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医疗科技案例 | 平安好医生：近4成收入来自平安系公司

从2015年至2019年，平安好医生五大客户均为平安系公司，2019年，平安好医生五大客户分别为平安寿险、平安产险、平安银行、平安健康险以及平安普惠，占平安好医生总收入约39.7%。

疫情期间，平安好医生平台累计访问人次达到11.1亿，APP新注册用户量增长10倍。

· 平安好医生将AI应用于AI辅助诊疗系统、一分钟诊所、现代华佗计划等服务中，其超过千人的自有医疗团队可以在AI辅助下为用户提供在线诊疗与会员服务。

· 截至2019年底，平安好医生合作医院已经超过3000家，合作药店9.4万家，诊所、体检中心、医美机构等线下医疗健康合作机构超过5万家。

· 平安好医生五大客户均为平安系公司，2019年，五大客户占平安好医生总收入约39.7%。截至2019年末，平安好医生注册用户数50.8%来自平安集团插件。

· 平安好医生目前仍处于亏损状态，健康商城、消费型医疗依旧是平安好医生主要收入来源，营收占比超过70%，在线医疗核心业务营收占比仅为16.94%。

出品 | 零壹智库

作者 | 杨雅

新型冠状病毒肺炎爆发以来，由于医疗资源紧张、线下就诊交叉感染风险大，互联网医疗作为线下医疗的有力后援，优势凸显，成为疫情防控“第二战场”。在疫情影响下，互联网医疗行业与企业都受到更加广泛的关注，也迎来新的发展机遇。

面对疫情带来的新的发展机遇，作为行业头部企业的平安好医生（1833.HK）有何优势，又有哪些劣势与不足需要把握机遇予以补足？

一、疫情催化下，互联网医疗迎来新的发展机遇

（一）“宅经济”下线上医疗用户量激增

随着疫情的发展，由于线下医疗资源紧缺、实体医院交叉感染风险大以及国家“宅在家”的号召，在线诊疗成为不少用户获取医疗服务的首选。基于这一用户需求，各大互联网医疗平台迅速开通了在线义诊、肺炎咨询等线上医疗服务，并受到广泛关注与应用，甚至不少没有使用过线上医疗服务的用户开始接触互联网医疗。

根据易观千帆数据显示，2020年春节期间，互联网医疗在线问诊领域独立APP日活最高峰达到了671.2万人，最大增长接近160万人，涨幅达到31.28%，线上问诊人数激增。而根据平安好医生披露的数据显示，在疫情期间，平安好医生多项关键数据呈现爆发性增长，平台累计访问人次达到11.1亿，APP新注册用户量增长10倍，APP新增用户日均问诊量是平时的9倍，相关视频累计播放量超9800万。

可见，疫情期间用户的需求以及各大平台的义诊活动大大提高了互联网医疗用户的规模和渗透率，对培养线上问诊用户习惯也有很大帮助。如果互联网医疗企业后续能够有对应措施能够提升用户转化率和留存率，对其未来收益会有很大助益。

（二）互联网医疗作用得到政策肯定

疫情期间，互联网医疗的作用已经受到政策的强调与肯定。2月4日和2月7日，国家卫健委相继发布《关于加强信息化支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》及《关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知》，引导充分利用和发挥互联网医疗优势作用，为疫情防控提供有力支撑。

同时，两个文件都提到要做好互联网医疗服务的规范与监管，这也体现了国家对于互联网医疗行业未来规范化发展的指导方向。

（三）线上线下联动成为发展重点方向

此次疫情中，各大互联网医疗企业在疫情中的动作已经证明了互联网医疗对于实体医疗体系的补充意义。疫情爆发以来，不少实体医院已经选择建设互联网医院，提供线上问诊服务。根据零壹智库不完全统计，全国各省市已经有超过240家医院在微信端等渠道开通新冠肺炎在线咨询或诊疗平台。未来实体医院对线上医疗建设也会愈加重视。

同时，对于互联网医疗企业而言，如果没有线下医疗资源做配合，不论是从政策上还是实践上都会受到限制，例如在政策上被要求不允许建立纯互联网平台的互联网医院，在实践中，线上医生仅能提供疾病咨询，无法提供严肃性医疗服务。因此，线上线下联动也成为互联网医疗发展重点方向。

