9月14日，银保监会大型银行部有关负责人在银保监会新闻通气会上表示，近年来，四大行的竞争力明显增强，与发达国家银行的差距明显缩小。下一步我国大型银行的转型方向主要是数字化，要进一步强化公司治理。

近年来，受益于政策和技术发展，中国银行业正在积极主动地实现IT架构和系统数字化升级改造。根据IDC预测，2023年中国银行业IT解决方案市场规模将达到1071亿元。随着数字化进程的不断推进，银行除了壮大自身的信息科技部门或者金融科技子公司，还加大了外部技术采购力度。根据银行不同需求，银行IT服务商们结合自身技术优势提供从咨询、开发、运维等一系列服务。

银行和银行IT服务商合作双方有谁？合作哪些业务？近期，天阳科技首次登陆A股市场，其招股书披露了自身、同行以及所服务的银行的相关信息。零壹智库通过研究单一公司资料和调研的方式，以期一窥行业全景。

天阳宏业科技股份有限公司（300872.SZ），简称“天阳科技”，是一家银行IT解决方案及服务提供商。公司专注于银行主要业务相关的系统建设，包括银行资产（信贷、交易银行和供应链金融）、风险管理、信用卡和零售金融、运营管理等，为机构提供咨询、开发、测试、运维和系统集成等服务。天阳科技成立于2003年7月9日，自2016年1月至2017年6月曾在新三板挂牌交易。2020年8月24日，天阳科技作为第一批创业板注册制公司在深圳证券交易所上市。

本次登陆A股市场，天阳科技发行价21.34元，共发行5620万股，合计募集资金11.99亿元。资金主要用途为新一代银行业IT解决方案建设、产业链金融综合服务平台升级、研发中心升级、补充流动资金及偿还银行贷款等。

天阳科技设立时，股东分别为北京义驰美迪技术开发有限责任公司（简称“义驰美迪”）、孙永吉、欧阳建平、李东彦等4人；2010年，公司曾整体转让于柯莱特；2014年，欧阳建平将天阳科技购回。截至上市时，持股比例超过的5%的股东分别为欧阳建平、北京天阳宏业投资管理合伙企业（简称“天阳投资”）、李青和北京时间投资合伙企业(简称“时间投资”)，直接持股比例分别为21.79%、14.85%、9.16%和6.66%。欧阳建平为公司的控股股东和实际控制人。

图1：天阳科技股权结构图（截至2020年8月24日）

资料来源：招股书，零壹智库

根据招股书，天阳科技参控股12家公司。其中，公司在2015年至2017年期间通过非同一控制下重组收购了银恒通、鼎信天威和卡洛其，2017年至2019年间营收贡献率逾10%，净利润贡献率近3成。

2010年至2014年，天阳科技为柯莱特的全资子公司，主要承接来自柯莱特的外包业务。直至2015年下半年，柯莱特作为公司第一大客户的地位被建设银行取代。值得一提的是，建行的项目为柯莱特签订合同，天阳科技负责具体实施。由于项目周期较长，2014年天阳科技从柯莱特剥离时，仍有部分项目没有完成。2015年5月，天阳科技以自身名义与建行签订合同。随着与柯莱特的关联性越来越小，天阳科技不再与柯莱特有大额业务往来，而是谋求独立发展。

除了延续之前的业务，天阳科技通过收购银恒通、鼎盛天威、天阳智元和卡洛其，在较短时间内获取新的人才、技术和客户。除了天阳智元在技术和业务上没有达到投资前预期被转出外，银恒通主要引进信用卡专项领域的专利和技术，根据IDC2018年报告数据，天阳科技在信用卡领域跃居行业第一名；鼎盛天威主要输入信贷和风险管理领域的技术，帮助公司提升相关行业地位和竞争力；卡洛其为公司增添金融IT咨询服务，补齐包括咨询、开发、测试、运维等完整业务链，帮助公司进入互联网金融、金融科技等创新领域。

在客户方面，银恒通解决公司在中国银行和农业银行市场份额不足的问题，而天阳科技通过收购卡洛其，可以将客户范围从传统机构扩大到微众银行、百信银行等互联网属性强的新型银行。

