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易鑫集团赴港IPO 融资租赁成其主要收入来源

融资租赁 李梦 · 零壹融资租赁研究中心 2017-11-01 阅读:5716

关键词:ipo易鑫融资租赁腾讯汽车金融

10月29日,易鑫集团向港交所递交IPO申请,保荐人为花旗银行和瑞信银行,此前易鑫集团将赴港IPO的传闻得以证实。
10月29日,易鑫集团向港交所递交IPO申请,保荐人为花旗银行和瑞信银行,此前易鑫集团将赴港IPO的传闻得以证实。

招股说明书披露,截至2016年底,易鑫通过自营和平台业务实现车辆零售规模累计超过26万辆,交易金额超过260亿元,成为中国最大汽车互联网交易平台。

股东涵盖三大互联网巨头 成就易鑫独特大数据风控体系

2014年易鑫集团成立,前身为易车网(纽交所代码:BITA)汽车金融事业部。
2015年2月,完成腾讯、京东、易车的25亿元A轮融资,
2016年8月,获得腾讯、京东、百度、易车35亿元B轮投资,
2017年5月,获得顺丰在内的C轮40亿元投资,
三轮投资累计近100亿元。

目前,易鑫集团香港有限公司持有易鑫集团42.43%的股权,洞庭湖投资有限公司(腾讯全资子公司)持有17.26%,Morespark有限公司(腾讯全资子公司)持有4.96%,腾讯移动和京东金融分别持有2.09%和12.68%的股权。

从股东结构来看,易鑫集团股东集合了腾讯、京东、百度三大互联网巨头,其中腾讯持股最多,直接或间接持有24.31%,为第二大股东。

互联网巨头的进入,带给易鑫独特的大数据风控体系优势。腾讯等互联网巨头的社交数据可以覆盖大部分未被央行征信数据所覆盖的消费者,使汽车金融服务能够更加下沉,再结合巨大的线上流量和营销,使普惠金融成为可能。

易鑫2017年半年财务数据显示,其30天、90天、180天逾期率分别为0.89%,0.51%和0.23%,易鑫的大数据风控独到之处可见一斑。

融资租赁成主要收入来源

易鑫主要业务模式为平台服务与自营业务,业务涉及汽车贷款、车主贷款、融资租赁、汽车保险等贯穿整个汽车产业链业务。平台业务主要分为两大块:交易配套和增值服务以及广告与会员服务,交易配套和增值服务包括在平台完成交易的服务费用、贷款服务以及汽车远程系统的利润;广告与会员费用主要收取车商和金融伙伴在平台使用促销和会员服务的费用。自营业务主要是汽车租赁,包括融资租赁和经营性租赁,其中以融资租赁为主。
 
从招股说明书披露的财报上来看,两大块业务中,平台业务增长更快,但自营金融业务是易鑫的主要盈利来源。2017年上半年,易鑫集团总收入达15.51亿元,同比增长240.36%,实现了快速增长;其中,平台业务实现收入3.21亿元,自营业务实现收入12.30亿元,分别同比增长449.9%和79.3%;融资租赁业务实现收入10.83亿元,占总收入的69.9%,成为易鑫集团的主要收入来源。
图:易鑫金融近年财报信息
 
                       来源:易鑫招股说明书。

易鑫集团长年亏损?

根据公布的利润表,易鑫集团自2015年以来一直处于亏损状态,其中2015年净亏损2820万元,2016年14亿元,2017年上半年61亿元,共计净亏损达76亿元。

招股说明书解释,这些亏损主要由于可转换可赎回优先股公允价值的大幅增加。港交所上市采用的是国际财务报告准则(IFRS),按照IFRS的要求,可转换可赎回优先股公允价值被视为公司的“金融负债”。在其他情况均同下,公司的估值涨得越多,公允价值带来的亏损就会越大。优先股一般会在上市时自动转换成普通股,该亏损亦会在下一财年消失。

易鑫集团可转换可赎回优先股的亏损金额2015年为5350万元,2016年为14亿元,2017年上半年为63亿元,在不考虑可转换可赎回优先股公允价值带来的亏损的情况下,经会计及税务调整,易鑫集团2014-2016年均实现盈利,净利润分别为378万元、6560.3万元和9966.5万元。

图:易鑫近年会计调整前部分利润表
                     来源:易鑫招股说明书。

在融资方面公司除了传统的银行贷款和借贷、优先股的发行融资方式,公司还使用了ABS融资方式达70亿元,并且会在IPO前付母公司易车5.84亿元的还款。

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