首页 > 专栏

【专栏】5G背后的投资真相

星图金融研究院 · 零壹财经 2019-05-09 09:14:59 阅读:3402

关键词:5G5G应用5G手机欧菲光)5G技术

1G时代,你还记得爸爸从兜里拿出大哥大,全家人围上来的情景吗? 2G时代,你向朋友们炫耀过你的彩铃吗? 3G时代,你会频繁翻看他/她的微博,等着微信回复吗? 4G时代,你会时不时掏出手机,来一局王者荣耀,或者刷一波抖音吗? 身处现在这个时点,我们谁都无法阻挡5G滚...

 

1G时代,你还记得爸爸从兜里拿出大哥大,全家人围上来的情景吗?

2G时代,你向朋友们炫耀过你的彩铃吗?

3G时代,你会频繁翻看他/她的微博,等着微信回复吗?

4G时代,你会时不时掏出手机,来一局王者荣耀,或者刷一波抖音吗?



身处现在这个时点,我们谁都无法阻挡5G滚滚而来的时代车轮,很多投资者也已经摩拳擦掌,寄望于优雅地“碰瓷”5G风口,收获财富的增值。

在今天这篇文章中,笔者将呈现一张简单清晰的5G投资图谱,内容包括:5G基本概念、基·站设备投资规模分析、5G手机及相关应用、中证5G通信主题指数。阅读时间在15分钟左右。

5G的特点

首先,我们要搞清楚5G与1-4G有啥区别。

相对于前几代的网络,5G在以下四方面有着显著提升:

高速度:5G在较高的频段通信,其通信速率峰值可以达到20Gbps,是4G的20倍;

大流量:5G的带宽可以达到100-400MHz,是4G的50-100倍;

低延迟:5G可以做到小于1ms的延迟,比4G缩小了约10倍;

多连接:5G将实现每平方公里100万个终端连接,比4G提升10-100倍。

上面虽然只是枯燥的数据,但是稍微结合一点专业知识和常识,就可以发现其中的机遇:

(1)基·站数将大增:5G的通信频段较高,其波长特性要求大量部署通信基·站,以保证信号稳定传输。

(2)网络软件服务需求将显著增加:5G通信对于网络层的软件优化提出了更高的要求,这将给网络软件服务商带来很多看得见的机会。

(3)5G手机更新换代潮:由于采用不同的通信射频技术,4G手机无法兼容5G信号,所以5G手机的更新换代潮必将来临。

(4)更酷炫繁荣的无线网络应用:低延迟、高连接这两个特点会带来更眼花缭乱的无线网络应用,它们将比王者荣耀、抖音更加酷炫。

上面这几个方面将给上游设备生产商、中游服务提供商以及下游应用开发商带来确定性较高的投资机会,同时也给了我们普通投资者很好的“碰瓷”方向。

5G基·站设备

5G通信网络将搭建在较高的频段(主要频段为3.5GHz),其波长较短,容易被障碍物削减信号。这个问题只能通过增加基·站数量来解决。通过高度密集地部署基·站,信号可以保持流畅稳定。因此相对于4G来说,5G产业链上游的基·站建设数量将大增。

除了基·站,5G通信组网还需要其它关键设备,这些设备主要分为两类:

(1)无线设备:包括宏基·站(就是那些高高的塔),用于热点及室内覆盖的小基·站(由于1-4G采用短波段,这个在1-4G并未大量使用);

(2)传输设备:包括各类承载网络(SPN、IPRAN、OTN等)、光纤光缆、核心网络等。

那么,未来5G上游设备端的投资规模究竟如何呢?