根据招股书，银恒通、鼎信天威、卡洛其业绩占比相对较小。3家子公司在2017年、2018年和2019年的营业收入合计1.40亿元、1.16亿元和1.29亿元，占总收入的23.11%、14.89%和12.14%；3家子公司的净利润分别为1682.56万元、2093.01万元和2882.65万元，占净利润的29.89%、22.77%和26.17 %。尽管三家子公司创造的营收有所减少，但净利润逐年上涨，且占比达四分之一左右。通过收购，天阳科技提升了总体的业绩和市场份额。

表1：银恒通、鼎盛天威和卡洛其3家子公司被收购情况（单位：万元）

资料来源：各公司2019年年报及招股书、零壹智库

随着市场规模持续增长，银行IT营商环境良好，再加上天阳科技注重研发，加大市场营销投入，天阳科技业绩保持较大幅度的增长。公司在2017年、2018年、2019年的营业总收入分别为6.06亿元、7.82亿元和10.62亿元，同比增长29.00%、35.85%；归母净利润分别为5513.96万元、8819.54万元和1.08亿元，同比增长59.95%、22.79%；2020年上半年，公司的营收和归母净利润分别为5.39亿元和5081.41万元，同比增长38.16%和153.48%。

2020年上半年业绩大幅增长的原因为：1、复工后，公司恢复生产进而全面赶工；2、银行IT业务需求大，加大数字信息化投入；3、由于疫情，国家对公司上半年社保进行减免。

结合以往情况，公司下半年的收入将进一步增长，是因为公司的客户以银行为主，银行通常上半年制定计划，进行审批、招标等流程，下半年签订合同、测试验收项目成果，上述操作决定了IT服务商的业务具有较为明显的季节性。招股书披露，2020年前三季度营业收入为9.05亿元至9.52亿元，扣非后归母净利润为6699.37万元至7511.37万元。

图2：天阳科技2017年至2020年上半年营收、净利情况(单位：亿元)

资料来源：招股书、零壹智库

2017年、2018年和2019年，天阳科技的毛利润分别为2.35亿元、3.08亿元和3.83亿元；毛利率分别为38.71%、39.43%和36.06%，2018年较2017年有所增长后，2019年出现3个百分点的下降。2019年，公司业务规模扩大，新增业务较多，团队需要一定的时间适应变化，前期产能较低，项目成本增加；另外，客户分散、人员管理难度加大，以及人力成本持续增加等因素导致项目毛利率下降。

图3：天阳科技2017年至2019年毛利润和毛利率（单位：亿元）

资料来源：招股书、零壹智库

随着业务规模扩大和营业收入的增加，天阳科技期间费用呈上升趋势，2017 年、2018 年和 2019 年，公司期间费用总额分别为 1.52亿元、1.96亿元和2.59亿元，期间费用率分别为 25.11%、25.12%和24.36% 。2019年，天阳科技销售费用率和财务费用率有所抬头，主要与公司加强市场开拓有关。

图4：天阳科技2017年至2019年各项费用率

资料来源：招股书、零壹智库

2017年、2018年和2019年，公司研发费用分别为6417.09万元、8936.20万元和1.11亿元，占当期营业收入的比例分别为 10.59%、11.43%和 10.48%。根据招股书，2019年，公司前五大研发项目分别为微信银行系统研发、手机银行系统研发、零售智能催收平台研发、二代征信系统研发，合计投入金额近5000万元。

近年来，国家出台多项政策办法鼓励软件和信息行业发展。《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021）》的出台给予行业良好的发展机遇，IT类公司借此机会助力金融机构转型升级，开拓新的市场机会。

目前，中国IT市场处于较为初级的阶段，暂未形成行业集中。随着IT化的普及，银行对于系统建设、营销运营和风险管控等提出了更高的需求。根据IDC数据，中国银行业整体IT投资规模首次突破千亿，达到1014.04亿元，2018年达到1116.8亿元，预计2019年、2020年分别达到1233.90亿元、1351.30亿元，年增长率在10%左右。

