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【专栏】四大赛道、五大明星基金经理20大重仓股名单

财星 · 零壹财经 2022-04-08 10:46:18 阅读：11219

关键词：医疗健康 基金经理 张坤 新能源 易方达

作者：侯野来源：财星进入2022年，市场遭遇剧烈调整，很多重仓赛道股的基金净值遭遇大幅回撤。那么，基金都重仓配置了哪些股票？大跌后这些股票是否存在机会呢？截至2022年3月31日，公募基金2021年年报披露完毕。财星根据各大基金年报披露管理的基金情况，挑选出消...

作者：侯野来源：财星

进入2022年，市场遭遇剧烈调整，很多重仓赛道股的基金净值遭遇大幅回撤。那么，基金都重仓配置了哪些股票？大跌后这些股票是否存在机会呢？

截至2022年3月31日，公募基金2021年年报披露完毕。财星根据各大基金年报披露管理的基金情况，挑选出消费、医药、科技以及新能源四大赛道的代表基金，筛选出各大基金经理在个股的布局情况，面对市场的波动，主流明星基金经理也都各自表达了自身的看法。

张坤：易方达蓝筹精选混合基金

被誉为“公募一哥”的张坤投资风格以稳健著称，年报显示，易方达蓝筹精选混合型基金在行业配置方面，增加了金融、消费等行业的配置，降低了医药等行业的配置；个股方面，张坤以长期逻辑清晰、估值水平合理的个股进行了重点配置。

易方达蓝筹精选混合基金2021年底前二十大持仓股

资料来源：基金年报

张坤表示，企业的价值是其生命周期内所有自由现金流的折现。从年度来看，自由现金流往往受到资本开支节奏、运营资本波动等因素的影响，经常呈现出较大的波动。因此，投资者经常用净利润（及其增速）或者收入（及其增速），甚至产能（及其增速）作为近似变量进行估值。这在一定程度上是合理的，因为自由现金流的转化过程为“收入->净利润->自由现金流”。然而无法忽视的是，既然是近似变量，就无法做到100%代表。上述的每一步转化都可能出现不顺畅的情况。

例如，易方达蓝筹精选混合型证券投资基金 2021 年年度报告从收入到净利润的转化可能会受到竞争加剧的影响，呈现增收不增利的情况；从净利润到自由现金流的转化可能会受到资本开支过大但最终利用率不足、运营资本占用越来越多等因素的影响。因此，当我们习惯了用收入、净利润这些代理变量对企业进行估值时，还需要考虑这些代理变量向自由现金流这个本质变量转化过程中的潜在不顺畅可能。这也是亚马逊号召其投资者直接关注其自由现金流的原因之一。

自由现金流作为重要的财务指标之一。虽然年度之间会有波动，但拉长到 5-10 年的维度，一个公司能否为股东创造充沛的自由现金流并不难分辨。进一步从底层来说，一个企业生产的产品多大程度被其客户所渴望，是否具有优秀的商业模式、是否具有护城河使其在长周期内维持良好的竞争格局，这些都是使收入能够顺畅转化为净利润然后转化为自由现金流的重要决定因素。

葛兰：中欧医疗健康混合型证券投资基金

葛兰被誉为“医药女神”以投资医药领域著称。经历了近两年的快速上涨和新冠疫情反复的扰动，2021年医药生物板块出现了较大波动。年报显示，中欧医疗健康混合2只基金2021年亏损近104亿元。

葛兰表示，基本面方面，医疗行业仍保持了较强的韧性。经营层面，企业正在走出疫情影响，逐步恢复到基本正常的状态；同时更加注重研发的科学布局、管理的精细化提升，为后续长期增长打基础。政策方面，总体延续了稳健、积极的趋势，引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化。

在基金操作层面，葛兰以自上而下的投资框架，寻找中长期景气度较高的子行业，并自下而上精选个股。在核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。

中欧健康医疗基金2021年底前二十大持仓股

资料来源：基金年报

葛兰认为，创新是医药生物行业成长最主要的驱动力，也是行业的核心魅力所在，创新药、创新器械等长期仍有广阔的成长空间。具体到公司层面，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生，随着海外临床的逐步推进，预计我国创新产品也将在海外逐步进入收获期。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，创新产业链未来几年仍将保持高景气度。

