零壹财经合伙人赵慧利：网贷再出发 解读P2P行业合规发展
观点 丁丹 零壹财经 2019-01-10 阅读：34210
零壹财经合伙人赵慧利表示，在内、外部原因的共同作用下，2018年P2P行业出现了大规模的“爆雷潮”，因此行业的透明度至关重要。
会上，赵慧利接连发布《关键时刻——P2P网贷再出发》、《P2P网贷合规备案进度全景报告2018》、《小微物流金融发展与模式创新》三份报告，从行业形势出发，解读近一年来网贷行业变化和合规进度，并以小微物流金融为细分行业解读网贷行业普惠价值。
下面是演讲实录：
尊敬的各位嘉宾，感谢大家的到来！
接下来发布三份报告：
第一，《关键时刻——P2P网贷再出发》。
今年7月份时，网贷行业遭遇了历史上前所未有的暴雷危机，行业的信心受到重创。在这样的行业危机时刻，零壹财经在非常短的时间内出了第一部《关键时刻——P2P网贷危机调研报告》1.0版，在7月份发布。1.0报告对这个行业的整体情况有了一个全局的了解，在9月份的朗迪峰会上我们发布了这个报告的2.0版本。
这一次发布是本份报告的3.0版本，涵盖了整个2018年度P2P网贷数据。这份报告在写作的过程中，得到了三家机构的大力支持：
1、和信贷。
2、团贷网。
3、工场微金。
报告一共分为三部分，首先我们看一看2018年度网贷危机的表现与变化。
截至2018年底，整个网贷行业累计成交额达到7.69万亿；截至2018年12月底，借贷余额是7331亿，出借人数4000万。
接下来我们看一看整个危机的变量。现在网贷平台的存量数据，零壹数据监测到P2P网贷平台一共有6063家，现存的正常运营平台是1185家，占比不足两成。
网贷借贷金额的变化，2018年7月时急转直下，7月份整个行业的借贷金额是1236亿，环比下降了接近20%。8月份跌破1000亿，到874亿。待还余额，连续15个月呈现下降趋势。截至2018年年底，行业的待还余额是7331亿元，同比下降39%。
从环比下降的幅度来看，忽略一些季节性的因素，7月份降幅为5.6%。相对于借贷金额，待还余额的走势相对平缓。
2018年上半年，整个行业的借贷余额突破万亿。网贷危机以后，这个数据直线下降，有几个原因：
原因一：行业危机使出借人的信心受到重创。
原因二：受监管要求所有网贷平台进行双降、三降的客观因素影响。
到了今年为什么大家都觉得这一轮危机比2015年、2016年更加严重呢？因为这一轮危机淘汰掉的不仅仅是那些所谓的坏人，还有一些业务比较合规的小平台，甚至是业务比较合规，行业声誉、行业规模非常大的头部平台。
这些头部平台到底受到了什么样的打击呢？我们统计2018年TOP50平台的待还余额走势，2018年上半年行业已经开始出现下滑，但是那个时候净流出并没有影响到TOP50的平台，头部平台在那段时间的规模没有降，反而升了，一些小平台的资金缓慢流向大平台。但是到7月份时这个情况发生了变化，TOP50的待还余额加速下滑。11月初待还余额减少到4000亿以下，到了2018年底这个数据降到3846亿元。
也就是说，这场危机带来的结果是行业内无一幸免的。
我们看一下在营平台，目前阶段相对合规、业务发展相对较好的平台，在这一轮危机里面到底面临了什么样的压力而导致这样的情况呢？
首先，危机中出借人的信心严重受挫。
有一个数据来形容这个危机的严重，就是7月份，每天倒闭平台的数量超过6家。另外更多的是平台的一些内因，就是在2015年、2016年、2017年的行业快速发展的过程里面，很多平台的风控水平、资产选择能力并没有跟上规模的增长速度。再就是我们在行业开始监管不断加强以后，运营成本、合规成本的增加，还有就是监管要求双降、三降，平台规模不断下降，但是我们的日常经营成本还是维持在以前的水平。在这样的情况下，平台的经营压力、盈利压力也受到了非常大的考验。