图5：中国银行业IT投资规模（单位：亿元）

资料来源：招股书、零壹智库

根据IDC《中国银行业IT解决方案市场份额，2018：生态竞争边界重塑》数据，2018年，大型国有银行投资占比最大，占银行业总体IT投资的43.30%；包括城农商行、农信社等区域性银行IT投资逐步增加，占比为30.90%；股份制银行和以外资银行、政策性银行为代表的其他银行投资占比分别为21.40%、4.40%。

图6：2018年中国银行业IT投资比例

资料来源：IDC，零壹智库

我国银行IT市场分散，在细分领域的排名首位的公司市占率徘徊在5%，暂时没有领先优势特别明显的公司, 根据IDC统计，2019年中国银行业解决方案完整市场排名CR1（注：“CR1”为“该行业排名第一的企业市场占有率”）为5.8%，行业CR5为22.5%。天阳科技排名第五位，市场占有率为3.0%。

图7：2019年中国银行业IT解决方案市场格局

资料来源：IDC，零壹智库

在IDC各类解决方案市场中，天阳科技在2018年获得银行卡解决方案子市场占有率第一名，信贷管理系统解决子方案占有率第三名，风险管理解决方案子市场第二名。

表2：天阳科技2018年细分市场排名

资料来源：IDC，零壹智库

招股书披露，天阳科技的主要竞争对手分别为宇信科技（300674.SZ）、长亮科技（300348.SZ）、科蓝软件（300663.SZ）和安硕信息（300380.SZ）。2017年至2019年，同在创业板的上述5家银行IT服务商中，宇信科技营收和归母净利润最高，长亮科技毛利率最高，安硕信息研发费用率最高，天阳科技表现较为普通。

2017年、2018年和2019年，天阳科技营收分别为6.06亿元、7.82亿元和10.62亿元，归母净利润分别为0.55亿元、0.88亿元和1.08亿元。同行业可比公司的营业收入平均值分别为9.21亿元、11.32亿元和13.86亿元，其归母净利润分别为0.82亿元、0.81亿元和1.23亿元。天阳科技营收和归母净利润基本低于平均值。而宇信科技营收分别为16.24亿元、21.41亿元和26.52亿元，归母净利润分别为1.88亿元、1.96亿元和2.74亿元，与其余四家相比，优势明显。

图8：2017年至2019年5家公司营收和归母净利润（单位：亿元）

资料来源：公司公告，零壹智库

2017年、2018年和2019年，天阳科技主营业务毛利率分别为38.73%、39.46%和36.06%，低于其余四家公司平均值41.90%、40.37%和41.55%，是因为公司将事业部管理人员支出归于项目成本，拉低了毛利润。另外，长亮科技主营业务毛利率三年皆超过50%，远高于其他公司，原因在于其自主研发水平较高，使得产品化程度较高。而宇信科技处于落后地位，是因为受其系统集成业务毛利率较低的影响，该项毛利率为10%左右。

图9：2017年至2019年5家公司主营业务毛利率

资料来源：公司公告，零壹智库

2017年、2018年和2019年，天阳科技研发费用分别为10.59%、11.43%和10.48%，而其余四家公司平均值分别为11.27%、11.40%和12.55%。相比之下，公司的研发费用率略低于同行业可比公司，是因为公司研发投入虽保持增长的态势，但其增速低于主营业务收入增速。

图10：2017年至2019年5家公司研发费用率

资料来源：公司公告，零壹智库

银行IT服务商应收账款占营业收入比例较高，是因为客群主要为银行，相对比较强势，结算方式基本由客户确定，账期普遍较长。2017年、2018年和2019年，天阳科技应收账款分别为5.04亿元、6.52亿元和7.99亿元，应收账款占营业收入比例分别为83.23%、83.40%和75.18%，高于其余四家公司平均值51.54%、50.23%和51.01%。

