【博文】最冷IPO审核月的背后:一直很严 有投行人士谋求转型

格格巫快讯 · 东方财富网 2018-02-01 10:39:05 阅读:91

  2018年的第一个月,二级市场在不断创出阶段新高中热火朝天,一级市场的不少从业人员却大呼“日子难过”。

  据统计,1月份,发审委共计审核了50家公司的首发申请,只有18家获得通过,通过率36%,甚至出现了一批7家上会企业6家被否、仅1家存活的情况。

  新一届发审委自2017年10月起开始履职,至今不足半年,然而其严格的审核标准,让拟IPO企业通关过会的成功率骤降至不足五成,这样的审核通过率,自然也改写了投行圈的生态。

  “我们圈子里现在大部分人比较悲观,特别是中小券商,本来能拉到的项目质地就比较一般,所以有些可能会趋向于去做业务转型,比如做重组、再融资、ABS之类。”上海某券商投行人士这样说道。

  “去年上半年很多过会的企业,放到新一届发审委来审的话,都过不了”

  “从我身边的情况来看,大部分人都认为,目前的审核尺度会延续下去,而且延续到什么时候也不好说。”一位就职于上海某券商投行部的人士向澎湃新闻记者这样表示。

  上述业内人士说:“我倒没觉得最近重新变严格了,新发审委根本就没有松过,只是最近被否的数字看起来比较夸张。其实上周集中爆发可能跟这些上会企业的质地有关系,最近上会的都是在会时间很长的企业,有些本来就是有问题,所以拖着在处理的。”

  新一届发审委的严格程度和过去相比,显然上了一个台阶。

  “现在的审核标准比以前严了很多,以前根本没法比。甚至可以这么说吧,去年上半年很多过会的企业,放到新一届发审委来审的话,都过不了。”这名业内人士说。

  拟IPO企业被否,受影响的可不止是这家企业本身。作为中介机构,投行往往一个项目就要跟踪进行三四年时间,而一旦上会被否,也就意味着项目失败,投行项目组也就无法拿到相应的酬劳,这三四年的辛苦基本上就此化为泡影。

  在这样的背景下,一些人开始另谋出路。

  “我们圈子里现在大部分人比较悲观,特别是中小券商,本来能拉到的项目质地就比较一般,所以有些可能会趋向于去做业务转型,比如做重组、再融资、ABS之类。”上述投行人士这样说道。

  “雷区”不少,“是否干净”成重点关注对象

  那么,在仍然坚守IPO项目的投行人士看来,怎样的企业才能入得了新发审委委员们的法眼?

  一位从事IPO业务的业内人士这样总结:“其实也没有量化的标准,笼统来说就是干净、营收规模大、利润高、行业前景好。干净,按照现在的审核尺度肯定是第一位的,还有就是持续盈利能力,也比较看重。”

  所谓“干净”,其实本质在于合规。从新发审委履职以来的审议结果来看,被否企业往往存在关联交易、持续经营能力存疑、财务数据异常、股权结构不合理等问题。

  以近期审核批次中,通过率最低的一批,即1月23日“审7否6”为例。在这位从事IPO业务的业内人士的梳理下,澎湃新闻记者发现,根据证监会的公告,被否的6家企业中大多都存在如上文所说的不规范、不合理的情况,关联交易、持续经营能力、财务数据则是踩雷最为频繁的“雷区”所在。

  比如,安佑生物科技集团股份有限公司所涉及的问题就包括,报告期内子公司因环保违规被处以8项行政处罚,因安全生产问题被处以3项行政处罚,收购47家公司后行政管理人员数量却逐年减少,从而引发对于业绩可持续性以及内控制度的怀疑。

  “报告期末,部分养殖场密度高达2头/平方米”这一微小的数据,换成大白话就是一平方米养了两头猪,在成为网络流传的段子同时,也因财务数据真实性存疑而受到发审委的关注。

  北京挖金客信息科技股份有限公司直接和间接来自的收入逐年增长,目前占营业收入比例已接近80%,这使得发审委怀疑,对大客户的依赖程度过大,是否将影响公司营业收入的可持续性。此外,发审委指出,手机话费支付方式今后存在被支付宝和微信支付等替代的风险,意味着行业前景并不被看好。中国移动

  而申联生物医药(上海)股份有限公司(首发)则存在与关联方存在非经营性资金往来的问题。财务数据方面,对应收账款周转率大幅下降的原因没有给出合理解释,加上发行人与技术方之间的纠纷,前市场总监王某的行贿案件,都成为阻挡成功过会的“拦路虎”。


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