此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。整体而言，我们依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免，本基金将继续努力为持有人创造长期投资回报。

刘彦春：景顺长城新兴成长混合型证券投资基金

刘彦春被称为“消费男神”以投资消费白马著称。2021年度，刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合型证券投资基金净值，同样经历了较大幅度回撤，该基金份额净值增长率为-9.94%，业绩比较基准收益率为-4.03%。在股票配置方面，前20大重仓股有5只是白酒企业，6家医药医疗企业。

景顺长城新兴成长混合型基金2021年底前二十大重仓股

资料来源：基金年报

刘彦春表示，2022年大概率是新冠疫情结束的开始。从全球角度看，滞后于消费复苏的投资端有望逐步回归正常。前期，我国利用出口份额快速提升的时间窗口，充分压降宏观杠杆率，调整经济结构，消化长期风险，为后疫情时代经济可持续发展奠定了良好基础。现阶段，我国经济增长已在潜在增速之下，预期宽信用、稳增长、提振内需将是今年政策重点。

从跨周期到逆周期，从外需拉动到提振内需，边际景气将不再稀缺，资金趋于分散，市场风格将重新平衡。那些短期逆风的优秀公司已经极具投资价值。短期景气波动阶段性影响投资者风险偏好，对公司内在价值影响实际上微乎其微。更何况，随着逆周期政策逐渐发力，周期下行有望结束并迎来向上拐点，众多行业将迎来景气反转。长、短期逻辑共振的行业与公司在新的一年里有望迎来良好表现。投资最困难的阶段已经过去。保持耐心，价值总会回归。

冯明远：信达澳银新能源产业股票型证券投资基金

冯明远擅长投资科技股，截至报告期末，本基金份额净值为 5.364 元，份额累计净值为 5.426 元，本报告期内，本基金份额净值增长率为 45.37%，同期业绩比较基准收益率为-3.64%。2021 年，该基金配置了新能源、半导体、化工、周期行业等制造业股票，具体配置方向包括锂电池、光伏、风电、新材料、半导体、先进装备、新材料等领域为主。

信达澳银新能源产业基金2021年底前二十大重仓股

资料来源：基金年报

冯明远表示，展望2022年，面临地缘政治冲突、疫情扰动等多重考验，将继续在新能源、TMT、先进制造业、稳增长等方向寻找投资机会。

崔宸龙：前海开源公共事业股票基金

崔宸龙，近年成长起来的新锐基金经理，2021年度获得基金管理收益的冠军。截至报告期末前海开源公用事业股票基金份额净值为3.6455元，本报告期内，基金份额净值增长率为119.42%，同期业绩比较基准收益率为23.51%。在行业配置方面，崔宸龙钟情于比亚迪，同样在港股新能源领域投资的企业较多。

前海开源公共事业基金2021年底前二十大重仓股

资料来源：基金年报

崔宸龙表示，整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在此重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。

崔宸龙认为，新能源运营商开始其商业模式的改善，中长期增长的确定性较高，相对于制造端，其渗透率更低，经营稳定性强，未来的发展空间大，新能源运营企业的中长期投资机会需要关注。近期市场波动较大，从长期投资的角度将会继续坚持上述的投资主线，将会继续坚持上述的投资主线，在市场波动中坚持长期投资理念，陪伴行业与优秀企业共同成长。在其他的行业中，坚持自下而上的选股思路，从基本面出发，力争挖掘出具有中长期投资价值的投资机会。同时也希望各位投资者理性投资，坚持长期投资理念，结合自身实际情况，不进行短期、盲目的投资，避免不必要的亏损。

全球疫情依然严峻，但海外各国基本放弃主动抵抗，全球经济在疫情的影响下依然有很大不确定性。同时美国即将开始新一轮的加息周期，给资本市场产生了较大的波动。从长期角度看，全球资产回报率长周期下行是较为确定的，新兴的产业大概率会提供更好的长期投资回报。在经历了全球货币放水后权益市场大幅上涨，其短期波动加大为正常现象。以新能源为核心的新兴产业基本面情况优异，长期空间巨大，值得重点研究。

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