【专栏】凯恩斯、郑旻、陈继豪、杨宝忠四位大咖怎么看下半年股市?

读懂新金融 · 零壹财经 2018-06-27 16:21:12 阅读:345
近期股市低迷,沪指也在上周跌破了3000点的重要支撑,市场预期较为悲观。投资者也非常关心3000点之下能否成为股市的中期底部?2018年A股下半年怎样走?结构性机会在哪里?价值投资如何在A股实践?


 

6月23日周六下午,“2018投资策略高峰论坛”在河南郑州隆重举行。论坛由《证券市场红周刊》和大河报•大河财立方联合主办,中原证券和德弘基金协办。财经大V凯恩斯、投资界半导体“女皇”郑旻、“价值投资传道者”陈继豪、“中国践行巴菲特式思想第一人”杨宝忠四位大咖齐聚郑州,与顶着烈日而来的数百位热情的投资者,共同分享与探讨了下半年的投资机遇与风险以及价值投资之道。





1、股指估值接近历史低位,中期可相对积极乐观 

对于近期股指跌破3000点后市场形成的悲观预期,几位嘉宾则持有相对较为积极乐观的态度。

 

财经大V凯恩斯表示:市场近期对如贸易摩擦等负面影响因素反应有些过度了,大盘未来变化没有那么可怕。从衡量市场的核心估值市净率来看,目前A股市净率只有1.7倍,基本上相当于998点差不多,比2008年金融危机1064点还低一点,市场现在的交易比那个时候还要低迷,应该接近历史低位了。政策上周末也还存在降准的利好(周日定向降准政策出台)。整体来看,现在A股大多数股票基本都回到了估值的下限、均值的下方,这时候最应该想到的是“别人恐惧我贪婪”,反而应注意未来潜在的机会。

 

“价值投资传道者”---高溪资产高级合伙人、执行董事陈继豪认为,现在主板市盈率已经降到13倍了,具备一定安全边际。而创业板市盈率估值从最高141倍逐步下移至40倍,目前修复仍在持续。根据牛市10年一轮回和5年熊市周期论,2015年6月开始的熊市到目前只有三年时间,因此真正的牛市应该在2020年。而大盘蓝筹的估值已接近历史低点,银行破净率达历史记录,底部特征明显,投资者不应太悲观。总体看,下半年不具备趋势性行情的机会,但有结构性行情。

 

投资界半导体“女皇”---国元证券高级研究员郑旻观点则最为乐观。她以“大牛市渐行渐近”作为演讲的标题,从宏观经济与股市的关系,市场估值、股市证券化率等几类针对性数据的变化来进行了详细的论证。如经过测算,中国资产证券化率6月19日是57.7%,而2016年股灾最低点的2638点,这个数值为54%左右,所以,现在的57%不算很高,再大幅向下杀跌的概率很小。另外,现在的市场和2004、2005牛市相比,有八个地方非常类似,如熊市的时间跨度很长,指数的跌幅远远小于个股的跌幅等等。再如之前的牛市都是在经济非常差的基础上发动的,发生在投资增速下滑的时候,因为企业会发现投什么都不挣钱,但资金的逐利特性最终会溢出,股市也将因此受益。所以,郑旻的判断是大牛市正渐行渐近。

 2、四位大咖看好下半年哪些投资机会? 

凯恩斯分析,想穿越牛熊,应该做弱周期的股票。现阶段建议选择相对资产价格比较低的。股市企稳后,应该选择资产价格比较高的,也许涨得会更好。 凯恩斯表示,应该关注两条主线:大众消费升级和周期品的反弹,其特别看好医药股的表现。这其中有三点原因,一是二线医疗股仍然是历史估值低位。二是2018年医疗行业盈利能力高于其他行业。三是国家鼓励创新药,行业集中度在不断提高。同时,去年开始,我国新药审批明显加快,激发药企研发活力。医疗行业的一大机会是仿制药。另外,疫苗市场大有潜力,一些疫苗相关公司前景非常好。今年下半年疫苗板块或有一波机会,比如流感疫苗、肺炎疫苗等。

 

郑旻认为中国经济发展动力靠房地产一枝独秀是难以持续的,未来会越走越窄,这条路走不下去,最后还是需要政策推动下科技创新带来的新机会。但是请大家擦亮眼睛,高科技公司绝对不是代工企业,代工企业没有自己的核心技术,一定要分辨真科技、伪科技。郑旻认为,在未来各个板块的市场表现中,其最看好的就是整个半导体行业。原因在于2017年中国进口的集成电路2601亿美元,逆差是1932亿美元,占全球半导体销售收入63%左右,而中国的贸易顺差大部分出现在跟芯片有关的行业当中。所以,未来我们要买的是真正的中国半导体及集成电路上市公司。

 

陈继豪提出价值投资依然是未来的主流方向,他通过总结贵州茅台、恒瑞医药、格力电器、腾讯控股等长线大牛股的共同点,认为这些价值投资的标的均是优质垄断型绩优龙头公司,其具有的安全边际以及市场竞争力,在长期发展过程当中具有极高的成长价值,长期持有充分才能享受了伟大企业成长所带给投资者的丰厚红利。在互联网行业有句话,买老大老二绝不能买老三,价值投资适合于中国那些极具增长潜力及垄断竞争力的优质公司,对于这类公司长期看好。陈继豪表示下半年看好酿酒、食品饮料和生物医药行业。

 