二、面对机遇，平安好医生有何优势？

（一）背靠平安，能够获得多方面支持

平安好医生是平安集团在医疗科技领域布局的重要成员，与控股、、、汽车之家及其他公司经营科技业务共同组成了平安集团科技板块，同时与平安智慧城市、平安医保科技等公司共同构成了平安集团医疗健康生态圈，是平安集团构建生态闭环的重要一环。

因此，平安好医生自成立以来便受到来自平安集团在资金、渠道、业务等各个方面各种支持，并能够与平安生态内各公司产生协同效应。

2016年，为吸引平安集团高质量用户，平安好医生与保险订立服务协议，通过APP插件形式向平安用户提供家庭医生服务，平安人寿保险定期支付服务费，并于2017年10月向平安寿险客户试行“就医360”会员计划。通过这些措施，平安好医生才积累了大量用户。

从用户交叉度来看，平安好医生与平安系其他APP依旧存在互相导流的关系，有着较大的用户交叉度。根据Mob研究院数据显示，截至2019年一季度，平安好医生与平安金管家用户交叉度最大，达到17.1%；知鸟与平安好医生用户交叉度最大，达到31.4%。

图2-1：平安好医生与平安系其他APP用户交叉度

数据来源：Mob研究院，零壹智库

备注：交叉量占比平安好医生=某APP与平安好医生的交叉用户数/平安好医生用户数

此外，基于平安集团医疗健康生态圈，在用户端，平安好医生也能够与平安旗下众多保险公司合作，将医疗与保险相结合，一起构建“保险保障+就医康复+健康管理”的健康服务体系，服务线上线下个人客户；在服务商端，平安好医生能够与平安智慧城市一起为政府医疗监管部门与医疗服务提供方提供智慧医疗支持。

图2-2：平安集团医疗健康生态圈

资料来源：平安集团财报介绍，零壹智库

（二）独特的“互联网+AI+千人规模自有医疗团队”服务模式

在服务模式上，平安好医生已经形成了独特的“互联网+AI+千人规模自有医疗团队”服务模式。这一模式能够采用AI技术手段，通过移动互联网，依靠自有医疗团队，为用户提供及时高效的医疗服务，提升用户体验，并降低就医门槛，提升医疗资源使用效率。

根据平安好医生财报数据显示，截至2019年末，平安好医生自有医疗团队人数已经达到1,409人，较2018年末增长17.8%，平均从业经验超过14年。该自有医疗团队可以在AI辅助下为用户提供7x24在线诊疗服务以及一站式会员服务。2019年8月，平安好医生正式推出独立年付费会员产品“平安好医生私家医生”，为会员用户配备一对一专属私家医生，这些私家医生均来自平安好医生自有医疗团队。

表2-1：平安好医生AI应用情况

资料来源：平安好医生2019年财报，零壹智库

而AI主要应用在AI辅助诊疗系统、一分钟诊所、现代华佗计划等服务中，其中AI辅助诊疗系统是平台核心引擎。同时，基于其自身的AI医疗科技、产品以及运营方式，平安好医生还能够实现智能技术的对外输出，为医疗服务提供方提供服务。

（三）线上线下形成服务闭环

针对庞大的用户市场，在自身线上服务之外，平安好医生还将互联网医疗服务与线下各个行业场景相结合，打造“医疗健康+”生态，以达到在发挥互联网优势的同时，依托线下场景补充用户需求，形成服务闭环。

为加速线下布局，2018年8月，平安好医生收购平安旗下另一家医疗领域子公司万家医疗100%股权，完善线上+线下家庭医生服务闭环，实现医疗流量的双向导流。2019年11月，平安好医生收购连锁药店渠道企业资源渠道（ERP）及软件即服务（SaaS）信息服务提供商海典20%股权，形成线上+线下的流量闭环。

目前，平安好医生已经成立了联盟诊所项目，通过与线下健康医疗机构合作，向用户提供体检、基因检测及医美等消费性医疗服务；同时与线下药店进行合作，形成“在线看病，线下买药”的医疗服务闭环。

图2-3：平安好医生线上线下布局

资料来源：中信建投证券研究发展部

截至2019年底，平安好医生合作医院数量已经超过3000家，其中三甲医院数量超过1900家；合作药店数量为9.4万家，覆盖32个省，375个城市；诊所、体检中心、医美机构等线下医疗健康合作机构已经超过5万家。

