快牛变慢牛？本周三大指数艰难翻红，后市如何走？

上市公司楚济慈零壹财经 2020-07-17 阅读：4650

关键词：A股 慢牛 券商观点 两市成交量

两市成交逐级萎缩，至周五骤降至1.1万亿元。

本周，A股陷入回调，对比7月初亢奋做多的市场情绪，周中连续的3根阴线给市场多头泼了一盆冷水。截至周五收盘，三大指数艰难翻红，均收涨不到1%。上证指数收涨0.13%报3214.13点，深证成指涨0.91%报13114.94点，创业板指涨0.61%报2662.4点。

Wind数据显示，A股连续4日两市交易突破1.5万亿元大关，周五缩量较为明显但也突破了万亿大关，日内成交1.1万亿元，相较于昨天减少3600亿元。北向资金净买入10.43亿元，本周累计净卖出191.17亿元，创4个月来最大单周净卖出。。

从5日涨幅来看，上证综指上周上涨7.31%，本周下跌5.00%，止步周线四连阳，创近5个月来最大单周跌幅；深成指数上周上涨9.96%，本周下跌4.07%；创业板指数上周涨12.83%，本周下跌达4.18%，结束7周连涨。

图：A股三大指数5日涨跌幅

数据来源：wind

本周券商板块领跌，截至周五收盘，收跌3.07%，全天成交金额972亿元，上一交易日为1273亿元，本周累计下跌9.22%。环保股、办公用品、建材领涨，分别上涨1.28%、3.38%、3.55%。

图：本周板块跟踪

数据来源：wind

个股情况

日内上涨个股达到1846家，涨停68家，跌停59家。从5日涨跌幅来看，A股共有41只个股涨幅超过20%，其中涨幅超过40%的个股有8家，依次为首都在线（61.21%）、酷特智能（61.16%）、岭南控股（61.16%）、锦盛新材（61.09%）、中船汉光（61.06%）、葫芦娃（60.91%）、南京公用（49.78%）、胜蓝股份（43.13%）。

图：个股5日涨幅TOP30

数据来源：wind

从5日主力资金净流入额来看，A股共有150家个股达1亿元以上，其中流入超过10亿元的有6家，分别为中国中兔(25亿元）、省广集团（24.99亿元）、南大光电（11.41亿元）、金达威（11.01亿元）、五粮液（10.92亿元）、华大基因（10.20亿元）。

图：个股5日主力资金净流入额TOP30

数据来源：wind

后市怎么走？券商观点一览

西南证券：回归均线，方为慢牛本色

西南证券研究发展中心朱斌表示，七月以来，市场经历了直上直下的走势。但从长期来看，慢牛、长牛的趋势然没有改变。最近几个交易日，市场短期的下跌虽然剧烈，但若与之前猛烈的上涨结合起看，这种下跌并不突兀。市场的大起大落，再次说明了A股快牛的不可持续性。短期脱离均线过远，终究会回归到均线位置上来。当前的下跌，正是对均线的回归。只有回归慢牛，才是A股的终极道路。

从创业板指来看，慢牛的态势更加明显。创业板指从2019年初的1200点左右上涨到当前的2700点，创业板指在不到两年的时间里，已经上涨超过120%。涨幅位居世界主要股指首位。在这期间，创业板指也跟随上证综指有过类似的回调，但是幅度远小于上证。

投资策略：当相关行业的业绩不断兑现后，回调后的股指，又会拾向上的态势，开启慢牛进程。在未来的慢牛进程中，结构性行情又会显现。基本面预期向上或者业绩稳健持续的个股表现将显著由于指数。依然看好新能源汽车、生物医药、文化旅游、消费电子等板块龙头。

长城证券：市场下跌不改“健康牛”逻辑

长城证券分析师汪毅、潘京在研究报告中指出，短期的市场调整不改长期“健康牛”的逻辑，资金可能仍会选择业绩向好的优质赛道和龙头公司，大消费+科技的“结构性牛市”行情仍将延续。在全市场估值中枢已经抬升的当下，后续上涨节奏将趋于平稳，震荡向上的概率较大。即将进入中报业绩密集披露期，市场主导因素将逐渐回归到公司业绩上来。

国内经济恢复良好，企业盈利拐点已现，流动性拐点还未出现。二季度经济数据显示国内经济恢复态势较好，整体上生产端的恢复快于需求端。一季度本轮企业盈利低点大概率已经出现。企业的业绩恢复与需求恢复的相关性较高，当前的业绩恢复可能是环比改善但同比下滑幅度仍然较大的情况。在长期逻辑不变的情况下，中报业绩调整可能会为部分行业和个股带来上车机会，可以在调整期进行布局。

渤海证券：外围警惕疫情冲击，内部关注需求呵护

渤海证券分析师宋亦威、严佩佩认为，当前行情的发展由北向和机构资金为代表的资金推动所决定，后续增量资金是否继续进场是决定行情持续性的核心因素。而近几日在此轮行情初较早启动，并于7月初大幅流入的北向资金，突然转向，并连续三个交易日大幅流出，带来情绪层面的快速消退，而两融在下跌初期的逆市流入，又加剧市场回调中后期的风险。

短期看市场股票供给增大，且资金流入松动，带来情绪快速消退，行情将有一定反弹预期，对于交易型投资者可适当关注行情恐慌极度宣泄后的短期博弈机会。而对于中长期投资者而言，市场强势板块儿的高位回调或需要成交的缩量和波动幅度的趋缓来对底部形成整固，建议等待底部信号的确认过程。

国盛证券：调整机会是稀缺的，继续看好科技、科创行情

国盛证券分析师张启尧、程鲁尧认为，今年A股表现韧性十足，核心原因在于：首先，宏观经济处于弱复苏、流动性宽松的稳定状态。疫情对经济冲击最大的时期已经过去，流动性保持宽松、宽信用格局不变，货币流动性是次要矛盾。更重要的是今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。今年以来包括基金、保险和外资等增量资金持续流入A股市场，下半年仍将为市场带来万亿级别资金增量，成为支撑市场的重要基石。因此，指数即使短期波动，在增量资金确定性大幅流入之下，机会远大于风险、时刻保持多头思维。

三季度，科技将是市场最强主线，科创板有望成为主战场。在7月5日报告《没到指数牛、风格难切换、更像2013年9月》中已明确指出，现在更像2013年9月，在短期的蓝筹暴动、均值回归后，市场仍将继续回归结构主线。与此同时，科创、科技将是三季度最强主线。

天风证券：看好消费板块的长期投资价值；外资增配A股是长期趋势

天风证券称，看好消费板块的长期投资价值。消费板块具备长期投资价值的宏观背景是经济增长中枢下台阶和经济结构的转型，全球视角下，消费龙头估值体系迁移的过程仍在路上，宏观政策的基调则继续为消费股取得超额收益提供了背景。天风证券认为，A股以白酒为代表的消费板块短期有较大幅度的调整，但是中期来说，这些板块仍然是A股市场中的最具竞争力的主导产业。全球视角下，消费龙头估值体系迁移的过程仍在路上。

外资是近两年A股重要的增量资金。天风证券称，外资增配A股是长期趋势，且与MSCI纳入比例是否提升关系不大。当前外资持有中国上市资产（A股、港股中资股、美股中概股）的占比为5.8%（截至2019年底）；远低于韩国的34.7%、中国台湾的38.3%、日本的29.1%。另外，以中国台湾和韩国市场经验，MSCI纳入“空档期”，外资大概率持续流入，且100%纳入之后，外资还将持续流入2到3年。