中国众筹服务行业发展简报

截至2015年6月30日，国内累计上线的互联网众筹平台共有198家，其中至少35家已经倒闭或无运营迹象，11家发生业务转型。数据显示：2015年上半年商品众筹成功项目总数在1.2万个左右，筹款金额达到8.0亿元，约为2014年全年（2.7亿）的3倍；股权众筹意向投资额超过110亿元，实际融资约为35亿元，是2014年全年（15亿元）的2倍有余；纯公益型众筹平台仅有6家，整体筹款金额不到5000万元；另外还有一类比较特殊的众筹——房地产众筹，其平台数量接近20家，2015年上半年融资总额在8-10亿元左右。[1]

随着众筹行业的发展，各路资本也开始加紧布局，公开数据显示目前至少有19家众筹平台获得融资，整体规模在4亿元人民币左右。这些融资大都发生在2014—2015年，以种子/天使轮投资为主，整体而言，股权众筹平台获得融资较多，金额一般在千万元人民币以上。

注：

[1]追梦网轻松筹占到绝大部分,其项目具有轻松灵活、数额小的特点，平均筹款额在350元左右。

1、行业整体情况

1.1 平台数量近200家，超23%停运或转型

据零壹研究院不完全统计，截止2015年6月30日，国内累计上线的互联网众筹平台共有198家，其中已有35家倒闭或无运营迹象，另有11家转型不再涉及众筹业务，二者合计占到平台总数的23%。[2][3]

2014年被业内称为众筹元年，当年共有119家平台上线，约为2011—2013年总数的2.8倍。2015年上半年，正式上线的平台有35家，其中一半为股权众筹（具体情况如图2所示），另有5家混合型平台。由此可见，尽管中国证券业协会在2014年年底公布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，但是2015年上半年股权众筹平台数量的增加并未超出预期。

注：

[2]这里指的是有线上投资功能或可以在线确定投资意向的众筹平台，且排除债权众筹（即P2P借贷）；百度众筹和蚂蚁金服旗下的蚂蚁达客由于还没有正式上线，均未纳入统计。

[3]包括已经发布停运公、网站关闭以及连续两个月无任何动态的平台。

1.2 商品和股权众筹主导，房地产众筹异军突起

根据《众筹服务行业白皮书（2014）》的定义，我们将众筹分为商品、股权和公益三大类，同时涉足商品和股权的归为混合众筹一类；房地产严格来说也属于商品范畴，考虑到其特殊性将单列一类。

在正常运营的152家平台中，商品众筹平台有56家，股权众筹有53家，二者均占到三分之一以上的比重。房地产众筹平台于2014年下半年开始爆发，密集出现在12月份，目前可统计的有16家，也占到10%的比重。

1.3 地域分布更为广泛，但仍集中在北上广三地

运营中的152家众筹平台分布在国内19个省（含直辖市，下同），接近三分之二在北京、上海和广东三地，其次为江苏和浙江（分别有10家和9家），其他如图4所示（平台数量仅为1家的未标出）。

1.4 筹资规模急剧扩大

随着平台数量的大幅增加以及电商巨头、科技媒体、传统金融机构开始染指众筹行业，设立新平台并站稳脚跟，众筹行业的整体规模急剧扩大。2014年，商品众筹平台和股权众筹平台的成交额分别在2.7亿元和15亿元以上，二者合计超过之前历年总和的5倍，迈上十亿元人民币的台阶（接近20亿元）。2015年上半年，众筹行业的成交额在50亿元以上，又超过2014年的两倍，全年有望达到百亿元人民币的规模。

1.5 监管思路进一步明确，行业趋向规范发展

2015年股权众筹的监管思路逐步明确，《私募股权众筹融资管理办法（试行）》征求意见稿出台；公募股权众筹试点牌照有望下发；证券法修订草案中"证券经营机构或者国务院证券监督管理机构认可的其他机构以互联网等众筹方式公开发行证券"的建议也为公募股权众筹在国内的发展预留了创新空间。这些法规、政策（尽管大部分尚未落地）将规范化股权众筹平台的权利和义务，避免无序竞争，提升行业的整体稳健度。

2、市场份额对比

2.1 各类众筹平台筹款额对比

2015年上半年，股权众筹整体成交额至少在35亿元以上，房地产众筹接近10亿元，商品众筹约为8亿元，纯公益众筹不到5000万元。事实上，大量的股权众筹和公益众筹存在于线下渠道，规模分别在百亿和亿元级别，具体尚难以统计。[4]

注：

[4]商品众筹平台也有部分项目为房地产和公益类，这里以及下文为了处于方便考虑，仅根据平台分类作整体统计。

2.2 商品众筹

2015年上半年，商品众筹整体交易规模达到8.0亿元，其中京东众筹和淘宝众筹分别达到4.50亿元和2.39亿元，占到56.3%和30.0% 的份额；众筹网、苏宁众筹以及青橘众筹位居第二梯队，也都达到1000万元以上，其余如图6所示。需要指出的是，约有20家平台成功筹款金额几乎为零，未在图中显示。[5]