根据中信建投研究所公开资料,未来5G大概是1.2万亿左右的投资规模(4G总共投了7000亿左右),整个过程在2018年至2024年前后逐步完成。其中,宏基·站预计340万站,小基·站预计90万站,占据投资的大头,大概在5500亿左右;传输设备投资额在2500亿左右;光纤光缆占比较小,大概为500亿的规模;其它大量的投资主要投向工程建设服务以及网络设施服务等。整体的投资规模分布如下图(单位:亿元):


从上图可以看到, 2021年至2022年将达到投资峰值,彼时,相关企业业绩也将逐步释放。从投资的角度来讲,对于5G上游的布局在今年以及2020年上半年为最佳。

上游基·站设备离我们普通投资者较远。对于大部分人来说,我们更关注5G将给我们的生活带来怎样的改变。这其中,最快也最直接的就是手机。

5G手机

今年4月初,三星集团推出首款5G智能手机——GalaxyS10 5G。其它各大厂商,包括华为、索尼、小米等也纷纷表示最快在今年下半年推出5G手机。

不过,5G手机真正普及,需要跨过以下几个坎:

(1)5G基带芯片技术有待成熟:5G的“超高速”对手机的基带芯片中诸多技术有很高的要求,包括规模天线阵列、超密集组网、新型多址、全频谱接入和新型网络架构。这些核心技术并非所有厂商可以提供。目前具备5G芯片研发能力的也只有高通、华为、联发科、展锐、英特尔等少数芯片厂商,并且有些核心模块仍在测试中。这几家厂商有3家都在中国,也难怪苹果急于和高通和解,以保证5G手机的顺利出货。

(2)5G手机成本高企:5G有别于1-4G的新技术如芯片、结构件、射频元器件等,必然在初期推高手机的成本,自然手机定价也较高。中国移动年初预测显示,今年首批5G手机的售价将会在8000元以上。

(3)5G标准尚未完成:根据3GPP此前公布的5G网络标准制定过程,5G整个网络标准分R15/R16两个阶段完成。这两个阶段全部完成预计到2020年,即在 ITU(国际电信联盟)会议上全面通过。而标准没制定,手机上游硬件厂商也不会大规模推进生产。

由上可知,今年虽然是5G手机元年,但换机潮不会来临。这一点,也可以从手机的上游设备商年报中得到印证。

在刚过去的财报爆雷季中,手机上游生产商——欧菲光,业绩变脸,从预盈18亿,陡变亏损5个亿。

欧菲光主要从事光学、光电子元器件生产,是诸多手机品牌的上游厂商。其爆雷的原因为存货计提损失。从其2018年年报和2019年一季报可以看出,存货堆积致使周转率下降。这进一步印证2018年及2019年一季度市场上的手机更换潮尚未来临。

基于上述讨论,普通投资者可以考虑在2019年下半年至2020年上半年“潜伏”进5G手机产业链,耐心等待5G手机需求的爆发。

除了手机,还可以关注通信网络搭建与管理中的软件服务业务。相比于传统组网,未来的网络将更加智能。这里的智能行为包括更好地分配通信资源、网络管理将可编程更灵活(类似于智能手机和非智能手机的区别)。相关技术包括边缘计算(也被称为雾计算)、软件定义网络(SDN)等。由于篇幅限制,在此不详细展开。

下面我们梳理一下5G时代可能出现的应用。

5G应用

1-4G的时代,通信组网是需求驱动,比如有打电话的需求,于是做一张网。而5G有点反过来的意思,做一张网,去适应一切连接。因此,5G定义了更多指标,比如生产环境下的可靠性。将来无人驾驶以及远程医疗,可靠性是排在第一位的,而这在1-4G时代并不是最重要的。

基于上面的特点,5G网络将主动式地催生更多新的应用场景。这些应用场景可以被下图中的三个维度描述,所有的相关应用都在这三个维度之内。


下面简要介绍这三个维度的特点:

(1)增强移动网络(eMBB)。通过无线宽带而非光纤铺设的方式来增强最后一公里的通信质量。这将催生如高清视频、云视频或者3D视频的应用场景。高清视频更有价值的应用在工作和生产领域,如云办公、远程医疗、在线教育以及养老监护。2019年3月1日,工信部、国家广电总局和中央广播电视台印发了《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,该计划与上述场景息息相关,投资者可以详细阅读。

