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牛市呼声小了?中期是否见顶?看十大券商怎么说

观点 零壹财经 零壹财经 2020-07-25 阅读:5329

关键词:券商观后市A股券商招商证券中信证券

“扰动不改牛市第三阶段根本逻辑。”
从两周前的跑步入场,到如今的市场快速转冷,投资者体会到了啥叫“透心凉”。

周五市场在外围风险因素急速上升的情况下,全天各大指数全线重挫,其中创指跌幅超6%,沪指跌幅3.8%,失守3200点整数关口;券商领跌,科技股全线杀跌回调;两市近3600只个股飘绿,飘红个股不到300只。从资金流向上看,北上资金“倒戈”,全天净流出达163.57亿元,对于市场的承压可见一斑。那么,后市如何走?投资者又该如何应对呢?看十大券商怎么说。

十大券商观后市

1、东吴证券:指数行情有望告一段落,预计市场重回结构性行情


东吴证券认为,市场经历了短期大幅波动后,指数行情有望告一段落,预计回归结构性行情。建议短期内对其保持谨慎态度。中期来看,市场震荡走势将维持一段时间,推荐适当关注有基本面支撑的低估值优质标的。长期来看,有宏观经济基本面支撑,整体向上趋势不变。
 
配置方向上,市场在经历波动后公司业绩将再次成为关注重点。其中顺周期行业可逢低持续关注。顺周期主要逻辑在于经济的回升,当前经济的同比和环比均在改善,细分行业包括大金融、可选消费、基建等,将受益于经济改善带动的业绩回升,细分行业包括券商、银行、保险、汽车、家电、家居、工程机械、建材等;科技成长逢低仍值得配置,核心在于5G引领的产业周期仍在演绎,景气状态延续,部分领域半年报业绩较好,细分行业关注国防军工、5G、消费电子、传媒等板块。

2、光大证券:下跌有助于“惊险”出清

光大证券谢超、李瑾认为,周五市场的下跌,是市场在中高估值水平下的正常调整,同时也是市场由货币驱动切换为盈利驱动时“惊险”的体现,而下跌则有助于“惊险”出清。经过二季度的上涨,市场已基本完成了由货币驱动的估值修复阶段,未来市场上涨动能将切换为盈利驱动,而在企业盈利复苏得到市场普遍认可之前,市场可能会存在调整的风险,即货币驱动向盈利驱动的惊险一跃。

配置上,随着市场重回“数据强、政策松”的政策经济周期第一阶段,投资者可重点关注受益于数据强的部分周期板块,如石油石化、有色金属、化工、军工,同时可关注受益于“政策松”的科技板块。

3、招商证券:目前判断中期见顶尚为时过早

投资者普遍关心的是,在这两周市场大幅震荡后,中期是否见顶?对此,我们认为,目前判断中期见顶尚为时过早,外部和短期资金面的扰动不会改变市场运行的大趋势,此前2019年3月,2020年2月,3月的调整都未改变上行趋势。

展望未来,目前的流动性尚可,而我们认为在地产链、基建链、制造业投资链都可能超预期的背景下,未来一年企业盈利增速改善的行业将会明显增多。能够具备上涨条件的板块会逐渐扩散,金融周期可选消费里业绩改善明显、估值较低的板块在调整后也有望有不错的表现。科技上行周期尚未结束,调整后随着需求逐渐改善,科技板块也将会迎来新的买点。

4、中信证券:前期波动不改A股中期上行趋势,在平静期中寻找入场时机

中信证券认为,7月以来市场在经历了狂热期、恐慌期后,从下旬开始,将进入一段平静期,可以主动寻找结构上的入场时机。7月27日新三板精选层将正式开板,科创板后又一重磅资本市场改革红利临近。此外,中报业绩望如期转暖,关注潜在超预期个股。

前期波动并不改变A股中期上行的趋势,在经历了业绩验证和解禁高峰,以及海外疫情和中美分歧的破局之后,预计三季度末启动的下一轮上行将更稳健。配置上,本周建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块(汽车、家电和社会服务等)。

5、华安证券:保持耐心择机布局,成长科技仍是今年主旋律

华安证券邹坤、夏怡认为,向好趋势不变,回调亦是机会。指数下行空间有限,调整之后寻找机会。资本市场改革加速推进,市场情绪有望提振。美国大选临近短期波动加剧,中美摩擦常态化,市场逐步调整适应性。

估值分化收敛,顺周期业绩催化:成长科技仍是今年主旋律,新老基建齐发力竣工链值得关注。从配置上来看,顺周期竣工链值得关注,业绩催化下的工程机械、化工、家电家具等;资本市场改革持续推进,上证指数改编、科创50出台、新三板精选层以及创业板注册制即将落地,使得估值洼地大金融板块有望持续受益,如头部券商等。受益于5G基础建设发展迅速,相关产业仍是今年配置核心,建议关注元器件、半导体、通信设备、消费电子和新能源相关。

