创新在前，增信在后：P2P联姻保险风险再定价

P2P增信正在引入全新模式。

自互联网金融指导意见出台后，业内人士正在以新的视角审视不同业态间的融合；另一方面，P2P平台被禁止自担保，以及引入第三方担保的常态化。业内也正着手寻找P2P风险解决方案的另一种可能。

8月12日，P2P平台米缸金融与天安财险宣布达成合作协议。拟由天安财险为米缸金融平台理财产品提供履约保证保险。

这一行业现象下，是行业发展的另一种现状：据零壹财经数据显示，P2P行业已在今年6月、7月连续出现正常运营平台负增长，即新增平台已连续两个月少于出现问题的平台，行业正处于拐点之上。

保险的引入，正使得P2P步入其获得准确定位后的另一个阶段，对投资者来说，引入保险的P2P产品吸引力更大，对于低风险偏好的大多数投资者，他们更愿意投资此类有保险的产品。

行业人士：保险分担更多P2P风险还需模式探索

所谓履约保证保险，是指保险公司向履约保证保险的受益人（即债权人）承诺，如果被保险人（即债务人，P2P中专指借款人）不按照合同约定或法律规定履行还款义务，则由该保险公司按照保单约定承担赔偿责任。履约保证保险本质上是一种信用保险，涉及到P2P核心风险即资金与收益的安全，对P2P平台而言是一种强有力的增信。

与第三方担保相比，此次合作的天安财险一方副总裁张宇生表示，虽然履约险借助了担保的概念，实际上保险和担保则是两个不同的概念，"保险建立在大数法则、风险控制、互助互利基础之上，而担保从某种意义来说是一对一的一种保障。"

一位业内观察人士对零壹财经表示，此次双方合作对P2P的风控作用并不明显，P2P平台一方实际上定位于房产抵押贷，通常情况下，业内此类平台并未再引入第三方担保，而米缸金融引入履约险，更多的是增信作用；对于承保一方天安财险来说，其并不共担多大的风险，因为有房产抵押在先。该人士认为，米缸金融与天安财险的合作可作为个例看待，保险真正要在P2P产品中分担更多风险，还需要进一步的模式探索。

事实上，在过去的案例中，担保的增信令人产生过质疑，大的国有担保公司比如河北融投就发生过严重违约事件；而保险公司作为传统金融行业中的三大主力之一，其增信能力目前尚未得到考验。

试水P2P+保险，单个平台规模或达几十亿

这并非是保险与P2P平台的首次联姻。

7月18日，互联网金融指导意见的出台，针对P2P网络借贷明确提出：网络借贷要坚持平台功能，为投资方和融资方提供信息交互、撮合、资信评估等中介服务；网络借贷机构要明确信息中介性质，主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增信服务。虽然该"增信"定位一说业界仍有争论，但多数解读认为平台自身不得提供担保是板上钉钉之事。

在此政策背景下，P2P平台不得不逐渐转向外部增信机构，与保险公司等联姻。互金指导意见更是鼓励从业机构开展合作，实现优势互补，鼓励保险公司与互联网企业合作，提升互联网金融企业风险抵御能力。

这进一步促成P2P平台与保险公司的深度合作。在米缸金融与天安财险的发布会媒体专访中，米缸金融董事长曹晓峰表示其与天安财险的合作确实不是先例，包括华安、众安以及太平洋保险等多家保险公司均与P2P平台有合作，但强调米缸金融与天安的合作是基于市场的合作，规模预期将达到几十亿的级别，并非简单的小规模的试水。

目前保险公司与P2P平台的合作仍处于相对初级的阶段，即便如米缸金融与天安财险的合作，其前提是米缸的资产是北京、上海的住宅抵押类资产，资产相对优质，并且只有部分项目由天安来进行履约保证保险，保险合同条款也是严格规定的。由于P2P行业发展飞速，行业状态仍相对无序，保险公司在与P2P平台进行合作时顾虑仍在，而P2P平台现阶段也更多的把保险公司作为一种增信的手段。尽管如此，在互金指导意见以及行业监管细则逐渐明朗的情况下，P2P平台与保险公司的合作将会越来越多。

风险共担、利润共享，出路在"摊大饼"

保费成本的增加是否意味着收益率的下降？在接受记者采访时，米缸金融CEO曹晓峰表示，虽然保费由平台承担，但并不会影响到产品收益率。与市场上大多P2P产品比，其拥有相对风险定价后的收益率优势。他举例称，假设6%作为正常收益率，一款有保险的产品收益率超过6%，"从这个角度来讲，它与其他15%、18%年化率的产品完全不具相比性。"在他看来，引入保险的P2P产品风险定价优势远远高于其他产品。

引入保险的P2P产品投资者基数的增加对于P2P平台和保险公司来说是互利共赢的。

一方面，对于保险公司来说，其利润在于：随着P2P行业的有序化、规范化，保险公司对与P2P平台合作的态度会发生较大程度的转变，且传统保险公司在向"互联网+"进军的过程中出于拓展业务的需要也会加深与P2P行业的合作。

对此，天安财险持乐观态度，张宇生认为，P2P行业与保险公司的合作将会越来越多，越来越深入，甚至走向常态化，"好比我们搭飞机一定会买航意险一样。"

原建设银行上海分行副行长张忠德在当天的发布会上替双方算了一笔账，他认为，双方的利润在于共摊大饼。

"对金融机构考核的一个重要的标准是ORA，R是利润，O是风险，A是整个规模。"他说，双方的关系在于，当A做到无穷大的时候，企业的成本通过互联网降到最低。

"所以，P2P与保险的合作怎样获得更多利益的奥秘在'A'当中。"

在张宇生看来，保险与P2P的合作基础，会随着P2P行业走向成熟而更加稳固，当保险公司取得足够多的数据，或者能够利用新的技术手段，比如大数据，对P2P产品进行更好的风险识别和风险定价之后，保险才会真正成为P2P行业有力的支撑。

曹晓峰最后在呼应这一说法时称，总得来说，"米缸金融今天推出这样一种产品，保险+P2P，应该是一种方向。"