后疫情时期的上市公司：837家短期偿债能力弱，这些行业所受影响严重

上市公司侯曦润 · 零壹智库 2020-06-08 阅读：10638

关键词：短期偿债能力 上市公司 现金比率 房地产业 神工股份

零壹智库选择流动比率、速动比率和现金比率三项指标，来分析一季度上市公司的短期偿债能力。

新冠疫情爆发以来，全球企业受到了严重的冲击，停工停产、购销渠道受阻、现金流紧张。据零壹智库统计，一季度约1047家上市企业现金流“告负”，1710家企业“降薪”。在现金流压力下，企业的短期偿债能力对其生存与发展至关重要。那么，一季度上市公司的短期偿债能力究竟怎么样呢？

零壹智库选择流动比率、速动比率和现金比率三项指标，一探究竟。通常认为，流动比率为2.0，速度比率为1.0，现金比率为0.3时，企业的短期偿债能力较强。经统计，零壹智库发现，流动比率低于2的公司占58.54%，速动比率低于1的公司占34.66%，现金比率低于0.3的公司占28.30%。总体看，一季度上市企业的短期偿债能力有待提高，具体情况如下：

一、837家企业短期偿债能力不足

在零壹智库统计的3868家企业中，一共有837家企业的流动比率低于2，且速动比率低于1，现金比率也低于0.3，占比21.64%。其中ST、*ST企业共114家，共占13.62%。837家公司中，超半数（479家）企业属于制造业，房地产业共有64家企业，为第二多的行业。

表1：837家短期偿债能力较低的企业

资料来源：wind，零壹智库

除两个重资产行业外，主营批发零售的企业受疫情影响严重，共53家企业短期偿债能力较低。此外，“中字头”的企业共有20家短期偿债能力较低，占“中字头”企业总数的38.46%，但主要集中在基建相关的重资产行业。

二、一季度偿债能力：科技行业表现优异，服务业受疫情影响严重

截至6月1日，零壹智库关注了3868家上市公司一季度季报，将这些企业流动比率进行排序，情况如下。

1. 2020Q1流动比率前100：制造业表现优异，住宿和餐饮业等行业无上榜企业

一季度，从事制造业的神工股份（688233.SH）流动比率为115.27、速动比率107.98，两项指标均位列第一，同处制造业的青海春天（600381.SH）流动比率为101.67位列第三，其中5到8名也均为制造业企业。

表2：流动比率前100

资料来源：wind,零壹智库

值得注意的是，神工股份2019年报披露其流动比率为15.34、速动比率为10.49，主要系公司首次公开发行股票募集资金到账、闲置募集资金购买结构性存款所致；排名第7的北京君正（300223.SZ）流动比率也从2019年底的18.99升至2020Q1的50.84。

此外，前100名中有17家属于信息技术业（指“信息传输、软件和信息技术服务业”，下同），是上榜企业数量第2多的行业。其中宝兰德（688058.SH）以流动比率105.50位列第2名，其2019年报中流动比率为43.45。

同样，较2019年底，信息技术行业短期偿债能力上涨的企业较多，如柏楚电子（688188.SH）、（688168.SH）、兆日科技（300333.SZ）等流动比率高的企业均有该类情况，可能与信息传输业在疫情期间大幅发展和国家政策的大力支持有关。而除制造业、信息技术行业外，其余如批发零售业、教育业等行业均只有1、2家企业入榜，其中受疫情影响最严重的餐饮与住宿业、租赁和商业服务业等行业无企业入围。

2. 2020Q1流动比率最低的100名：制造业占据40位

在流动比率最低的前10名企业中，有5家企业属于制造业，有3家企业属于批发与零售业。其中最低的5家企业包括ST成城（600247.SH）和*ST劝业（600821.SH），二者流动比率分别为0.005和0.019，两者均属于批发零售业。ST成城和*ST劝业分别为连续两年亏损的ST企业和连续三年亏损的*ST企业，财务状况不佳，再加疫情的影响，雪上加霜。

