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【专栏】蚂蚁的"蝴蝶效应"：机构收割、巨头蛰伏，中小公司前途未卜

洪偌馨 · 零壹财经 2020-11-12 10:42:49 阅读：1727

关键词：信贷余额 新金融 网络小贷牌照 蚂蚁集团 金融科技

11日，备受外界关注的5只蚂蚁「战配基金」也公布了后续安排。根据支付宝财富号发布的公告，已与基金管理人一致协商，拟为5只创新未来基金安排一个月的退出选择期，在此期间投资者可按基金份额净值退出。在此之前，港股新股认购退款程序已于11月6日启动。在这么短的时间内处理这...

11日，备受外界关注的5只蚂蚁「战配基金」也公布了后续安排。

根据财富号发布的公告，已与基金管理人一致协商，拟为5只创新未来基金安排一个月的退出选择期，在此期间投资者可按基金份额净值退出。在此之前，港股新股认购退款程序已于11月6日启动。

在这么短的时间内处理这么大资金量、这么复杂的退款/赎回方案，也是史无前例了。至此，受蚂蚁IPO暂缓而影响的一系列投资事宜均有了明确安排，暂告一个段落。

只是，因此事而引发的一系列市场反应、行业影响或许才刚刚开始。

事实上，从去年开始，金融强监管的趋势已然明确，今年《商业银行互联网贷款管理暂行办法》、《金融控股公司监督管理试行办法》先后落地，进一步规范了金融科技企业的发展路径。

原本对于行业巨头来说，最好的方式就是「以时间换空间」，慢慢调整步调真正走向「金融的归金融、科技的归科技」。但万万没想到，金融科技行业会以这种方式「硬着陆」。

而经过了这么多年的发展，金融与科技、金融机构与科技企业的融合已深，不管是蚂蚁折戟IPO、还是金融科技监管的风向变化，波及之广，难以想象。而当下的局面，无疑也给监管提出了更大的挑战。

这个由金融科技企业连接起的，庞大而复杂的新金融生态，如何进行切割？如何划分边界？太过考验监管的智慧。因为这不仅涉及到个家企业，还有背后真实存在的市场和用户需求。

说回事件的中心——蚂蚁，眼下也面临一系列重大调整。

「拆分」可能是大概率事件，金融牌照整合成金控公司，科技板块组成另一家公司。事实上在过去两年里，这家巨头应该一直在筹划和准备这件事，也有过几种方案，这次事件又让这个选项放在了眼前。

过去一周里，有不少业内的朋友跟我讨论此事极其带来的影响，大家站在不同角度，各有不同立场，今天整理一些共识分享给大家。

1. 持牌机构奋起直追

相比其它机构，商业银行受金融科技巨头影响最为直接，尤其是其零售金融业务，不管是金融产品、渠道、服务还是用户体验的标准，这些年都伴随着科技公司的介入而发生了极大的改变。

所以，此次监管风向变化，银行股随即大涨。尤其，以强零售业务的银行。

注：11月11日收盘价与11月4日收盘价比较

客观来说，市场和用户都要感谢金融科技公司们，因为这些「鲶鱼」，商业银行们在过去几年都给予了数字化以前所未有的重视。科技立行，当下几乎成为了所有头部银行的口号和目标。

我的第一份工作就是银行记者，10年时间，见证了这种转变。对于这些金融业巨擘来说，像今天这样拥抱新技术和适应新变化，并非易事。从另一个角度来说，强大的对手，功不可没。

比如，虽然大部分银行的APP依然难用，但大家会越来越重视移动端门户的打造。典型如招行，手机银行的体验已经非常好了，仔细看看很多功能和页面布局，也在向互联网巨头们靠拢，从金融向生活场景、内容平台蔓延。

还有过去金融科技公司所强调的平台模式和生态理念，商业银行们也在暗暗发力。典型如平安，一直比照互联网公司的发展模式和路径。接下来，应该能看到更多的商业银行又更进一步的动作。

此外，纵观蚂蚁整个上市的过程，争议的焦点主要集中在它的信贷板块。借助平台和科技的力量，蚂蚁促成的信贷余额超过2万亿，而这也是后面网络小贷管理办法影响最大最直接的部分。