(2)海量机器类连接(mMTC)。可以说,5G网络更多的是服务于机器。那么,大家肯定想到了物联网。传统的窄带物联网(NBLT)对带宽要求不高。但随着终端密度提高,能耗增加,传统的物联网技术就面临了瓶颈。此时5G网络因其“高连接”的特性将直接辅助于海量机器连接,大量应用于智能管网检测类场景。2019年年初,国家电网公司在两会报告中提出建设一流能源互联网的基础设施,并取名为“泛在电力物联网”。该优化管理电力输配的网络就是5G以海量机器连接方式应用的一个典型场景。感兴趣的投资者可以密切关注电力行业的动态。

(3)高可靠、低延时的通信(uRLLC)。这种方式有两个显著的指标:高可靠和低延时。这两个指标可以支撑起大量有这两个需求的应用场景,如无人驾驶、车联网、远程医疗等。在这些场景中,一旦断网将造成不可估量的事故,因此可靠性和低延时是重中之重。这些应用附属于其他行业,如汽车行业、医疗器械等,投资者要结合具体行业进行分析。

投资者在研究相关标的时,可以结合上述三个维度来判别应用场景的所属位置,并结合市场需求做进一步分析。应当注意的是,这些应用场景在短期内不会大规模落地,投资者对于这些相关领域的布局需从3-5年的时间长度考虑。

中证5G指数

上面的章节梳理了5G产业链的相关脉络,包括技术领域、投资方向以及投资时机等。其中,所涉及的概念较多。对于很多欲“碰瓷”的投资者来说,往往不知道从何下手。那么,笔者再推荐一个好用的工具:中证 5G 通信主题指数(下文简称“中证5G指数”)。

中证5G指数(代码931079)是中证指数有限公司选取产品和业务与 5G 通信技术相关的上市公司股票作为样本股而编制的指数。该指数在2019年4月25日正式运行,在官网可以找到成分股数据。试想一下,专门为一个技术产业链编制指数,可见这个领域的发展空间和投资前景。对于小白投资者来讲,这个指数工具可以在以下几个方面很好地辅助我们:

(1)甄别:蹭5G热点的公司繁多,其中鱼龙混杂。就如年初爆炒的东方通信,其管理层也多次表示公司暂未涉及5G业务。普通投资者通过该指数的成分股可以很好地甄别真正的5G产业链中的公司,这使得投资可以有的放矢。

(2)聚焦:中证5G指数已经按照相关权重为指数成分标的进行了排序。投资者完全可以聚焦成分股中的头部企业,跟踪它们的业务发展,甚至长期持有。如果5G整个板块上行,这些头部企业一定首当其冲。

(3)全貌:有时候观察一两家公司往往“云深不知处”。中证5G指数可以帮助我们跳出画面看画面:投资者可以通过指数本身的走势观察当下市场资金对于5G的关注度,从而在波段趋势中做好防守和布局。

最后提醒投资者,如果您的投资标的主要为股票,还要注意市场预期的导向。现在大部分上游设备公司业绩并没有释放,但是年初股价却扶摇直上,在财报披露完后又纷纷跳水。另外,5G产业链对贸易局势也较为敏感,需密切关注宏观局势的影响。因此,强行“碰瓷”的投资者要注意:投资千万条,安全第一条,碰瓷不规范,账户两行泪!

(作者:苏宁金融研究院研究员周张泉;来源:苏宁财富资讯)

零壹智库推出“金融毛细血管系列策划”,通过系列文章、系列视频、系列报告、系列研讨会和专著,系统呈现“金融毛细血管”的新状态、新功能、新价值、新定位。
 

相关文章


用户评论

游客

自律公约

所有评论


资讯排行

  • 48h
  • 7天


专题推荐

more

第四届中国零售金融发展峰会(共15篇)

《陆家嘴》交流会第6期(共14篇)

2022第一届中国数字科技投融资峰会(共43篇)

2019年数字信用与风控年会(共15篇)



耗时 175ms