【专栏】征信局Equifax:杂货铺起家、8亿人数据、百亿市值……

孙爽 · 零壹财经 2016-09-09 阅读:131990

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Equifax最被人所熟知的是其作为美国三大个人征信局(Equifax、TransUnion、Experian)之一的身份。不过,和另外两家征信局一样,Equifax对自身的定位并不是简单的信用报告机构(creditreportingagency),而是以数据为依托,为企业与个人提供决策的信息服务商(informationservicescompany)。Equifax明确提出自身是一个"Fintech公司"。

本文将从发展历程、现状、业务条线、财务表现和股价表现等方面介绍Equifax。

一、发展历程

1、创立

1898年,CatorWoolford在田纳西州经营一家杂货铺,他同时在本州的查塔努加为当地零售食品杂货商协会(RetailGrocer'sAssociation)整理客户信用记录表。为了覆盖成本,他向其他商人销售该表。

后来,他的律师兄弟加入了他的事业。1899年3月,他们在佐治亚州首府亚特兰大创立了"零售 信用公司(RetailCreditCompany)"。他们把客户信用信息编纂成书,并给它起名叫"商人指南",商人对书和随后的信用报告的购买价格是25美元一年,食品杂货商的购买价格更低。当年,该公司拥有了37个商人和47个食品杂货商订阅用户,亏损额达2242美元。

2、进军保险服务业

1901年6月,RetailCredit开始服务保险公司、雇佣律师和商人调查想获得保险的人的信用状况,来帮助保险公司识别道德风险。

保险公司比杂货商们更愿意高价购买信用信息。不久,RetailCredit将保险业务和零售商业务拆分运营。

1908年,ReailCredit开始为汽车责任险出具信用报告,还为这种报告制作了统一的格式。随后,该公司向意外险和火险业务进军。

在销售收入达到了35万美元时,Woolfrod兄弟决定成立公司。1913年12月,RetailCreditCompanyInc(零售 信用有限责任公司)成立。

不过,在1920年,RetailCredit的保险业务遭遇了沉重打击:多家保险公司联合成立美国服务局(AmericanServiceBureau)来提供跟RetailCredit类似的调查报告。

为了应对这种冲击,RetailCompany在车险和火险业务中增强了发力力度,这受到了市场的认可。

1934年,RetailCredit开始并购其他信用局,当年,它买下了布鲁克林的一个信用局:零售 信用机构有限责任公司(RetailerCommercialAgency,Inc.)。当时,美国征信行业出现了并购潮。

20世纪30年代,RetailCredit还走上了专业化运作之路,它越来越少地依赖兼职信用调查员,而开始雇佣和培训全职调查员。1937年,RetailCredit3/4的调查表都是全职调查员填写的。

美国加入二战对RetailCredit的事业造成了很大负面影响:大量调查员离职入伍。1941年,美国刚开始加入二战时,RetailCredit每年能提供750万份信用报告,等到了1944年,这一数字变成了600万份。此时,RetailCredit才开始允许女性当调查员,她们大部分是作为入伍的丈夫的替代者。

3、二战后崛起

二战后,RetailCompany的业务和美国经济一道迅猛复苏。

20世纪60年代,RetailCredit开始尝试自动化,将信用表转入电子数据系统。

20世纪70年代,RetailCredit试图在俄勒冈州、爱达荷州、加州和华盛顿特区等地并购几个跟自己有竞争关系的信用局。这些并购被联邦贸易委员会(FederalTradeCommission,FTC)认为减少了竞争。经过长达十年的诉讼战,RetailCredit被允许完成上述并购。

1971年,RetailCredit的消费者信用业务第一次被监管。当年,国会通过了《公平信用报告法案(FairCreditReportingAct,FCRA)》,规定消费者有权了解自己的信用报告并且修正其中的错误,还对信用局可以销售的信息类型做出了限制。

三年后,RetailCredit被指控违反了《公平信用报告法》和《联邦贸易委员会法案(FederalTradeCommissionAct)》的规定。在众多指控中,美国政府要求RetailCredit停止通过收集一个雇员获得的来自消费者的负面评价来评价这一雇员,并要求RetailCredit的调查员在展开信用调查时不得歪曲自己的实际身份。

4、开展精准营销业务

Equifax于1978年1月13日登录纽交所。

被公认为是为了摆脱多项指控给公众留下的不良印象,1979年RetailCredit更名为Equifax,该名称源于"公平事实信息"(EquitableFactualInformation)。这一改变也象征着RetailCredit开始将业务多元化。这一战略的典型标志是1979年Equifax对市场调查公司Elrick&Lavidge的并购,后者被并入Equifax的市场信息服务业务。