中国践行巴菲特式思想第一人”杨宝忠则为现场的投资者提供了一个新的不同视角。杨宝忠介绍:推崇指数基金,是巴菲特近20年来一直持有的观点。2018年2月24日,88岁的巴菲特发布特致股东的信中,公布了“十年赌约”的结局:Protege Partners选择的5只FOF基金均跑输了巴菲特选择的标普500指数基金。十年间,表现最好的对冲基金组合累计收益为87.7%,而标普500指数基金产生了高达125.8%的收益,验证了巴菲特赌对冲基金不能长期战胜市场的判断。杨宝忠对两只在上交所上市的标普500指数基金、沪深300指数基金进行了走势分析,验证了在中国股市投资指数基金的可行性。如华泰柏瑞沪深300ETF,于2012年5月4日成立,成立以来的收益达52.5%。同期上证指数从2452点涨到3044点,涨幅24%,沪深300指数基金的涨幅超过了上证指数一倍有余。因此。杨宝忠在本次论坛中,不断强调:如果未来的波动不出现剧变,定投沪深300指数基金将是很好的投资选择。

 3、对银行地产等低估值板块产生分歧 

四位嘉宾经过精彩的主题演讲后,围绕着投资者的关心的问题进入了有趣有料的圆桌讨论环节,并回答了现场投资者的问题。如对于银行和房地产等低估值和周期板块,四位嘉宾则出现分歧。杨宝忠分析银行未来每年获得5%以上的收益是大概率事件,认为银行股仍然值得投资。凯恩斯分析,未来政策上会大概率以降准和加息来对冲(周日定向降准政策出台),以应对美国加息。今年下半年将可能进入加息周期,加息越高,银行息差也大,短期银行股不会有太大的问题。郑旻明确表示看空银行和房地产板块,因为之前银行赚取的是吃息差的垄断利润,国外的银行很多是投资银行,外资进入以后,会对内资银行形成冲击。现在房地产是低估值,但属于周期性行业,周期性行业是不适合长期投资的。陈继豪则提出对于银行不看多也不看空,是因为很难看懂的东西,资金也不会去做。







 4、四位嘉宾精彩核心语录  

凯恩斯:医药股蕴含大的市场机会




未来下半年的最好的机会,第一还是医药,一定更稳定,第二类还是疫苗。包括肺炎疫苗,对应的只有一个公司,没有第二个,最好的机会就是疫苗,可以说是历史性机遇,可能市场规模超过1000亿,会有这样的机会。另外,科技股我们也投,比如互联网、5G等,我觉得也还有机会。




 


郑旻:一定要买真的高科技股




我的观点很明确,大家要买高科技,但是一定要买真的高科技,不要买伪科技。如前两年电池都是炒虚的概念,现在这些都不行了,因为补贴在退,现在所有的补贴都指向一个行业,就是集成电路,2018年新增晶圆厂66家,它是有耗材的,我们在技术上可以做像光刻胶、清洗液等方面,但建议黄金大家不要挖,大家都去挖,黄金会掉下去,我们现在找卖铁锹和水的,他们才是会赚钱的。对于公司,我们看市值不看估值,成长性的重要性甚于估值。







陈继豪:投资要做聪明的傻子




2018年,A股和港股市场不存在系统性机会和风险,投资机会依旧是结构性的。市场将从“一次分化”过渡到“二次分化”,主旋律也将从“价值回归”切换到“价值发现”。尤其是经过2017年的估值修复,市场对蓝筹股整体已经形成较高预期,仅仅靠预期实现将很难获取超额收益。投资者必须更进一步,寻找那些向好预期尚未建立但未来有望建立的公司。

 

我们做投资,既不能做聪明的,也不能做傻子,我们要做什么?我们要做聪明的傻子,为什么?因为约90%的交易者的财富流向10%的交易者;短线交易者的财富流向长线交易者;追求偶尔暴富交易者的财富流向追求长期微利的交易者,恰恰是长期微利的交易者恰恰实现了巴菲特式的复利增长。







杨宝忠:远离市场,选择指数基金




沪深300指数基金过去六年给大家带来的收益是52%,股市现在处于低迷状态,如果你明天就投资了沪深300指数基金,来我相信未6年获得的收益率很可能要高于50%。另外,指数基金我之所以认为在中国将来越来越适合中小投资者,还有一个原因,任何一个国家的股票市场建立之后都会出现暴涨暴跌,然后趋于稳定,波动幅度不像过去那么激烈。中国股票市场只有二十多年的历史,今后二十年和之前一样吗?肯定不一样。你想省心,想战胜99%的基金经理,建议你购买沪深300指数基金。你到年底看一看有多少人输给你,你战胜了多少人,这就是规律。







如果非要投资股票,建议遵循以下原则:

第一,企业的产品要通俗易懂。

第二,企业产品要有持久的竞争优势。

第三,企业的产品具备随时提价的能力。

第四,理性价格购买。

第五,一定要坚持长期投资。

第六,远离股市不看行情。
 

中国金融业在经历40年的改革开放后,逐渐形成了新的金融体系格局。获客难、留客难、产品同质化、数据缺失、定位难及差异化发展等都是银行等金融机构亟待解决的难题。 

零壹财经通过建立零壹兵器库,对金融科技公司在某应用场景中的竞争力进行排名,为银行机构深入了解金融科技服务商。12月21日,零壹财经·零壹智库首期银行主题闭门会,将在北京召开,开启银行与金融科技的合作之路。 报名通道
点击报名


0

相关文章

我来评论

评论“凯恩斯、郑旻、陈继豪、杨宝忠四位大咖怎么看下半年股市?”

取消 提交 请输入内容!

评论

  • 金融科技兵器谱访谈录

    金融科技兵器谱访谈录

  • 登陆纽交所微贷网上市全解析

    登陆纽交所微贷网上市全解析

  • P2P网贷备案进度监测

    P2P网贷备案进度监测

耗时 356ms