捷信发行超13亿消费贷款ABS产品；三方面宏观因素利好资产证券化发展

近日，捷信消费金融有限公司（以下简称捷信）发行了其首个资产支持证券产品——“捷赢2016年第一期个人消费贷款资产支持证券”（以下简称捷赢ABS），总规模超过13亿元人民币，在全国银行间债券市场流通交易。

根据相关文件，此次ABS产品由捷信作为发起机构及贷款服务机构，毕马威华振会计师事务所作为会计/税务顾问，中央国债登记结算有限责任公司作为证券登记托管机构。本期捷赢ABS产品入池资金共计贷款超过40万笔，单笔贷款平均本金金额为3000多元人民币。其中，优先A档规模9.6亿，大公国际和中债资信给予AAA级信用评级，优先B档规模1.7亿，信用级别为AA+级，次级1.7714亿由捷信自持。

利率方面，优先A档2.5%——4.0%；优先B档3.3%——4.8%。

捷信方面表示，此次发行ABS产品，旨在丰富融资渠道，降低融资成本，从而为消费者提供更为普惠的消费金融服务。

根据新闻稿，捷信消费金融有限公司总经理RomanWojdyla称，捷赢ABS的发行对捷信意义重大，这是其在中国融资渠道多元化战略的重要里程碑，对于下一步的业务拓展将产生巨大助力。未来，捷信消费金融有限公司将借助此次发行ABS的势头，继续推行多元化融资战略，进一步拓宽和优化融资渠道。

2014年开始，我国的资产证券化呈现爆发式增长态势，当年发行量达到3118亿元，增长12倍多，2015年发行量增长79%，达到5930.39亿元。

事实上，消费金融领域的资产证券化也热潮高涨。

消费金融公司不能吸收公众存款融资，其资金主要来自于股东增资、同业拆借（不超过净资本1倍）、发行金融债券、向金融机构借款等方式，随着规模扩大，其有限的负债渠道无疑会制约业务发展。资产证券化的核心是获得流动性，对于消费金融机构等自然成为不错的融资渠道。

目前在我国，根据主管机构的不同，资产证券化分为四种模式，信贷资产证券化（信贷ABS）、企业资产证券化（企业ABS）、资产支持票据（ABN）及保险业资产支持计划。

信贷ABS主要适用于金融机构在银行家市场发行ABS产品，如持牌消费金融公司等，目前除去捷信发行ABS产品外，中银消费金融此前也发行过ABS产品。

对于互联网消费金融服务机构来说，企业ABS的方式较为适用，京东白条、分期乐（现在为乐信集团）以应收账款为基础资产的ABS产品就是典型。

此外，今年8月，蚂蚁金服宣布储架发行总额300亿元的消费信贷资产支持证券，基础资产是蚂蚁花呗债权。

另外较为典型的是宜人贷借助信托通道发型的ABS产品，由于其只是一个资金撮合平台，自身不拥有债权，无法进行资产证券化，为达到合规要求，其借助了信托渠道。

宜人贷的方式为参与消费金融业务的P2P借贷平台或其他助贷机构提供了借鉴。

整体情况是，是否具有低成本、稳定、多元化的资金渠道，是消费金融服务机构重要的竞争力，如果可以顺利发行ABS，一方面说明商业模式及资产优质，能得到金融机构的认可，另一方面对于平台来讲，也拓展了低成本的资金来源渠道。

不过，消费金融ABS产品发行门槛较高，最为根本的是以风险管理能力为核心的综合实力，发起人需具备较强的业务能力和实力背景。

对于机构探索资产证券化，零壹研究院认为，从目前的宏观环境看，存在三方面有利因素，一是流动性较为宽松，有大量资金需要对接资产；二是经济增长放缓的背景下，实体经济投资回报率下降，生产经营领域的资产风险较大，风险相对更小的消费信贷资产更容易受到青睐；三是用好增量、盘活存量的宏观政策基调，为资产证券化提供了有利的政策环境，有利于其发展。