表3：流动比率最低的100名

资料来源：wind，零壹智库

电力业有16家企业位于流动比率最低的100名中，这类企业的固定资产占总资产比重较高，多为大型设备，流动资产少，流动比率、速动比率、现金比率普遍较低，电力业中流动比率大于2的企业仅13家，占电力业上市公司总数的11.61%。

交运业有15家企业位于流动比率最低的100名中，其中7家为铁路、航空企业。受疫情影响很大，如京沪高铁（601816.SH）在2019年报披露的流动比率为1.97，而2020Q1为0.39。航空公司的流动比率一直处于较低的状态，而疫情导致这些公司的主营业务停滞，所以这类公司流动比率很低，如：南方航空（600029.SH）流动比率同比下降30.96%、山航B（200152.SZ）同比下降34.70%。

三、分行业2020第一季度流动比率榜

1.采矿业

采矿业流动比率最高的企业为金瑞矿业（600714.SH），主营锶盐的加工与销售，总榜第133名（指3868家上市公司的流动比率排名榜单，流动比率越高排名越靠前，下同），速动比率为8.10，现金比率为0.46；现金比率相对较少，系报告期购买理财产品导致货币资金减少92.2%。

表4：采矿业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

流动比率第2名为西藏矿业（000762.SZ），主营业务广泛为铬铁矿、锂矿、铜矿、硼矿的开采、加工及销售和贸易业务，速动比率6.66，现金比率5.97，总榜第218名。第3名是金岭矿业（000655.SZ），属于黑色金属采选业，速动比率为5.74，现金比率为3.94，总榜315名。

2.电力业

电力业流动比率第1名的企业是湖南发展（000722.SZ），总榜第23名，主营水力发电和医疗、养老为主的健康行业，速动比率为20.62，现金比率20.16；其现金比率和速动比率差距过小，系公司减持非流动性金融资产购买交易性金融资产所致。

表5：电力业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

流动比率第2名是梅雁吉祥（002700.SZ），总榜第305名，主营业务是水力发电，速动比率和现金比率分别为6.20和5.88，流动比率和速动比率相同的原因是该公司未披露存货信息。第3名ST浩源（002700.SZ），总榜第468名，速动比率为4.50、现金比率为0.86，主营天然气输配、销售和入户安装。

3.房地产业

房地产业流动比率排名第1的企业是万业企业（600641.SH），总榜第106名，速动比率为9.12，现金比率为8.61。

表6：房地产业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

流动比率第2的*ST经开（600215.SH），总榜第118名，速动比率5.97，现金比率5.22，主营公用设施投资、开发、建设、租赁、经营、管理；房地产开发与物业管理；实业与科技投资。流动比率第3的全新好（000007.SZ），总榜第148名，速动比率9.08，现金比率2.01，该企业由于证券投资导致货币资金减持81.74%故现金比率较低。

4. 建筑业

建筑业流动比率排名第1的企业是豪尔赛（002963.SZ），总榜第445名，速动比率为4.73，现金比率为2.10。建筑业流动比率第2高的汇丽B（900939.SH）速动比率为3.31，现金比率为3.30。

表7：建筑业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

流动比率第3的万邦达（300055.SZ），总榜第800名，速动比率为2.78，现金比率为0.64，业务涉及投资、咨询、设计、设备制造、工程建设、系统运营等多方面；现金比率较低系报告期内偿还57.76%的非流动性负债导致货币资金减少。

5. 交运业

交运业流动比率第1名是德新交运（603032.SH），总榜第88名，速动比率11.70,现金比率11.42，主营道路运输及物流等多样化衍生产业；其短期偿债能力较高是因为支付的投标保证金、周转金缴纳导致应收账款项提升57.89%。

表8：交运业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

交运业第2名的海峡股份（002320.SZ）速动比率为7.36，现金比率为7.08。流动比率第3为龙江交通（601188.SH），与前两名差距较大为4.76，总榜第451名，主营投资、开发、建设和经营高速公路。