我们对危机的整个成因做了一下分析。
外部原因：2018年整体的经济形式不如以前那么乐观，就是整个金融市场的流动性收紧，居民的消费杠杆率不断提升。这个行业一再延期备案。
另外就是一些行业外部的设施，比如说征信，违规机制的处罚措施，这一系列的环境并没有建立的相对成熟。
内部原因：内生原因最多是出现在2015年、2016年，就是一些主观恶意的平台进入市场，他们进入这个行业就是为了赚快钱，就是为了诈骗而来。
另外就是一些不合规业务的风险累计，比如说自融、自建资金池、关联担保等等。大家知道在108条里面，这些都是明令禁止的。但是在监管没有出台之前，很多平台在上线之初可以说是带病上线的，那么这些问题累计到合规以后，你要进行合规转型，你要清退不合规的存量，那这个时候，积累的风险就会加速爆发。再加上整体行业的信心严重受挫，所有的这些B端会在一个非常集中的时间点凸现出来。
另外就是行业本身的能力，那这些能力我们归纳了几点：
第一点，盈利能力。
第二点，行业没有重视风控或者是假风控。
第三点，经营能力的欠缺。
第四点，没有形成差异化的竞争力。
第五点，没有形成完整的信任机制。
所以，在危机出现的时候，大家就是一哄而逃。
第六点，行业的透明度。
接下来我们回顾一下2018年这一年网贷行业还发生了哪些大事件，我们在报告里面还对于2018年整个行业面临的关键问题进行了解读。
事件一：“爆雷”潮。
事件二：行业的待还余额，跌破万亿以下，半年的成交陷入低迷。
事件三：我们的危机以后，监管做了一些非常大的工作，召集四大AMC协助化解P2P风险，目前已经有首单2000万垫付的落地。
事件四：备案重启。108条对于行业的很多人来说，可以说是一剂定心丸，在行业危机最严重的时候，给所有的平台指明了未来将要合规、将要整改的方向。
事件五：百行征信的成立。
事件六：P2P海外上市潮。
事件七：网贷存管银行白名单的出炉。
事件八：各地要求双降、三降。
事件九：安心财险、长安责任险等踩雷P2P履约保证险。
我们归纳出来的大事件，这个大事件是我们对整个行业趋势的一个大体的概括，就是发展金融科技，让科技化成为主流。
我们的网贷平台在经历这一轮危机的时候，很多平台把科技、实力，然后夯实风控用大数据这些手段来夯实自身能力提到了非常重要的日程。
然后也有很多的平台，就是在母公司旗下设立了单独的科技子品牌，并且跟一些银行等较大的金融机构产生了合作。
网贷再出发，我们应该往哪里出发呢？我们归纳了几点：
第一点：合规是再出发、再发展的最大前提。
第二点：互联网金融的本质依然是金融。金融的本质是经营风险，互联网金融要能够健康可持续的发展，风控能力依然是非常核心和关键的点。
第三点：流动性是金融机构赖以生存的根本。
第四点：平台运营透明度。
第五点：开展完善的P2P网贷教育。
这个教育不仅是对出借人，还是对借款人、行业从业者、监管者。
我们做这个报告的过程中，调研了三家机构，主要了解它们在危机中经历了什么样的发展历程，采取了哪些动作度过这个危机，在未来的发展里面，它们着重要夯实的能力是什么，把这个整理出来，供行业的从业认识参考和借鉴。
第一，和信贷。
它是一家以消费类信贷为主的网贷平台，2017年11月在纳斯达克上市，目前各项合规基本上都完成了，在危机里面它们重点做了几个事情：
1、贷前严控风险，压缩放贷规模。
2、积极配合监管，保送失信人员名单。
3、严格控制获客成本。
4、和信贷在风控环节上，2018年危机来临时，上线了资产保障体系“和芯”，还有“凌风”智能风控系统。