20世纪80年代,卡特总统解除对银行业的限制,大型全国性银行开始出现,信用卡和银行卡联盟产业链业已完善,消费信贷崛起。与此同时,美国征信行业的并购潮贯穿了20世纪80年代,Equifax、TRW和TransUnion在各自收购了大量信用局后形成了三足鼎立的格局。十年间,104家信用局被Equifax收入囊中。1986年,Equifax的信用报告覆盖了28个州的1.5亿人。

1988年,Equifax成立了市场营销部门,该部门的第一个项目是为一家中西部的保险公司销售抵押贷款产品建立直邮广告(direct-mail)系统。当时Equifax的技术能力已经能支撑它做全流程的市场营销业务:筛选潜在客户、制作广告手册、处理电话问询、确认申请和评估申请人财产状况。该部门运营的前九个月即获得了9000万美元的营业收入。

5、进入欧洲与公关危机下砍掉精准营销业务

20世纪90年代初,Equifax开始进入欧洲市场。

1990年,Equifax斥资4.6亿美元收购了洛杉矶信用局Telecredit,后者提供支票验证和信用卡审批服务。当年,Equifax股价大跌。一个原因是公众对Equifax在经济下行期间的盈利能力表示怀疑。另一个原因是消费者对信用局持续增长的不满。1989年,Equifax的一项民意调查结果表明71%的美国人认为自己对信用报告失去了掌控的能力,79%的美国认为隐私权是一项基本人权。当时,监管当局也认为信用局的信用报告经常是不准确的,而且使用的方式也经常是不对的。

正如Equifax高管在《商业周刊(BusinessWeek)》中所说的,"人们认为自己的信用信息被用于信用决策以外的活动是一种隐私权的被侵犯。"1991年8月,Equifax公开表示停止使用消费者的信用信息做精准营销(即直邮广告)。另外,Equifax表示将停止根据消费者的购物习惯给消费者贴类似于"奢侈品购买者"和"优惠券收集者"的标签。四个月后,Equifax斥资900万美元打造了一个消费者服务中心来接听消费者的问询,该中心支持8种语言。

放弃精准营销业务并没有让Equifax遭到很大损失(被放弃的直邮广告业务此前只贡献了1200万美元的营业收入,占Equifax总营收的1%),但改善了Equifax的公众形象。Equifax还简化了信用报告错误的修订流程,使消费者能更容易地直接修改。另外,迫于舆论压力和消费者抗议的压力,Equifax放弃了与LotusDevelopmentCorporation的一项在数据库上的合作,该合作能使小企业了解附近社区的地理信息。1992年中,Equifax同意向消费者提供免费客服电话,并承诺在30天内对纠纷展开调查。Equifax采取上述举动不单是为了改善公众形象,更重要的是为了免于被监管机构出台更严厉的法规和免于支付昂贵的诉讼费用,避免更多的合规和合法成本。

1991年,Equifax的净利润从1990年的6400万美元下降到500万美元。这一大幅下降有两个原因:一是经济的衰退导致市场对信用报告的需求量下降了,二是裁掉1900名员工导致Equifax支出了1900万美元的遣散费。尽管如此,1992年初,Equifax在市场占有率上超过了TRW,后者在1996年被并入Experian。

6、进入与剥离医疗与保险业务

20世纪90年代初Equifax进入到了支票验证和信用卡审批领域,1992年Equifax又将业务拓展到了医疗信息领域,当年,它收购了HeathEconomicsCorporation。1994年,Equifax收购了另外三家医疗信息公司,这大大加强了它在医疗索赔业务中的实力。

除了在美国本土扩展业务、进行并购,20世纪90年代初,Equifax还通过并购或者与其他企业合资将业务拓展到了10余个国家。1993年,Equifax将电脑运营外包给了IBM,这使得Equifax的技术团队有更多精力来研发产品和服务。1994年,Equifax推出了25个新产品。

为了将业务聚焦于支付服务、信用报告和风险管理,Equifax在1996年出售了医疗信息业务,1997年剥离了保险信息服务业务,该部分业务被命名为ChoicePoint。当年2月,ChoicePoint在纳斯达克上市。2008年2月被LexisNexis的母公司ReedElsevier以41亿美元的价格收购,随后ChoicePoint更名为LexisNexisRiskSolutions。