图11：2017年至2019年应收账款占营业收入比例

资料来源：公司公告，零壹智库

原因在于公司处于高速发展期，应收账款增幅高于营收增幅，而2019年公司加大了催收力度，使得该比例有所下降。5家公司中，天阳科技、长亮科技和科蓝软件应收账款占营业收入比例较高，安硕信息和宇信科技远低于另外三家公司。

天阳科技专注于银行主要业务相关的系统建设，通过技术开发、技术服务、咨询服务以及系统集成等，帮助机构提高获客、业务流程处理、风控和运营的能力。在技术开发领域，公司提供满足客户个性化需求的软件开发或系统优化；在技术服务领域，公司主要根据测试和运维服务，提供测试项目实施及人力外包服务；在咨询服务领域，公司为金融行业客户提供IT规划、项目管理、业务咨询等方向的咨询建议和解决方案；在系统集成领域，公司提供第三方软硬件产品选型、供货和安装调试、IT系统改造升级等服务。根据招股书，公司具有核心竞争力的产品及服务分别为信贷管理解决方案、交易银行产品、信用卡和零售金融解决方案，以及大数据产品和解决方案等四类。

表3：天阳科技主要的产品和服务情况

资料来源：招股书，零壹智库

2017年、2018年和2019年，天阳科技四类综合营业收入分别为6.06亿元、7.80亿元和10.62亿元；毛利率分别为38.73%、39.46%和36.06%。主营业务中，收入最多的为技术开放，其次为技术服务，咨询服务和系统集成收入较少。其中，咨询服务毛利率在46%左右，远高于其余业务。招股书显示，公司将扩大该业务范围和规模。

图12：2017年至2019年天阳科技主营业务营收及毛利率（单位：万元）

资料来源：wind，零壹智库

天阳科技主要的客户为银行类金融机构，其销售收入占比于2017年、2018年以及2019年分别为76.92%、83.74%以及86.65%。根据零壹智库对历年前十大客户情况的梳理，2017年至2019年，前十大客户销售金额分别为2.56亿元、3.21亿元和4.62亿元，分别占当期营业收入的42.20%、41.03%和43.48%。

图13：2017年前十大客户销售金额（单位：万元）

资料来源：招股书，零壹智库

图14：2018年前十大客户销售金额（单位：万元）

资料来源：招股书，零壹智库

图15：2019年前十大客户销售金额（单位：万元）

资料来源：招股书，零壹智库

2017年，中国银行为公司的第一大客户；而2018年和2019年，中国银行销售金额出现了大幅下滑。在此期间，建设银行连续两年为公司第一大客户，两年创造收入分别为8189.43万元、1.72亿元，占比分别为10.43%、16.19%，远超第二位。

2018年，中信银行各类信息科技投入约 35.8 亿元，在持续夯实信息科技基础设施的同时，继续加大信息科技基础投入，加速布局人工智能、区块链、云计算、大数据等领域，取得了显著成效。

2019年，建设银行IT投入176.33亿元，中国银行IT投入116.54亿元，2019 年，中信银行科技总投入近 49 亿元，同比增长 36.8%，连续五年增速达 30%以上；科技人员达到3,182 人，同比增长 56.2%。

面对银行等金融机构客户，IT服务商们面临技术要求高、应收账款较多、账期较长的压力，因此，通过上市筹措研发和补充流动性资金无疑是比较好的一种方式。第一梯队的服务商大多选择已上市，相比之下，天阳科技进入行业较晚，从而上市较晚。

公司2003年成立，2008年转入金融IT赛道，2010年被收购后承接建设银行项目至今。2015年至2017年，公司通过收购银恒通、鼎盛天威和卡洛其，扩大了业务范围，增加了竞争力。经过积累，公司具有核心竞争力的产品及服务分别为信贷管理解决方案、交易银行产品、信用卡和零售金融解决方案，以及大数据产品和解决方案等四项。

面对同业竞争，天阳科技在营收、毛利率、研发等方面表现处于中游地位。公司总体毛利率处于30%到40%之间，其中咨询业务毛利率较高，所以未来公司将会扩大该服务规模。天阳科技的客户主要为大中型银行，目前也在积极扩充更多的区域性银行客户。