我们调研和信贷时问道，如果未来要在这个行业里面发展，如果这个行业危机继续持续，备案一直不能确定的话，我们拿什么保障我们度过这段时间？他们给出四个字：苦练内功。不断深化大数据以及智能化应用，深耕一直以来专注的消费金融领域，践行普惠金融。
第二，团贷网。
截至2018年11月底，成交金额是1277亿，是一个体量较大的头部平台。团贷网在积极地进行自查时，还做了一个尝试，即对出借人进行风险评估及分级管理。我在网贷再出发里面也讲到，对于出借人的教育，很多头部平台走在了前面，团贷网就是其中一家。
跟和信贷一样，团贷网在风控上着力较多，上线了“天秤”和“云镜”两个系统，未来也将大力发展金融科技，用技术的互联网化力量严控金融风险。
第三，工场微金。
工场微金是一家比较小而美的平台，我们调研时，他们说以不变应万变，我们该怎么样还要怎么样，业务该怎么干还得怎么干。行业危机来的时候，大家自乱阵脚没有任何作用。
108条清单以后，我采访了工场微金，问在合规里面的大概成本是多少，他们的员工数量是40多，一个很小的平台，在整个合规过程里面，耗资超过千万。
它的信息披露也做的非常好，在中互金通告的119家P2P平台7月的信披情况里面，工场微金排名12。
接下来看一下备案的全景报告。备案延期从2016年4月始，专项整治为期一年。到2016年年底、2017年年底，到2018年6月底说要备案，这个备案一直延期，在行业危机爆发以后，监管又开始进行行业检查。现在整个行业的自查、自律、检查和行政检查，最开始的规定是12月底必须全部完成，这些我们在前面也提到过。
各自响应108条也出台了相应的通知和规定，北京的148条和全国的108条里面有一条非常不一样的地方，没有禁止关联方融资，只是要求要对关联方进行信息披露。上海市168条，广东158条，深圳106条，整体上和108条的区别都不是特别大，本质上比较一致。
给大家分享现在整个的整改进度的几组数据：
第一，正式上线存管系统的数据，我们统计的是正式上线银行存管，并且仍然正常运营的平台有761家，占整个正常运营平台的比例是64.22%，这说明有超过35%的在运营平台仍然没有上线银行存管。
上线银行存管里还分为全量和非全量，目前中互金上披露的上线全量业务的有546家平台。中互金评出的银行存款白名单目前有43家商业银行通过，但是截至2018年年底，一共有71家商业银行与P2P平台进行了对接，有28家商业银行目前没有通过白名单，涉及了94家正常运营的网贷平台。
下面是对等保三级和ICP备案许可的数量统计，上面是正常运营平台的数量，有1231家，有ICP许可证的是235家，不足两成，有等保三级的是1/3。
合规检查，目前监管规定要在本年底完成。以北京为例，目前整个协会的自律检查接近尾声，还没有全部完成，行政检查还没有实质性的进行开展，较原先预想的时间有所延后。
基于此，我们形成了一个P2P备案琅琊榜，评分标准是基于108条，选取其中的53条，另外55条之所以没有选取有几个原因：
原因一：信息非常难获取。
原因二：可能没有办法数据化，涉及过多的主观评判。
这两面有四个指标，大家可以看ICP许可证的权重是零，因为监管叫停了。
我们选了100家平台，这100家平台是规模较大，相对品牌声誉较好、合规程度较高的平台，综合评分是89.24，说明前100家平台的整体合规水平比较高，中位数是90.13分。
这是2018年12月25评出的一个榜单，下面我会为大家重点介绍排名第一和第四的两家平台。
第一家是捞财宝，信息披露有95.83分，禁止性规定100分，风险管理95.65分，自查报告已经提交了，综合得分97.23分，排名行业第一。