与此同时,Equifax在海外加快了扩张步伐。20世纪90年代末,Equifax在美国、法国和加拿大等地收购了多个信用报告机构和信用管理公司。由于在发达国家的扩张日益受限,Equifax在拉丁美洲(尤其是巴西)和亚洲展开并购。

小结

从Equifax的发展历程可以看出,其在业务逐渐壮大之后一是会在业务上进一步多元化,但这种多元化(尤其是利用消费者的数据做信用决策以外的精准营销等业务)不一定会取得良好的消费者反馈和监管回应;二是在地域上进入外埠市场,此时其常常采用的策略是并购当地公司或与之合资设立公司。

Equifax的发展历程还是美国个人征信业发展史的一个缩影(详见下表):19世纪末起源于商业信用;20世纪70年代相关法律陆续出现;20世纪七八十年代并购潮出现,掌握了全美数据的征信局呈现出"三足鼎立"格局;20世纪90年代初,踏上海外扩张之路。

另外,从Equifax的发展历程中也可以看出个人征信与经济活动(尤其是消费信贷活动)正相关,是一个强周期行业:经济下行时放贷人对信用报告的需求低,经济复苏时放贷人对信用报告的需求旺盛。

二、现状

地域上,Equifax总部位于美国佐治亚州首付亚特兰大。Equifax还在北美其他地区、中美、南美、欧洲和亚太地区共24个国家有投资布局或运营实体。

数据上,Equifax掌握了全球8.2亿消费者和超过9100万商户的数据。

员工人数上,根据Equifax官网,目前其拥有约9200名员工。

三、业务条线

按照地域,Equifax的业务条线分为美国本土和海外两种,后者包括加拿大、欧洲和拉丁美洲。Equifax在加拿大提供的产品和服务与美国本土基本一样,而在欧洲和拉丁美洲Equifax还为放贷人催收提供信息和技术服务。

按照客户类型,Equifax的业务条线分为企业业务和个人业务两种。和另外两家个人征信局有所不同的是,Equifax向企业提供人力资源外包业务。Equifax服务的企业客户主要分布在以下行业:金融服务、抵押贷款、零售、通信、公用事业、汽车、经纪、医疗、保险和政府机关。

按照收费依据,Equifax的业务条线分为按交易收费的和按订购收费的两种。前者指的是产品提供给客户时即收费;后者指的是在客户使用产品之前即先收取一部分前期费用,订阅时间通常是一年。

从下表可以看出,Equifax近三年各业务条线的占比相当稳定:美国本土的信息解决方案占44%,海外业务约占21%,劳动力解决方案约占22%,个人解决方案约占13%。


值得一提的是,Equifax各业务条线表现出了不同的季节性。通常来说,劳动解决方案中的用人单位服务在第一季度较高,原因是W-2报税表准备业务通常发生在第一季度;在线信息解决方案和抵押贷款解决方案与放贷任的授信决策活动正相关,在第二季度和第三季度较多;金融市场营销业务在第四季度较多,因为第四季度通常是客户更新订阅项目协议的时节。总体来看,一年之中Equifax在第一季度的营业收入最少,第四季度最多。

四、财务表现

根据Equifax财务报告,其营业收入、净利润、营业利润率和营业净利率的情况如下表所示。

关于Equifax近五年的营收和归母净利润,一个更为直观的表达是下图。可以看出,近五年,Equifax的营收和归母净利润一直在增长。但是2013年Equifax的营收和归母净利润的同比增速有大幅增加,2014年有大幅降低,2015年有所回升,但仍没有回到2013年的同比增速水平。一个原因是2013年下半年到2014年美国的抵押贷款市场遇冷,直到2014年第四季度这一趋势才有所缓解,这导致占据Equifax大头的"美国信息解决方案"业务和"劳动力解决方案"业务的增速较去年同期有所下滑。而2015年较2014年业绩的增长主要源于抵押贷款业务、直接向消费者分销商开展的业务、医疗业务、政府业务和汽车业务的增长。


五、股价走势

9月8日,Equifax市值达160.7亿美元。当日,同在纽交所上市的TransUnion和FICO市值分为61.6亿美元和41亿美元,而Experian的市值为144.6亿英镑(相当于192.4亿美元)。

Equifax自上市以来的股价走势如下图所示:

参考资料

1、Equifax的发展历程,InternationalDirectoryofCompanyHistories,Vol.28.St.JamesPress,1999.http://www.fundinguniverse.com/company-histories/equifax-inc-history/

2、美国个人征信行业百年发展史,方正证券研究所研报,

http://www.360doc.com/content/16/0602/11/32357643_564420436.shtml#

 

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