尤其，按照这份新的规则，网络小贷牌照的门槛被大大提高，甚至比消金公司门槛还高。除了极少数有强大实力支撑的小贷公司，其它大部分可能都面临被洗牌出局的命运。一个朋友在重庆有家小贷公司，几乎已经处于半放弃状态。

此消彼长，市场预计有一部分消费信贷的市场份额将流向商业银行和消金公司。

几乎同时，监管下发了《关于促进消费金融公司车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，下调了拨备覆盖率的标准，变相释放了流动资金。一收一放，鼓励消金公司的意味更为明显。

2. 科技公司低调蛰伏

几大监管部门接连发声，这也是前所未见。但除了蚂蚁之外，其它几家涉足金融科技业务的互联网巨头反应却各不相同。

具体可分为几类：

金融与主业或生态结合紧密的公司。典型如美团、腾讯，内部反应并没有那么悲观。一来因为手中金融牌照不少，满足合规要求的难度没那么大；二来金融还是围绕既有生态和客户，受外部市场环境变化影响较小；三是它们的金融板块没有拆分，直接受到的监管压力较小。

以流量式金融为主的公司。典型如、滴滴，它们申请了一些金融牌照，也借助强大的流量和场景优势与不少金融机构展开信贷、理财、保险方面的合作，但基本都以导流变现为主，并不是此次受监管冲击的主要对象。

已拆分独立的金融科技公司。典型如数科，现在处境最为尴尬，既有上市压力、又有合规和业务压力。而它还缺少如支付宝这样的基本盘，应该是受到影响最大的公司之一。

总的来说，风向的转变会大大减缓互联网公司介入金融领域的步伐。尤其，一些互联网公司正在申请的金融牌照，也必然会受到不同程度的影响，暂缓甚至不再予以发放。因为当下，监管也需要一定的时间来摸清情况。

但长远来看，互联网公司涉足金融业务的趋势还会延续，毕竟数据、场景和客户在那里。只是方式会有所变化，流量、资金、技术会多方协作，一家通吃的情况难以再现。

当然，最近互联网巨头们的处境颇为微妙，更大的挑战应该是平台经济面临的「反垄断」问题。股价反应一切，几家互联网头部公司股价的已经连跌数日，据说这才是双十一最大的「折扣」。

3. 中小公司前途暗淡

但长期来看，打折最多的还不是这些巨头们。

作为前几年资本市场最受追捧的赛道之一，金融科技赛道也曾经风光无限，由此催生了不少创业公司。当然，大部分剩下的公司都没能绕开信贷这个业务。从已经上市的几家公司便可以看到，基本都以信贷业务收入为主。

门槛进一步提升，监管成本会比过去一年更高，对于一些非巨头系背景的中小公司极不友好。

说到底，金融科技的含金量取决于数据，这也是科技巨头不会退出这个市场的重要原因，因为数据在它们手中。相比金融机构，科技巨头在流量、场景和客户方面的「护城河」已经很高，而这些带来的数据才是做好金融科技的根基。

这两年，在金融科技市场，中小公司的生存空间已经被严重挤占。尤其在to B模式下，金融机构选择合作对象，也是需要综合考量流量、品牌、技术等，小而美的公司在这个赛道越来越被边缘化。

几位还在中融科技公司朋友已经非常悲观，即便有些已经上市，但眼前的挑战正变得越来越大。

4. 结语

其实，每个时代都有属于自己那个阶段的「新金融」，金融的创新与监管在任何时候都存在时间差，也都会经历漫长的博弈与磨合。

对于移动互联网时代的新金融而言，蚂蚁暂缓IPO毫无疑问是一个转折性的时刻。接下来，金融机构奋起直追，科技公司低调蛰伏，市场重新洗牌在所难免。

相信在未来很长一段时间里，科技与金融的融合会持续加深，我们将越来越难以去定义「新金融」。而如何平衡创新与监管的、边界，会是一个持续的命题。

但可以确定的是，跳脱出技术的层面，新的金融、好的金融应该是推动社会变的更好、更平等，让更多人的金融需求得到满足。

我想，这是衡量新金融的准绳，也是判断一家企业是否有价值的基础，在不同的时代亦是如此。

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