【专栏】中国移动即将登陆上交所，三大电信运营商会师A股
财星 · 零壹财经 2021-11-04 19:05:59 阅读：1074
作者：侯野
继中国电信之后，中国移动“回归A股”的脚步也越来越近了。
11月4日，中国移动在A股首发上会，这意味着，中国移动即将登陆沪市主板，三大运营商将齐聚A股市场。中国移动拟公开发行A股股份数量不超过9.65亿股，募集资金金额为560亿元，超过今年8月份上市的中国电信（募集542亿元），如无意外，中国移动将成近10年来A股最大IPO。
中国移动为什么回归A股以及公司近年来发展如何？破发潮渐起的A股市场，中国移动是否会破发？这些都成为投资者最为关心的问题。
美国监管打压，5G技术等通讯基础设施建设的募资需求
受美国政府的监管影响而被迫从纽约交易所退市，迫使公司需要尽快寻求新的融资平台，是导致中国移动回归A股上市加速的重要原因。2019年11月，美国政府要求禁止美国投资者对中国电信、中国移动等31家中国企业的证券进行任何交易，中国移动为代表的中概股回归A股已是大势所趋，今年1月份，纽交所宣布对中国三大电信运营商公司存托股份的下市决定，2021年5月7日三巨头纷纷发公告，称美国股市的存托股份下市。
以中国移动为代表的巨头们纷纷回归A股市场，一方面考验着市场的承载能力，另一方面也给投资者带来更多投资选择，同时投资者也能借着这些优质企业的回归分享中国经济转型升级的成果。
另外5G技术发展需要投入大量的资金，根据中国移动招股说明书显示，扣除发行费用后，中国移动拟将此次募集资金用于5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目以及新一代信息技术研发及数智生态建设项目。中国移动称，上述项目总投资额1569亿元人民币。其中此次募集的资金一半费用将用于5G建设。
表：中国移动募集资金用途
资料来源：中国移动招股说明书
除此之外，研发费用也是一笔不小的开支。中国移动招股说明书称，2018年-2020年，中国移动研发费用分别支出38.65亿元、66.70亿元、110.99亿元，2020年随着5G建设步伐的加速，研发费用大幅度攀升。
中国移动2018-2020研发费用情况单位（亿元）
资料来源：招股说明书
中国移动在国内通信服务领域多方面领先
1、营收稳定增长，盈利能力领先同行业。中国移动三季报显示，1-9月公司营运收入6486亿元，同比增12.9%；通信服务收入5729亿元，同比增9.0%，领先行业增速的8.4%，继中报后已经连续两个季度领跑行业；股东应占利润872亿元，同比增6.9%，较中报同比增速6.0%提升0.9pct，股东应占利润率13.4%，较中报提升0.1pct。2018-2020年以来近三年营业收入分别为7368.19亿元、7459.17亿元 、7680.70亿元，盈利能力保持行业领先水平。
中国移动2018-2021年9月份营收情况
资料来源：中国移动财报
2、中国移动经营业绩均处于国际一流电信运营商领先水平，除此之外中国移动的净利润率显著高于同行业平均水平。资料显示，2020年中国移动归母公司的净利润率为14.04%，显著高于同行业的平均值4.41%。
表：同行业2018-2020年归母净利润率情况
资料来源：中国移动招股说明书
3、在移动通讯业务方面，招股说明书显示，截至2021年6月末，中国移动的客户总数达到9.46亿户，市场份额为58.42%，5G套餐客户数达到2.51亿户，市场份额为50.63%。在家庭宽带业务方面，中国移动的家庭宽带客户达到2.05亿户，“魔百和”客户达1.54亿户，均位于全国首位。此外，在政企业务方面，中国移动的政企客户数量达到1553万家。
资料来源：招股说明书
4、在基.站方面，截至2021年6月末，公司已开通基.站达528万个，基.站总数位居全球第一。其中，4G基.站达332万个，占全球4G基.站总数约三分之一，全国行政村4G覆盖率超过99%；5G基.站达50万个，已建成全球技术领先、规模最大、品质优良的5GSA网络，为全国地市以上城区、部分县城及重点区域提供5G服务。招股说明书称，截至2021年6月末，我国已开通5G基.站达96.1万个，中国移动占比超过50%，5G基.站数量全球排名第一。另外专利方面，截至2021年上半年，中国移动已经申请5G专利3300余件。
中国移动在用户规模、基.站等网络设施、盈利能力、品牌价值、渠道体系等方面均构筑了显著优势。如无意外，中国移动未来相当长时间预计仍将领跑行业。
目前市场对新股热情不高，投资者担心破发
近期A股市场一反常态，上市新股频频破发引起了股民的担忧，今年8月，中国电信成功在A股上市，并启动绿鞋机制为其上市后的股价保驾护航。此外，控股股东中国电信集团还计划增持不少于40亿元。然而，中国电信最终还是破发了。有了中国电信的前车之鉴和在“破发潮”渐起的节点下，很多股民不敢轻易打新，持观望态度，但也有股民表示中国移动每年在港股慷慨分红值得期待，看好并愿意参与打新，目前来看中国移动是否启动绿鞋机制，以及合理的发行价格或成为上市后走势的关键。
以往印象里的运营商不论是中国移动还是电信和联通，都是提供电话、短信的服务商，近年来以腾讯为代表的互联网企业开发的微信等社交软件挤占了电信业原有的通话、短信等传统业务的盈利空间，但基础的网络资源还牢牢掌握在三家运营商手中，中国近年来大力发展5G的建设，未来几年三大运营商的经营重心都将从传统的业务转移至5G技术等的相关领域，打破了原有的盈利模式，例如5G手机日益普及，无需下载APP就能玩转生活，完成生活缴费、网购、订餐等，而且5G短信可以接收图片、视频、音频等等，不仅给我们生活带来方便，还为我们的手机节省的大量由于APP所占用的空间，5G消息将成为下一个超级流量入口，或成为未来互联网商业的最强风口。三大运营商在引领5G的发展和应用这一方面的表现还是非常值得期待。
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