6、国盛证券:科创板牛市有望三季度开启

对于后市,国盛证券张启尧认为,解禁对市场或有短期冲击,但影响相对有限,反而可能是“黄金坑”;伴随解禁落地,流通筹码扩容,将为机构集中增配科创板提供入场机会。未来,伴随科创板指数出炉、科创板基金发行、以及存量资金增配,科创板有望迎来巨幅资金定向增配。因此解禁若带来“黄金坑”,很可能成为三季度“科创牛”的起点,看好其带动科技板块成为市场主线。

7、粤开证券:市场波动增大的5大原因

粤开证券殷越认为,近期市场的波动有所增大,主要缘于以下几方面原因:第一,股指在前期大幅上涨并快速回落后,面临再度反抽机会,而能否逾越前高则是能否再起趋势性行情的重要判断指标之一,在趋势尚未明朗之前,市场观望气氛较浓;第二,多空分歧加大,其中既有对于市场指数能否持续上涨的分歧,也有对于如何把握板块结构性机会的分歧,增量资金流入放缓,场内资金在不同的热点中频繁切换;其三,存在外围扰动因素,这对于汇率、进出口数据以及未来政策对冲节奏都将产生影响;其四,当前正值中报业绩窗口期,中报业绩情况也对市场有所扰动;其五,科创板、创业板及新三板精选层等发行进程加速,对市场的流动性产生虹吸效应。

8、方正证券:中美扰动是本轮牛市的试金石

方正证券胡国鹏、袁稻雨、刘超认为,周五市场下跌的原因在于三个方面。一是中美关系持续出现扰动,当日外资大幅流出超过100亿;二是隔夜外围市场出现明显下跌,失业率上升加剧了市场对经济的担忧;三是科创板解禁后出现首批减持,周四收盘后先后有9家科创板公司发布减持公告,受此影响周五科创50指数大幅下跌。

扰动不改牛市第三阶段根本逻辑,中美关系变化是2019年以来牛市的试金石。在半年度策略报告《御风而行》中指出当前处于牛市的第三阶段,即业绩估值双升的行情,其中业绩的回升源于向上的经济周期,估值的支撑源于稳货币+宽信用的组合和强改革、开放的举措,目前来看这些根基依然存在。

配置方向:顺周期+科技。顺周期主要逻辑在于经济的回升,当前经济的同比和环比均在改善,细分行业包括大金融、可选消费、基建链条等,将受益于经济改善带动的业绩回升,细分行业包括券商、银行、保险、汽车、家电、家居、工程机械、建材等;科技成长逢低仍值得配置,核心在于5G引领的产业周期仍在演绎,景气状态延续,部分领域半年报业绩较好,细分行业关注国防军工、5G、消费电子、传媒等。

9、中原证券:预计沪指短线继续下探,寻求支撑的可能较大

中原证券认为,周五A股市场受到中美摩擦再度升级,以及部分科创板个股披露减持计划等多重利空消息的影响大幅下挫,前期领涨大盘的券商,银行,保险等权重股,以及电子科技,消费,医药等成长板块轮番杀跌,引发市场获利盘集中套现离场,沪指全天呈现单边大幅下跌的运行特征。考虑到影响市场的外部事件不确定性依然较大,投资者仍需密切关注周末消息面以及外盘的变化情况。经过充分的震荡调整之后,市场风格有望再度向结构性成长股板块转向,另外中报业绩超预期的相关品种依然值得继续关注。建议投资者短线多看少动,等待市场调整基本到位之后再考虑择机进场做多。

预计沪指短线继续下探,寻求支撑的可能较大,创业板市场短线继续下行的可能较大。我们建议投资者短线暂时观望,中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

10、兴业证券:正在经历一轮“长牛”,“蓝筹搭台,成长唱戏”仍是主线

展望后市,理性看长牛,短期的调整,降低斜率,也能够让我们从2019年初提出的“长牛”走的更长、更健康。同时,我们在2020年年度策略《拥抱权益时代》中国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”,依然没有变化。A股市场经历了30年的发展后,随着各项制度完善建立,投资者结构机构化特征凸显,我们愈发成熟、美股化特征凸显,全球最好的资产在中国股市,我们正在经历一轮“长牛”。

行业配置:“蓝筹搭台,成长唱戏”仍是主线。1) 经济逐步复苏,PPI环比转正,周期、中游制造一些细分景气链条有望持续受益,如工程机械、水泥、化工等方向。2)地产数据累计转正,把握我们在中期策略中推荐的地产链条。

对于高风险偏好的科技成长方向,待这段时间充分换手,业绩与估值更加匹配后,科技成长方向有望迎来唱戏机会。1)我们正处在新一轮科技创新周期中,结合中报,选择业绩与估值相匹配的大创新科技成长方向,如信创、云、新能源车、半导体链、创新药等机会。2)受益于本轮资本市场改革,作为重要载体的龙头券商。
 


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