禁短期“洪峰期”已过,科技长牛时代已开启

银河证券研报称,科创板开板一周年,科创50指数的发布推动板块流动性提升,随着供给端发行标的增多和解禁来袭,短期不确定性提升,但长期来看科技长牛时代已经开启,传统的PE估值方式无法完全适用科创类企业,参照海外经验,一旦估值方式趋于多元化,板块整体泡沫化将不可避免。当前时点建议关注:虹软科技、澜起科技、乐鑫科技、南微医学、心脉医疗、杭可科技、洁特生物、传音控股、嘉必优、威胜信息、普门科技等公司。

四、东北证券:强势板块开始滞涨,资金寻找“次优”板块

东兴证券分析师杨若木发布研报称,本轮调整在7月开始就已有迹象,强势板块开始滞涨,资金寻找“次优”板块。第一、大量的强势股在7月中旬新高之后开始有走弱迹象,强势股票难突破新高,同时出现成交金额缩量,这与此前量价齐升相比出现明显背离;第二、交易热度开始转移,从高度集中于TMT转向逐渐分散,同时期市场的波动率大幅上升;第三、强势股调整导致全市市场剧烈波动会是常态。强势板块难以出现新的逻辑支撑,资金从交易“流动性充裕预期”、转向交易“经济复苏预期”再转向交易“利空出尽板块”。

对于银行估值的优势,东北证券分析师刘辰涵称,当前时点,银行向下空间为零,向上弹性巨大。其认为,因不良贷款滞后性,一季报无法体现疫情对资产质量的冲击。压制银行估值的核心要素来源于市场对银行资产质量的担忧,但是目前处于数据真空期,无法打消疑虑。与此同时,这个时期往往能够产生预期差。银行经营具有稳健的特性,经营指标不会出现较大的波动,市场的过分担忧情绪,为银行创造了最佳布局时点。

五、中原证券:在风险偏好不会大幅回升的背景下,市场风格向大盘绩优股切换

中原证券杨震宇认为,大盘股估值或有间歇性表现,长期主线在估值持续攀升的情况下,A股已经“并不便宜”;各主要指数PE或PB历史分位数已经处于较高水平,较于前期已经修复的较为充分。目前在外部风险持续存在的情况下,基金份额仍在快速扩张,社会资金向股市流入,资金开始两头配置:一方面继续抱团取暖主线优质标的,如食品饮料、医药和半导体等;另一方面以金融、地产和基建为代表的低估值板块以其安全边际和成本优势较受增量资金关注,具备阶段性配置价值。因此看好短期内在风险偏好不会系统性大幅回升的背景下,市场风格向大盘绩优股切换。

六、民生证券:8月银行中报行情,建议重点关注两个组合

民生证券认为,银行业二季度的利润增速在估值可解释的范围内,资产质量稳定性突出。8月份的银行中报行情值得重点关注。建议关注两个组合,一是受益于经济复苏和消费刺激政策的零售小微标的:常熟银行、宁波银行招商银行、平安银行,首推常熟银行。二是低估值低关注度标的:杭州银行光大银行江苏银行南京银行

七、招商证券:未来市值成长空间之所在——“国内大循环”涉及的细分子行业

招商证券认为,市值结构反映经济发展阶段和科技发展阶段。把握市值结构演变应该是中长期投资最重要的视角。从长期角度,投资应该和符合“大势”的行业一起。中国市值结构自2009年开始反映了中国经济结构的转型,消费科技医药不断崛起,当下的中国公司应该是发展非常均衡,传统行业有优势,新兴消费科技医药快速发展。

2018年开始,中美关系开启了一个新的阶段,相对应的,高层提出了:“以国内大循环为主,国内国际双循环相互促进的”双循环体系,在这样的背景下,产业发展和演绎的逻辑发生了深刻的变化,在很多领域我们必须减少对外部的依赖,建立起内循环的基本体系。融入全球体系同时又不依赖全球体系,应该是双循环的核心要义。有些领域是必须要有,有些领域是也可以强。包括但不限于 :

消费品双循环:国产消费和服务品牌崛起、线下渠道霸权建立、农业生产的自给自足; 工业制造双循环:从设备到软件到原材料国产体系的建立、工业品渠道和服务的建立;科技双循环:新一轮科技革命叠加国产崛起背景下,核心生产设计环节的自主可控;医疗双循环:医疗服务消费升级,国产创新药、器械、耗材的崛起。上述领域涉及的二十二个细分子行业,应该是未来市值成长空间之所在。

八、中信证券:消费下半年迎复苏,关注休闲服务景气恢复带来的机会

中信证券认为,消费多个行业在经济延续复苏背景下,下半年产品销量将有望呈现复苏趋势。看好由此带来的相关板块盈利抬升投资机会。

疫情对板块上市公司影响已在中报集中体现,市场对于今年EPS的预期已经充分反映。我们认为,国内疫情缓解信心重塑、海外疫情蔓延消费需求或有回流双重推动下,休闲服务业景气回升趋势明确。建议持续配置中国中免、美团点评的同时,关注休闲服务景气恢复带来的行业修复机会,我们认为各板块的配置优先级为:免税>酒店>餐饮>景区。

个股配置围绕两条主线:一是出境游受阻下的消费回流;二是景气拐点下的修复弹性。酒店行业长短期逻辑清晰,短期景气恢复推动估值修复,建议配置华住、锦江酒店、首旅酒店。跨省游恢复带动的旅游目的地景气度修复而言,推荐休闲景区龙头宋城演艺、中青旅、复星旅游文化。在本地消费率先回升背景下,餐饮优质公司有望率先恢复,推荐海底捞、九毛九、广州酒家。

报告案例征集令(一)


2021年是“十四五”规划的开局之年,面对后疫情时期复杂多变的国内外经济形势,数字金融朝向合规化、智能化、纵深化方向迈进。在零售金融领域,消费金融与普惠小微金融成为聚焦点,结合零壹智库多年来的洞察研究,拟在年末发布《消费金融行业发展报告(2021)》与《中国数字化小微金融创新实践报告(2021)》。


报告案例征集令(二)


今年是我国融资租赁行业的关键一年,监管层加速整合出清空壳公司、驱动行业洗牌;融资租赁公司借助金融科技,回归服务实体经济的业务本源,为了全面摸清行业竞争格局与数字化生态体系,零壹租赁智库拟在年末发布《中国融资租赁行业年度报告(2021)》。


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