三、平安好医生的不足之处

（一）对平安集团的依赖度高

背靠平安集团，使得平安好医生一方面在发展过程中获得了诸多支持，在早期得以迅速发展，另一方面又对平安集团的依赖度过高。目前，尽管平安好医生对平安集团的依赖度已经有所下降，但平安集团依旧是平安好医生营收和用户的一大重要来源。

根据平安好医生财报显示，在收入上，从2015年至2019年，平安好医生五大客户均为平安系公司，2019年，平安好医生五大客户分别为平安寿险、平安产险、平安银行、平安健康险以及平安普惠，占平安好医生总收入约39.7%。

图3-1：平安好医生五大客户在总收入占比

数据来源：平安好医生招股说明书及各年财报，零壹智库

在用户上，截至2019年末，平安好医生注册用户数为3.15亿人，其中50.8%来自平安集团插件。从每年新增客户来看，2019年，平安好医生新增用户数5千万，其中超过60%来自平安集团插件。

图3-2：平安好医生累计及新增注册用户数（单位：百万）

数据来源：平安好医生招股说明书及各年财报，零壹智库

虽然此次在疫情期间，平安好医生通过提供在线义诊、免费发放口罩等活动获取了大量的新用户，根据披露数据显示，平安好医生APP新注册用户量增长10倍，APP新增用户日均问诊量是平时的9倍。但同样根据平安好医生数据显示，疫情期间，75%的线上问诊用户关注的都是新型冠状病毒肺炎相关问题。

因此，当疫情过去之后，由于互联网医疗APP具有低频次使用的特点，对于互联网医疗企业而言，凭借疫情期间对大众进行的用户教育及用户习惯培养，如何提高用户留存率和转化率以及如何进一步实现获客，也是一大难题。而对于平安好医生来说，疫情之后的获客和营收是否能降低对平安集团的依赖，也是一大挑战。

（二）健康商城、消费型医疗依旧是主要收入来源

对于许多互联网医疗平台而言，在线问诊服务是流量入口，但很难获得高盈利，盈利往往需要依靠在流量导入后的后续医疗电商、消费型医疗等服务，平安好医生也是如此。

从平安好医生的营收构成来看，以医药健康类商品提供为主的健康商城以及以体检、医美、口腔等标准化健康服务为主的消费型医疗是其主要收入来源，健康商城营收更是已经超过总营收一半，达到57.3%；而以在线诊疗、一站式会员类服务为主的在线医疗板块作为核心业务板块，其营收增速已经达到108.9%，但占比还是仅为16.94%。

图3-3：平安好医生营收业务构成

数据来源：wind，零壹智库

从毛利率来看，营收占比最高的健康商城业务毛利率在四大业务中是最低的，仅为8.09%，但在线医疗业务毛利率超过了40%，2019年度，健康商城、消费型医疗业务毛利率分别下降2.69 和10.19个，而在线医疗毛利率提升了4.05个百分点。

图3-4：平安好医生四大业务毛利率（单位：%）

数据来源：wind，零壹智库

目前，平安好医生依旧处于亏损状态，2019年平安好医生净利润亏损7.34亿元，较2018年亏损有所收窄。在2月21日平安集团业绩发布会上，科技板块联席CEO陈心颖表示，平安好医生预计明年可实现盈亏平衡。在疫情带来的利好趋势下，平安好医生是否能够提升在线医疗板块营收，并实现盈亏平衡，还需要拭目以待。

图3-5：平安好医生净利润及其同比增速

数据来源：wind，零壹智库

四、小结

疫情期间，互联网医疗向大众与政府证明了其对实体医疗的补充意义，在互联网医疗企业的抗疫行动支持下，互联网医疗线上用户量激增，行业迎来新的发展机遇，根据研究所测算，互联网医疗行业总规模在未来将超千亿。

面对发展机遇，平安好医生具备平安输血、独特服务模式下AI等新技术的支持以及线上线下形成服务闭环等优势，同时也存在对平安集团依赖度较高、主要收入来源来自非核心业务健康商城等不足之处。

此次疫情中，平安好医生通过推出了在线义诊等服务，并与百度、企业微信、拼多多等超30家互联网企业进行对接，输出其在线问诊服务，收获了不少用户与流量，数据显示，疫情期间，其平台累计访问人次达到11.1亿，APP新注册用户量增长10倍。

但同其他互联网医疗平台一致，平安好医生依旧需要考虑在疫情之后如何继续发挥优势提高用户留存率和转化率，以及如何利用疫情带来的机遇，提升自身盈利水平补足自身存在的不足之处。

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