6. 教育业

教育业流动比率第1名的企业是中国高科（600730.SH），总榜第41名，速动比率为16.59，现金比率为14.10，主营实业投资,创业投资,人才交流及培训,技术及商品展示,投资及经济技术咨询服务等；由于业务多样，受疫情影响相对较小。

表9：教育业流动比率排名

资料来源：wind,零壹智库

第2名的企业为凯文教育（002659.SZ）流动比率为1.87，速动比率为1.87，现金比率为1.17。第3名的企业开元股份（300338.SZ）速动比率和现金比率分别为0.90和0.29，该企业主营业务是职业教育；由于疫情导致的回款幅度大幅下降和偿还银行欠款，货币资金期内下降45.64%，短期偿债能力较低。

7.金融业

金融业排名第1的企业民生控股（000416.SZ）短期偿债能力显著高出同行，总榜第9名，速动比率为37.02，现金比率为10.08；由于旗下典当行收回贷款、资产重分类，导致货币资金增加67.69%、交易性金融资产增持239738.59%，所以该企业短期偿债能力强。

表10：金融业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

金融业流动比率第2名为海德股份（000567.SZ），总榜第427名，流动比率、速动比率均为4.58，现金比率为2.93，主营不良资产处置业务。金融业排第3名的熊猫金控（600599.SH）速动比率为6.09，现金比率为0.68，主营烟花销售与金融理财业务；由于本期投资性现金流出导致货币资金减少61.99%，故现金比率较低。

8. 科学研究和技术服务业

科学研究和技术服务业流动比率第1的企业是聆达股份（300125.SZ），总榜第141名，其速动比率为9.35，现金比率为6.32；主营光伏发电、商业保理、裸眼3D、工业大麻业务及其他营运管理业务。

表11：科学研究和技术服务业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

排第2名的是中公高科（603860.SH），总榜第153，速动比率8.34，现金比率5.72，主营路况快速检测设备研发生产与销售、公路养护信息系统开发与销售、公路养护决策咨询服务。排名第3的是美迪西（688202.SH），总榜第164名，速动比率8.60，现金比率6.85，主营生物医药研发。

9.农、林、牧、渔业

农、林、牧、渔业流动比率排名第1的香梨股份（600506.SH）以19.83遥遥领先，列总榜第29，速动比率15.86，现金比率为13.54；由于较少受到疫情影响，且收回全部货款、预付款项增加101.95%，故其短期偿债能力强。

表12：农、林、牧、渔业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

流动比率排名第2的登海种业（002041.SZ）速动比率为5.09，现金比率为4.86。流动比率排名第3平潭发展（000592.SZ）速动比率为1.55，现金比率为0.61，主营林木产品加工与销售；由于疫情所致的滞销，其存货过多，故速动比率和现金比率较低。

10.批发与零售业

汇通能源（600605.SH）是批发与零售业流动比率最高的企业，总榜第68名，速动比率为13.25，现金比率为12.32。广聚能源（000096.SZ）流动比率排名第2，总榜第91，速动比率11.00，现金比率10.68。

表13：批发与零售业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

莱绅通灵（603900.SH）流动比率排名第3，速动比率为2.85，现金比率为2.24，主营珠宝首饰；该企业受疫情影响严重，营收同比下降51.80%，由于疫情导致的消费意愿下降的问题使其存货过多，故速动比率和流动比率差距略大。

11. 水利、环境和公共设施管理业

水利、环境和公共设施管理业流动比率排名前3的企业分别为黄山旅游（600054.SH）、丽江股份（002033.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）。三者均属于旅游业，主营业务都为门票、景区餐饮住宿等，是受疫情影响最严重的产业之一。

表14：水利、环境和公共设施管理业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

其中黄山旅游与丽江股份的短期偿债能力强是因为回收理财产品本金及利息所致；峨眉山A短期偿债能力较强的原因是增值税留底余额增加导致其他流动资产增加。

12.卫生和社会工作业

卫生和社会工作业的企业因疫情影响导致营收大幅减少，短期偿债能力偏低。其中流动比率排第1的创新医疗（002173.SZ）2020Q1营收同比下降36.01%，总榜第607名，速动比率为3.82，现金比率为3.05。

