【博文】能否纳入MSCI影响有限 监管减压带动市场反弹

任衡 · 零壹财经 2017-06-19 阅读:104


无论A股是否能成功纳入MSCI,都将成为市场的焦点,但纳入 MSCI可能并不是市场持续反弹的关键。A股如能成功进入MSCI指数最大的意义莫过于海外投资者能为A股带来一定增量资金,但是这个增长资金的规模象征意义大于实际意义。按照目前的指数规则粗略计算,A股如果占MSCI指数权重5%的比例仅能初步获取700亿人民币,而目前A股两市每天平均成交在4000亿左右,这个比重确实不大。此外,新增资金不会神兵天降,其真正达到战场可能还要一年的时间。还有很多投资者寄希望于A股国家化之后的信心提振,可是在当前市场缺乏信心,当利好变成了出货良机,只有大资金入市才能真正的带动市场走强。因此MSCI不会成为当前引导和压制行情的关键因素,所以对于MSCI事件的结果不妨看淡一些。

对于市场的走势,监管的影响似乎更重要一些。在连续两周的监管减压之后,市场的明显有了一定起色。从消息面上看,监管层仍在对市场释放善意。刘士余主席在协会会员大会上把创新驱动战略重新放在了首位,这对于陷入熊市长达两年之久的创业板无疑是一种重要的信号;此外,对于券商保荐业务不能“只荐不保”的提点,旨在从源头上严格IPO的审核,同时也是上周证监会IPO加强监管的思路延续。虽然当前IPO发行没有停止的迹象,而且排队的家数依旧庞大,但IPO的审核趋严或许能从一定程度上缓解IPO发行压力并提升未来上市企业的质量和程序规范。

当然最重要的信号莫过于刘士余主席释放的关于并购重组的积极信号,这一轮并购重组进程被暂缓,大致可以追溯倒去年6月17日证监会新闻发布会上,就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见,此规则主要造成两点重要影响:一方面,政策主要想打击的市场“炒壳”情绪得到有效限制,因为新规使得规避借壳上市的难度加大;但另一方面,规则难免也波及了上市公司一般的资产重组行为。因此时隔一年之后,刘士余主席重提并购重组在国企改革、产能出清中的作用,无疑是一个关键性的政策信号。

与此同时,今年6月以来,上市公司并购重组过会的速度又有抬头迹象。今年前5个月,并购重组上会的数量分别是10、6、14、11、10,但6月以来已经有10家过会,照这个速度,6月将创下新高。另一方面,上市公司因重大资产重组停牌的数量确认之后可以看到,今年以来因为重大事项停牌的上市公司数量在今年4月达到高峰,截止6月9日有28家因重大事项停牌,4月以来因重大事项停牌的比例始终保持40%以上。因此无论是过会数量的增加还是重大事项停牌公司保持较高比例,都揭示出收紧一年之久的并购重组审核正在出现松动和提速的迹象。后期这个关键的政策信号一旦确认,对于走熊两年之久并极度倚赖外延式生长的成长股无疑是一个重要提振。

虽然指数与个股的修复高度仍会受到增量资金的限制和月末流动性的干扰,但从创新驱动的提起,到IPO审核的趋严,再到并购重组的松动信号都显示出在一轮高压监管之后,监管层控节奏的思路变化以及监管善意的释放将有利于指数在当前位置进行修复。策略上可以在筑底过程中低吸政策确定性强的国企改革、军工改革,以及业绩确定性强的OLED和新能源产业链。

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