【专栏】金融科技公司开启「正循环」

作者 | 董云峰 来源 | 零壹财经专栏

所有金融科技公司都渴望步入“正循环”。

这种正循环的路径在于，通过发力更优质的客群，带来更好的资产质量，以及更稳定的利润，进而获得更好的市场口碑、更低的资金成本，在此基础上，将支撑客群、资产质量与利润不断优化，如此往复，形成正循环。

正循环的关键是锚定优质客群。然而，对金融科技公司来说，将优质客群作为主要服务对象，看上去很美，却并不容易实现，是一件门槛很高的事情。

原因在于，优质客群基本属于银行信用卡以及蚂蚁、腾讯（微众银行）等巨头的地盘，且金融科技公司的资金成本显著高于银行等金融机构，获客渠道上也更依赖早已成为红海的移动互联网，面临着诸多挑战。

难而正确，行则将至。在行业里，成立16年的信也科技，率先开启了正循环。

今年上半年，实体经济面临多重考验，消费复苏力度有限，同时贷款利率快速下行，导致商业银行面临前所未有的息差压力，信用风险同样不容乐观，其结果是营收与盈利持续走低。

Wind数据显示，上半年，42家A股上市银行合计营收2.95万亿元，同比增0.5%，增幅创下历史新低；合计净利润1.09万亿元，同比增3.45%，增幅同样处于低位。

与商业银行紧密相连的金融科技公司，很难独善其身，在不同程度上遭遇了类似的困难与挑战。这一点，在业务规模较大的头部金融科技公司身上表现相对明显，因为它们与银行等金融机构的合作更多、更深入。

信也科技就是如此。二季度财报显示，信也科技当季促成交易金额473亿元，同比增长14%；季末在贷余额637亿元，同比增长12.9%；实现营业收入30.76亿元，同比增长15.4%；净利润5.9亿元，同比增长1%。

可以看到，信也科技的主要指标均保持了较快增长，而净利润的低增长，与平均IRR利率继续下行有关——二季度，这一数字已经降到22.3%，另一方面要归因于客群上浮战略的持续推进——更好的客群伴随着更高的获客成本。

小微服务仍是信也科技的战略重点。二季度，信也科技共计为46万名小微业主和个体工商户提供了总额为115亿元的信贷撮合服务，交易额同比增长11%，占国内业务交易额比例超25%。

作为“出海”最成功的金融科技公司之一，信也科技的国际业务保持强劲增长。二季度，信也科技国际业务营业收入达5.03亿元，同比增长112.1%，占当季公司总收入的16.3%；国际业务的促成交易金额为18.2亿元，同比增长100%。目前，信也科技已累计为超过400万国际市场用户提供信贷服务。

其中，信也科技印尼业务旗下"adakami"注册用户超过2100万，为印尼当地应用市场金融类应用排名第二的便利化工具。据悉，未来其印尼业务将会独立融资，寻求更多的印尼本土合作伙伴。

截至二季度末，信也科技累计为82家国内金融机构提供以消费金融业务为核心的数字化服务，并累计为国内和国际市场超过2800万用户提供了信贷撮合服务。

新时代，新格局，高质量发展正在成为各行各业的主旋律。对于金融科技公司而言，亟需找到与金融业高质量发展相匹配的正循环。

不管商业模式还是合规性，金融科技公司都不可能脱离金融机构而单独存在。当前，金融业从跑马圈地走向存量深耕，金融机构比以往更加重视社会责任，金融的政治性、人民性不断凸显，在此背景下，金融科技公司也必须因时而变。

更优质的客群、更低的风险、更稳定的盈利，更好的市场口碑，更低的资金成本……种种迹象表明，这条正循环之路，信也科技已经跑通了。

首先是客群质量，二季度，信也科技在国内市场服务的优质用户比例已经达到80%，高于去年同期的74%，创历史新高。这家公司持续多年的客群上浮战略，正在从投入期向收获期过渡。

其次是资产质量，二季度末，信也科技延续了此前的优质水平，90天+逾期率1.68%，继续居于同业低位。

而从过去多年的业绩表现来看，信也科技往往不是最快的，却是最稳的，并且在规模与盈利之间能够找到平衡。以此为基础，信也科技的市场口碑不断提升，进而带来了更多的合作机构以及更低的合作资金，这又将支撑客群质量与业务结构的持续优化，从而带来更强的正循环。

这种正循环的率先形成，让信也科技拥有了行业领先的盈利能力与估值水平。不管是净利润与在贷余额的比例，还是市值与在贷余额的比例，信也科技均长期处于行业领先位置，这从侧面印证了其更高的发展质量。

此外，近年来，信也科技的杠杆比例（在贷余额/净资产）整体维持在4倍左右，同样是行业极低水平，这意味着更强的风险抵御能力。

需要指出的是，消保也是金融科技公司正循环的一部分。随着金监总局的成立，消保工作的重要性得到进一步提升，而在各类金融业务中，消费金融历来是消费投诉的高发地带，也是消保工作的重中之重。

对此，今年5月，信也科技成立消费者权益保护委员会，由集团CEO李铁铮出任委员会主席；7月，信也科技连续第五年发布ESG报告，同时升级集团ESG战略。在对客服务方面，随着智能客服系统的进一步升级与完善，二季度信也科技消费者服务满意度达99.01%。

2007年以来，作为中国金融科技行业的重要探路者，信也科技历经政策考验与市场洗礼，穿越多轮行业周期，终于迎来了发展正循环。这是对长期主义者的犒赏，也为当下金融科技行业的转型升级提供了参考样本。