排名第四的是搜易贷，搜易贷是搜狐集团旗下的一个平台，现在累计借贷金额是294亿，整个的信息披露基本上就是按照我们的108条以及中沪金的标准去进行评估的，所以它的得分是非常高。
我们对行业未来的监管趋势进行了一个预判，一共写了6点：
1、备案登记、持续延期、政策不确定性的风险依然存在。
2、实际执行将更严格，劝退处理、一票否决会成常态。
3、存量平台加速减少，行业规模持续下滑。
4、头部平台的市场份额大幅提升，行业的马太效应进一步凸现。
5、海外上市潮在明年还将持续，投资并购又将迎来新气息。
6、备案只是新的开始，平台还需提升自己的核心竞争力。
以上就是这份包括的完整内容。接下来还有第三份报告。
《小微物流金融发展与模式创新》
大家肯定会很好奇，这份报告跟两份P2P的报告放在一起发布。我们写这个报告的原因也是从P2P开始的，我们最开始研究整个行业，写P2P的白皮书就是从整个行业非常大、非常宏观、非常中观的方向去写。在写了以后，有很多的平台就找来说你们有没有这样的一些数据，比如说做放贷的有哪些平台，他们用什么样的模式在做，做车贷的有哪些平台？用什么样的模式在做？等等。
通过市场的这些反馈，我们开始加大对产业的关注和研究，下面这份目前报告就是我们站在P2P整个互金研究的基础之上加大产业研究的一个成果，这份成果是我们联合轻易贷一起完成的。
我们首先看看整个物流运输业的发展。
首先总体的数据。2017年全社会物流运输业的总额是252.8万亿，然后看这个图的走势是一个增速不断提升的走势。物流产业近年来的转型升级也非常明显，细分产业像冷链、快递这些行业在近两年发展速度非常快，物流行业的景气指数平均55.3%，比2016年也高出了非常多。
另外就是行业政策利好的情况下，质量齐升。这个质量齐升最明显的数据的表现是行业的成本的提高速度远低于行业规模的提升，也就是行业没增加多少吨位级的直流运输，它的成本的平均增速是小于规模增速的。
我们的物流运输主要的载体有公路、铁路、水陆，以及民航。公路一直是覆盖面最大的，然后也是我们日常运用最多、灵活度最大的一个物流方式。
2017年公路的货运量368.69亿，在整个中国物流运输市场的市场份额接近80%。然后汽运物流在过去十几年也取得了非常迅猛的发展，虽然现在占比还不是很大。近5年有一个非常有意思的走势，就是载货汽车的数量出现小幅减少，但是吨位却在不断上升，就是这种大量集的物流需求在增加。
2016年我国的公路运输费用占整个物流费用的比例是56.7%，还是我们主要的运输手段。物流行业在过去发展的过程里面，有一些弊病，比如说碎片化、网络化等这些特点，造成了90%我们目前的物流企业都是中小企业。然后运营周期和结算周期相对比较之后。
那这些特点就决定了资金是所有中小微企业都面临的问题。那在物流企业里面，这个问题更加的突出。
在传统物流高速发展，低效、高成本这些弊端制约了整个行业的发展，我们的互联网+的出现，开始为这些行业注入了活力，主要体现在这几个方面：
互联网带来的核心资源和资本实力，最重要的就是互联网带来的技术能力、信息整合和处理能力。P2P这个行业切入小微物流，也有一些核心，即以P2P为代表的整个互联网金融切入物流行业，它能够为整个物流的风控技术智能化提供很多互联网化的技术化的支撑。
这个市场的资金缺口到底有多大？我们用几个数据看一下。第一个，传统金融机构对于整个物流行业的资金融资需求满足度不足10%。整个行业2016年的时候，有一家机构对这个行业进行了一个评估，整体的融资需求在3万亿，而传统金融机构满足不到10%，而一些公路运输公司规模小、分散，它的贷款比例更低。
