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【专栏】以Lending Club等平台为例，浅析国内P2P的发展之路

读懂新金融 · 零壹财经 2019-10-14 09:50:49 阅读：3287

关键词：P2P网贷 互联网金融风险

2019年第四季度的脚步已经踏来，网贷行业迎来了“监管试点”的重要关口，行业风险出清仍在继续中，各地的清退进程也在加速。据第三方数据统计，截至2019年9月18日，已有湖南、济南、云南、深圳、上海、宁夏等9省市监管部门或地方互联网金融协会对外公布了清退机构名单，涉及P2...

2019年第四季度的脚步已经踏来，网贷行业迎来了“监管试点”的重要关口，行业风险出清仍在继续中，各地的清退进程也在加速。

据第三方数据统计，截至2019年9月18日，已有湖南、济南、云南、深圳、上海、宁夏等9省市监管部门或地方互联网金融协会对外公布了清退机构名单，涉及P2P网贷机构多达506家；截至2019年9月30日，正常运营的网贷平台仅621家。

相较中国网贷行业低迷的走势，国外巨头平台业绩持续向好，贷款额创新高：8月以来，美国两家网贷独角兽lending club和Greensky纷纷传出业绩利好，Lending club第二季度贷款总额达到创纪录的31.3亿美元，同比增9.94%，净收入1.91亿美元；Geensky第二季度营收为1.39亿美元，同比上涨31.21%，净利润为1231.60万美元，同比增长121.91%。

自2007年第一家网贷平台上线以来，P2P网贷是我国借鉴国外经验引入的一种新型金融模式，并且已经结合国内形势演变为独具特色的借贷服务机构。但发展到现在，国内与国外的P2P网贷有什么异同？或许我们能从两者的比较分析中窥探一二。

01 以价值论生死国内外看似“殊途”实则“同归”

2005年英国成立了一家创新型企业——ZOPA，首次引入了个人网络借贷（P2P，即Peer-to-Peer Lending)的概念。通过在线的形式，P2P直接建立了出借人与借款人的桥梁，对个人和中小微企业都带来了直接融资的新渠道，让借贷双方共同获益。P2P这一模式得到了市场的广泛关注和认可，其模式迅速在世界各国复制和传播。次年，美国也成立了第一家P2P公司Prosper。

好的商业模式一定会是兼顾社会价值和商业价值的。在2008年金融危机爆发后，主导信贷市场的大银行都提升了资本金充足率，对中小微企业的服务不足。在此背景下，英国P2P借贷以及众筹等互联网金融发展迅猛，为解决小微企业及个人创业者融资难题发挥了较大作用。

作为创新型商业模式，P2P网贷被哈佛商业评为“2009年度突破性的商业模式”，其商业价值也在资本市场得到验证：2014年12月12日，全球最大P2P平台Lending Club登陆纽交所，IPO价格为15美元，上市首日涨幅便高达56%收于23.43美元，成交量近4500万股，市值85亿美元。

这一创新商业模式的价值在中国市场上也得以全面体现。最新统计数据显示，近三年，P2P服务小微、消费金融等业务成交规模累计超过2万亿元，贡献巨大，规范运作的网贷平台运用互联网技术在普惠金融领域探索值得肯定。

因此，P2P网贷的出现，不仅是应时代商业模式创新，也是顺应全球经济发展大背景下的产物，满足小微企业和个人的融资需求。特别是在社会价值上，P2P很大程度弥补了传统金融机构的市场空白，以更低成本、更快捷的方式，通过互联网技术，覆盖到传统金融触及不到的借款人。

从这一点来说，中国P2P网贷的发展空间和国外的P2P网贷一样，前景看好。只要社会价值一直存在，国外P2P网贷能发展，国内的P2P网贷就一定能活下来。

02 运营模式现差异化国内外“南辕”不遵“北辙”路

与国内P2P网贷市场逐步风险出清的发展现状不同，国外的P2P网贷平台在其市场上大放异彩。这是因为，从成熟度和规范性来说，国内与国外还存在着很大的差距。

美国的P2P发展被业界视为典范，一是其证券化模式；二是成长过程中，监管机构重视并及早介入，为行业立下规范。正因为这两点，美国P2P借贷行业保持很高的活跃度却没有出现乱象丛生的状况。

以Lending Club为例，由于美国金融制度健全，普通人即散户投资者投资渠道丰富，收益较为平稳，在其定位上更多的是互联网企业，而在互联网行业遍遵循的快鱼吃慢鱼的商业法则使得二八定律在P2P网贷中表现得更加彻底。而且平台对借款人的资质审查非常严格，信用分数必须大于660分，且债务收入比不高于35%，信用记录时长大于36个月，过去6个月信用核查次数不能超过6次。Lending Club在注册后需要每年向证监会进行报告，每年在网站上都有年报，方便人们对其监督。

而国内的P2P平台则不同，由于投资人的不成熟、监管政策的不及时、平台扩张时的不理性，使得本息担保、刚性兑付成为了行业的标配，基于这样的特点，国内的网贷平台普遍期待信用中介的作用，一方面要对借款人的风险程度进行把控与审核，另一方面要对可能出现的坏账进行兜底。在国内平台更偏向金融属性的前提下，马太效应的反应速率就将被大打折扣。

虽然国内P2P目前尚存在监管成熟度不完善、信用评级系统缺失等问题，但有美国、英国等珠玉在前，国内网贷行业目前处于稳步发展并在这一过程中不断规范自身行为的阶段。

据第三方数据统计，截至2019年7月初，已有700余家互金平台与签订业务合作和信息共享协议，其中对接百行征信的P2P网贷平台至少50家。此外，北京、深圳等地互金协会陆续公布恶意逃废债借款人名单，对逃废债行为予以公示，并诉诸法律途径，构成严惩。

2019年9月2日，互联网金融风险专项整治工作领导小组、网络借贷风险专项整治工作领导小组联合下发《关于加强P2P网贷领域征信体系建设的通知》全文，通知涉及支持在营P2P网贷机构接入征信系统、持续开展对已退出经营的P2P网贷机构相关恶意逃废债行为的打击和加大对网贷领域失信人的惩戒力度等内容。

国内外P2P网贷市场的不同，体现着每一个国家的基本国情：金融市场的成熟度、征信设施的完备度、法律监管的适时度……不论目前行业集中度如何，是单寡头还是梯队的划分，作为任何一种商业模式来说，能够为用户更好的创造价值才是其长久生存的关键。

早已有业内人士表示，“互联网作为一种组织形态，早期，在社会总体成本和收益无法匹配的前提下，在监管缺失或者不完备的整体环境下，缺少公权对于服务机构道险和代理人风险的约束，同样会被立意不良者利用，甚至出现社会风险的积聚。这些都需要我们对于行业和社会公共职能进行再建立，而不是简单的一刀切，甚至祭出道德，妄杀社会发展的未来。”

因此，笔者认为，有美国及欧洲国家的的经验在先，相信国内网贷行业走向正规化只是一个时间早晚的问题。

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