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暴躁的“陆金所”们,分拆背后,是什么鬼?

网贷 秋源俊二 · 零壹财经 2015-07-30

关键词:p2p分拆上市

P2P平台是一种新兴的中介,是一次借贷装备的更新,这样的主体,上市肯定没有问题,符合历史潮流。

 

最近,笔者观察到一些有趣的现象,例如平安普惠的成立,其部分业务是由曾经的陆金所P2P小额信用贷款划分过去的。

 

现在的P2P企业,在资产端的想法很多,但是这背后究竟是怎么样的逻辑呢?笔者下面一一来解读。

 

谋求资产端,力求把控风险

 

曾经很长一段时间,对很多网贷平台来说,其快速成长的神器是P2N模式,可以快速做大平台的累计成交金额,这种模式也就是做项目通道式,标的来自于小贷公司、担保公司等等。

 

但是随着今年三月份,各种担保或者保理公司陆续出现巨额坏账,业内又开始流行起“去担保化”。产生的影响有两方面:

 

1、急速发展的平台,开始受到影响,成交金额增速明显下滑

 

2、小贷公司、担保公司的日子开始不好过

 

去担保化,究其原因是资产端的项目,源自别人家(小贷公司等),短期可能发展的很快,但是长期来看,命门在别人手上。这些公司如果给平台提供的项目质量比较差,而平台自身的风控很多时候看的是二手资料,二手审核,因此普遍来说效果有限,加上平台急于做大,急于扩大成交金额,风控部门的作用,就非常小了。

 

这个问题要怎么解决呢?像有利网积木盒子那样,开始自己开发资产端,自己控制项目的质量,防止项目大规模出现坏账的情况。

 

所以大家就看到了有利网C轮融资后,谋求布局资产端;更早的有积木盒子,开发“读秒”等资产端产品。

 

蔚然成风的分拆热潮

 

不过,这一切,在笔者看来,有一点不合时宜,特别是当《互金指导意见》出来之后,明确了P2P平台是信息中介的概念。

 

也就是说,监管层倡导的东西和前面那些公司的做法是不一致的,他们采取了重资产模式,这显然是不合规的。当然也意味着平台主体是不能够直接上市的。

 

于是就看到了,政策刚出几天,就有平安普惠成立的消息,陆金所的P2P小额信贷分拆出去的信息。

 

陆金所作为行业标杆,自然一马当先,为了成为信息中介,将信贷资产剥离,也就是表明,后期的资产,部分由兄弟公司平安普惠完成,而陆金所专注于搭建平台。

 

 

通过上面一图,就可以看出,陆金所只是信息中介,也不负责担保责任。举个例子,就是陆金所成了淘宝,小贷公司等就是淘宝商家,而平安普惠,就是阿里控股的相关企业,例如魅族,它在天猫开的直营专卖店,投资者就是消费者。

 

后面上市的主体,将会是陆金所平台,而不包含平安普惠等资产端。一切都是完美的布局。

 

笔者预测,后面将会有很多平台,通过成立子公司,把资产端分拆出去。

 

类似的例子:人人贷、积木盒子、玖富等。

 

例如:积木盒子上面有一个母公司,下面有积木盒子平台。还有兄弟公司——积木时代,积木时代成立于河北融投事件以后。

 

掩耳盗铃的风险隔离,自己骗自己

 

陆金所本身可能还没有什么问题,因为平安集团就是玩风险,对于风险隔离,他们自己远比那些草根平台强多了。

 

但是对于“陆金所”们,《互金指导意见》要求平台是信息中介,不能增信或者担保,其本质是要做到风险隔离。

 

分拆只是表面符合上面的条件,但本质没有做到风险隔离。你是“陆金所”们,而不是陆金所。陆金所有平安多年玩风险的经历,要知道平安是玩混业经营的,也是国内最好的综合性金融集团。

 

很多普通草根平台连基本的风控概念都没有,自己成了一个子公司,把资产划分出去,不过是左手倒右倒罢了。

 

一句话,仅仅这么分拆,是为了迎合监管,对于平台本身,然并卵;但对于上市,那是必须做的工作。

 

风险做不到很好的隔离,即使发展再好的平台,笔者对他也没有信心。例如红岭,查阅相关资料,就看到周世平一天到晚搞什么三元达,想上市。但是信息中介呢?压根没信息表明他有这样的想法。这些面上的工作都不做,上市无异于天方夜谭,你好歹做点面上的工作啊!

 

怎么处理当下的难题

 

对于风险,本身是没法消除的,只能降低或者转移。监管层对于上市的要求,也很明确,希望风险不要进入上市主体。

 

1、降低

 

把风险降低,只能通过提高项目审核标准或者是发现新的科技手段实现。

 

提高标准,显然,对于平台来说不大可能采取,因为这样会限制平台的发展速度,在竞争中落后。当下对于更多平台而言,迫切追求的是速度。

 

发现新的科技手段或者新技术,显然短期内无法完成。

 

2、转移

 

笔者认为,把风险分散化,或许是可以考虑的手段。

 

①让别人参股剥离出来的资产端,把风险分散给大家。

 

可能大家会说,风险还是需要有人买单。但是对于传统的小贷公司等而言,有涝年和旱年,也就是通过分散股权,实现自动“熨平”周期,防止出现大的动荡,直接击穿你的资本金。团队的力量比单个大,资本也是同样的道理。

 

②专门成立资产管理公司

 

在1999年,由于亚洲金融危机,留下了后遗症。国家专门成立了四家资产管理公司:长城、信达、华融和东方。

 

金融资产管理公司可收购国有银行不良贷款、管理和处置因收购不良贷款形成的资产。金融资产管理公司以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标。在管理和处置资产时,可以从事追偿债务、资产租赁或者以其他形式转让、重组等活动。金融资产管理公司应当按照公开、竞争、择优的原则管理和处置资产,在转让资产时,主要采取招标、拍卖、竞价等方式。最后的损失由国家买单了。

 

同样的逻辑,也可运用于P2P行业。成立资产管理公司,专门从事这种买卖。可能下一下阶段,或许就会有这种专门的公司成立。这样,风险就被转移了。

 

互联网金融创新,要求的是P2P平台,建立在这些分拆公司、小贷公司上,并且单独拆分出去。这样的主体是可以单独上市的。含有这些传统的民间野生机构,是行不通的。说的更难听点,这些民间的小贷公司等,上不了台面。

 

只要人类存在大量的借贷关系,小贷公司就有存在的必要。但是P2P平台,是一种新兴的中介,是一次借贷装备的更新,这样的主体,上市肯定没有问题,符合历史潮流。它犹如最高科技的新型装备,帮助企业或者个人融资,这就是P2P的意义所在。

 

本文系作者秋源俊二授权发布,转载请注明出处;秋源俊二,微信公号QYJEQYJE。

 

 

 

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