【专栏】银行的好日子要到头了?
星图金融研究院 · 零壹财经 2019-03-27 09:22:55 阅读:4856
在对钢铁、煤炭等产能过剩行业成功进行供给侧改革后,今年2月政府工作报告首次提出要实施“金融供给侧结构性改革”。
下面问题来了:供给侧改革将有什么影响?金融供给侧改革会从哪几个方面入手?银行的好日子要结束了吗?请看下文详细分析。
实体经济供给侧改革的经验
为什么要对实体经济实施供给侧改革?因为需求端调控面临两大问题:
一是经济数据基数越来越大,导致需求端刺激的力度也要相应变高,2007年底基建投资规模3.1万亿,但2013年底已有9.4万亿,如果把2008年的4万亿政策放到2014年实施,那力度就很弱了;
二是随着房价越来越高,每一次刺激房地产都为房地产市场调整埋下隐患。因此,调控从供给端进行,是新的尝试。
那么,我国对钢铁、煤炭等产能过剩行业实施供给侧改革,都有什么经验呢?
总结为一句话就是:压缩行业无效产能,提升行业盈利能力。
压缩无效产能,意味着供给侧改革的目的不是行业供给量出现下降,而是行业产能利用率抬升。以钢铁行业供给侧改革为例,2014年至2016年粗钢淘汰落后产能的完成量分别为3100万吨、1700万吨和1100万吨,但随着经济周期上行,2017年和2018年我国粗钢产量大幅抬升。可见,供给侧改革的目的是提升行业有效供给能力(参见图1)。
在成功推进实体行业供给侧改革后,为什么要推进金融侧改革呢?原因主要有两个:
一是从国际环境看,有必要在我国内部建立支持科技自主研发的金融环境;
二是宽货币向宽信用过程中出现卡阻,有必要引导银行体系优化自身的信贷投向结构。
因此,预计金融行业供给侧改革会有两个主要的切入点:
第一、提升直接融资能力。我国融资方式以间接融资为主导,在过去10年的社会融资规模中,股票融资占比最高的年份也只有7%左右(参见图3)。但以银行为核心的间接融资体系擅长为信用定价,不善于为技术定价,因此要提升科技自主研发能力,必须发展直接融资。
第二、压缩低效融资供给。现有银行体系对公贷款以土地抵押为核心,造成两个严重的不平衡局面:一是银行贷款过度向房地产、国企和地方政府等拥有土地资产的企业其中;二是银行体系以大中型银行为主。但地产、国企和地方政府等领域,未来授信空间会被逐步压缩:一是依靠地产、国企和地方政府加杠杆,已经无法使我国走出L型经济的底部,只能阶段性的缓解经济下行的速度;二是这三类融资主体杠杆率较高,隐含了一定的财务风险。
以地产为例,2018年以来房地产开发资金来源中,来自银行贷款的资金增速开始出现负增长,体现出政策层面压缩房地产融资供给的意图(参见图4)。
在提升直接融资、用资本激发技术的金融供给侧改革过程中,银行的好日子结束了吗?
首先,就趋势来看,银行业增加值在经济中的占比会下降。金融供给侧改革的核心是提升金融服务实体经济的能力,改革的必然后果是金融业增加值在GDP中的占比会出现下降(参见图5)。而金融业中首当其冲的便是银行业,比如2018年证券行业净利润666亿,还不如一家大型股份制银行2018年前3季度的净利润高。从国际对比来看,由于缺乏银行业增加值的统计数据,以金融业增加值为例,2017年我国金融业增加值占GDP比例为7.97%,但美国金融业占比只有7.52%,说明我国金融业相对实体经济有一定的让利空间。
总之,改革意味着一种模式逐步退出历史舞台、同时一种新的模式登场。而金融供给侧改革对银行来说,就是抛弃土地信仰,真正扎根于服务当地的中小企业,这也是改革带给中小银行的发展机遇。
(作者:苏宁金融研究院高级研究员左俊义;来源来源:苏宁财富资讯)
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