表15：卫生和社会工作业流动比率排名

资料来源：wind,零壹智库

流动比率第2的通策医疗（600763.SH），总榜第1672名，速动比率为1.76，现金比率为1.28。流动比率第3的泰格医药（300347.SZ）总榜第1680名，速动比率为1.81，现金比率为1.07。

13. 文化、体育和娱乐业

文化、体育和娱乐业流动比率排名第1的企业是华录百纳（300291.SZ），总榜第36名，速动比率和现金比率分别为16.67和11.19。

表16：文化、体育和娱乐业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

流动比率排名第2的新经典（603096.SH）总榜第110名，速动比率和现金比率分别为9.20和7.00。流动比率排名第3的*ST鼎龙（002502.SZ）总榜第119名，速动比率和现金比率分别为10.08和4.60。

14.信息技术业

信息技术业受疫情正面影响较多，再加上国家政策支持，故短期偿债能力较强。信息技术业流动比率第1的宝兰德（688058.SH），总榜第2名，速动比率和现金比率分别为104.42和80.95。

表17：信息传输业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

流动比率第2的柏楚电子（688188.SH）总榜第4，速动比率和现金比率分别为73.59和72.29。信息技术业流动比率第三的企业安博通（688168.SH）总榜第10，速动比率和现金比率分别为35.62和29.14。

15.制造业

如前所述，该行业部分高科技产业如半导体制造受疫情影响较小且政策支持较多，故排名前列的企业较多。

表18：制造业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

制造业流动比率前3的企业分别是，神工股份（688233.SH）、青海春天（600381.SH）、嘉元科技（688388.SH），三者分列总榜1、3、5名，短期偿债能力优秀。但该行业仍有一些处于衰退期、需要去产能的产业，如主营业务是冶金、建材的部分企业短期偿债能力不强。

16.住宿和餐饮业

住宿和餐饮业是受疫情影响最严重的行业之一，该行业的企业短期偿债能力较弱。住宿和餐饮业流动比率排名第1的岭南控股（000524.SZ）列总榜第1430名，流动比率2.08，速动比率为2.06，现金比率为1.71，主营餐饮旅馆业与场地出租。

表19：住宿和餐饮业流动比率排名

资料来源：wind,零壹智库

流动比率第2的全聚德（002186.SZ）位列总榜第1622名，速动比率为1.66，现金比率为1.38。流动比率第3名为金陵饭店（601007.SH），列总榜第1795名，速动比率为1.56，现金比率为0.78。

17. 租赁和商务服务业

租赁和商务服务业流动比率第1的深大通（000038.SZ）列总榜第147名，速动比率和现金比率分别为9.18和5.09。流动比率第2的粤传媒（002181.SZ）总榜排名第160，速动比率和现金比率分别为8.46和7.77。

表20：租赁和商务服务业流动比率前20

资料来源：wind,零壹智库

租赁和商务服务业流动比率第3的因赛集团（002181.SZ）总榜排名第186，速动比率和现金比率分别为8.20和1.27，主营营销传播业务，其现金比率低是因为报告期内购买理财产品导致货币资金减持83.00%。

三、小结

综上，受疫情影响较轻或政策支持力度较大的行业，如半导体等高科技制造业、信息传输业等企业的流动比率较强，短期偿债能力优秀。但部分制造业如主营业务为冶金、建材等重资产企业，由于疫情期间的工程回款慢、停工停产等因素导致其短期偿债能力较低。

受疫情影响较大行业有：交运业、批发与零售业、住宿和餐饮业、租赁和商务服务业、卫生和社会工作业以及水利、环境和公共设施管理业等。这些行业由于疫情期间停工停产、禁止聚集、交通不便等因素导致该类企业短期偿债能力较低，且多数企业都有短期偿债能力指标同比大幅下降的情况。

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