有着电商巨头背景的平台，依托巨大流量入口和资源聚合能力，其成交规模和市场份额迅速扩大，京东和淘宝囊括了绝大多数大金额和高人气项目（其中结束时间在2015年1-6月的项目具体见表1和表2），实际筹款金额和支持人数屡创新高，已经牢牢位居商品众筹行业的第一梯队。苏宁众筹于今年4月底上线，两个多月的时间里成功筹款2187万元，速度可见一斑。其他传统众筹平台的市场空间明显受到挤压，如果没有自己的特色可能很快会面临出局的危险。

垂直类众筹平台向产业链整合发展，重点不仅仅在于为项目提供资金，而是以平台为依托，提供人才、渠道、管理等多方面的支持，其目的是成为依托网络的产业资源整合平台。典型代表有淘梦网、摩点网和乐童音乐等，这些平台上半年筹款额都在100-500万之间，但拥有大量的铁杆粉丝，来自上下游产业链的收入颇为可观。

注:

[5]统计对象仅包括在2015年1-6月期间结束筹资且成功达到目标金额的项目，且均以结束时间为准，下同。

2.3 股权众筹

2015年上半年股权众筹整体交易规模在35亿元以上；其中天使汇在13亿元左右，路演吧和创投圈分别约为3亿和2亿元，其余平台合计在15亿元左右。2015年3月底成立的京东股权众筹上线3个月的融资额已接近2.7亿元 。一些热门项目在实际众筹过程中受到强烈关注，产生极高的意向认购额，其中最具代表性的是筹道股权众筹平台发布的"WiFi万能钥匙"项目，拟融资6500万元，意向认购资金高达77亿元，创造了国内股权众筹意向认购记录。[6][7][8][9]

注：

[6]实际融资金额，而非意向认购额（意向认购额至少在110亿元以上）。由于不同股权众筹平台的业务模式不同，其交易规模的口径不同，且数据透明度差异较大，本报告主要依靠平台自身披露的数据或根据媒体报道估算。

[7]据媒体报道（http://cppcc.people.com.cn/n/2015/0116/c34948-26394443.html），截至2014年天使汇促成融资总额达27亿元，官网网站显示目前完成40亿融资，因此估算上半年融资额近13亿元。不过由于具体项目不透明，此数据的口径无法确定。

[8]依据平台公开项目和媒体报道估计。

[9]根据相关报道估算：http://science.china.com.cn/2014-10/21/content_33827101.htm和http://tech.163.com/14/0728/16/A28L0IOG000915BF.html。

2.4 房地产众筹

房地产众筹平台在2014年下半年开始出现，平台数的增长集中在10-12月份。截止到2015年上半年，15家典型平台交易额累计达到9.1亿元，其中快钱占到5亿元，远超其他平台；其次为平安好房和团贷网的房宝宝项目，分别约为1.2亿元和0.9亿元，其余均在4000万元以下。考虑到少数遗漏的平台，我们预计上半年房产众筹整体交易额在10亿元左右。

3、众筹平台融资情况

公开数据显示，目前至少有19家众筹平台获得25例投资，整体资金规模在4亿元人民币左右。这些融资大都发生在2014-2015年，以种子/天使轮投资为主（15家），获A轮、B轮平台数分别为9家和1家，另外涉及股权众筹业务的36氪已获C轮融资，表4未列出。

整体而言，股权众筹平台获得融资较多，金额一般在千万元人民币以上；而商品众筹多为艺术品、设计、创意等平台，受众群体相对较小，获投资数量和额度相对较少，多为百万元人民币量级。

4、结语：众筹已经驶入快车道

2014-2015年，是互联网众筹逐步走向成熟的一年。在"大众创业、万众创新"的大环境下，政府积极鼓励股权众筹发展，监管思路逐步明确。2015年7月18日，央行等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，肯定了包括众筹在内的互联网金融业态。

随着行业的发展，电商巨头、科技媒体、传统金融机构也纷纷进场或强化早已布局的业务，有力地促进了整体规模的扩大。2015年上半年，京东、淘宝和苏宁旗下的众筹平台贡献了商品众筹90%的份额，囊括了几乎所有千万元级别的明星项目；京东股权、36氪股权众筹平台强势入场，两个月内促成3亿元以上的投资；蚂蚁达客蓄势待发，齐鲁股权交易中心（齐鲁众筹）、青岛蓝海股权交易中心（信蓝筹）、真格基金（真股众筹）等密集涌入……众筹已经驶入快车道。

我们认为众筹（尤其是股权众筹）行业将在下半年迎来爆发，平台数量在年底前很可能达到500家，2015年全年交易规模有望达到150-200亿元，其中绝大部分将由股权众筹平台贡献。

最后，传统的影视、出版、音乐、创新科技等行业在通过众筹的方式募集资金的同时，也将产品预售和粉丝经济同基本的生产、营销深度结合；房地产众筹也开始崭露头角，地产开发商、金融机构以及互联网众筹平台，多方合作探索房地产+众筹的新模式。新的生态元素和商业模式将会继续出现并持续发展，有可能出现几家综合型服务平台。