TOP50的企业物流公司占全国的物流收入的11.1%，这个就跟我们网贷行业区别非常大了。网贷行业整个市场规模现在的待还余额7331亿，然后TOP50的平台，到了2018年底的时候，余额还有接近4000亿，占比非常大。但是你看我们TOP50的公司，占整个行业收入的规模只有11.1%，非常低。这个行业是一个小而分散的行业。
全国有大概60万家物流公司。在一个资金缺口这么大的市场里面，我们的小微物流金融一定是大有可为的。
P2P等互联网金融手段能为小微物流金融提供哪些支撑呢？
第一个，互联网+的这种模式能够为我们的传统物流提供一定的渠道优势，能够突破地域限制，使服务的移动化变频化，覆盖更多的长尾客户群体。
第二个，金融科技手段能够最大限度的解决我们物流整个过程中的信息不对称。
第三个，大数据云计算这些数据模型能够高效的进行信贷和资产定价，这个定价就可以充分降低我们的服务门槛。
语音识别、人工智能等等这些互联网化的手段，也可以提升我们整个物流行业的服务效率，降低服务成本。
行业的发展现在还是处于一个初级阶段，每年的成交量攀升非常快。但是因为基数低，目前这个行业整体的规模还是较小的。然后我们有更多的企业开始做下沉式的金融服务。
接下来我们看一看轻易贷的这个案例。轻易贷这个名字可能大家不太熟，但是说另外一个名字，可能大家就比较熟悉了。开元金融是中国第一家汽车行业的金融供应商，在融资租赁行业的从业者，对这个企业也非常熟，是中国最早做汽车租赁的一家企业。
轻易贷是2014年开元金融旗下的成立的一个P2P网贷子公司，专注于卡车产业链物流金融借贷服务。
传统的汽车购买分期的这个业务，大家非常的熟悉。那轻易贷做的另外一个非常有意思的，就是卡车加油、维修等服务，这个金融服务跟其他的有什么不一样？
我首先讲轻易贷的运营模式，就是有很多的卡车的车主，在他们这贷款买车，买了车以后，他后续可能需要加油、维修、保养、上保险。轻易贷在这个后续的市场里面提供了非常有意思的服务，就是我给你定制一张专门的加油卡，你拿着这家加油卡，在轻易贷合作的几百家加油站都可以加油，不用花钱。并且最吸引人的一点是它不用支付任何利息成本，那这个成本是由谁来承担的呢？是由加油站。加油站为什么愿意承担这个成本？
我们去加油的时候，如果你加100、200，它没有折扣，但是我们如果买一张1000块钱的加油卡，它就有折扣，如果这张加油卡的金额是1万、2万，甚至更大的金额，它的折扣力度就会更大。
加油站通过向P2P平台融资，然后实际上是给卡车加油的这一笔融资，因为本身它是有折扣力度在的。所以，刨除掉这个促销功能，然后折扣的力度，它实际上承担的借款的成本是非常低的。
轻易贷在这个里面它收取的借款利息没有降低，但是因为这个折扣场景的存在，它让实际借款的人承受的资金成本感觉上是低的，这也非常好的践行了我们普惠金融里面的惠这一点。
同样有类似场景的，就是我们的保险、维修、保养这一系列的服务，他们都是存在折扣场景的。我拥有更大的客户群，就拥有更大的供应链上的对话权，我就能通过这种对话权降低更多的融资成本，让它服务更多的小微企业主。
未来，这个行业将会有哪些趋势和发展，我们整理了四个：
第一点，信息流、物流、资金流的三流合一，这个三流合一就是非常典型的，是我们互联网带来的一个优势。
第二点，以互联网平台为基础的产业整合正在加剧。
第三点，金融科技逐渐发力，成为发展的主导力量，这种小而分散的企业是非常适合互联网进入去发挥优势、发挥作用的领域。
第四点，垂直化、划分化、全面化的时代，将会来临，尤其是细分化。
未来零壹财经对整个金融科技，对整个互联网的研究也将更加的产业化、细分化、全面化，为大家带来更多的有益的关键的分享。
以上就是我今天所有的观点，感谢大家！谢谢！
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