金融科技这么火，投资机会到底在哪里？

互联网+ 零壹财经 · 零壹财经 2016-07-18 阅读：3813

关键词：金融科技 fintech

新机遇到来，金融科技将以何种方式吸引风投，风投又将如何助力金融科技，二者面临双向选择。

红杉资本副总裁姚安民、普惠金融创始合伙人张辉、马拉松资本的杨瑞荣、来自于Ruirong的Alexander Prokhorw以及创新工厂的投资总监魏兵飞进行了发言，他们围绕金融科技行业的投资方向以及风投在金融科技行业里扮演的角色和模式做了一些讨论。7月17日，在上海举办的朗迪（LendIt）全球金融科技峰会上，在圆桌论坛环节，

以下为圆桌论坛发言实录：

主持人：作为投资者怎么看待金融科技这个行业，你们觉得哪个方向有比较好的投资机会，还有会面临哪些挑战？

我们在美国看到非常多的投资，在中国我关注这个领域是在2013年，2013年从支付的兴起与互联网金融这一波浪潮到现在，我觉得是一个在回归理性，然后重新再深度挖掘的这样一个过程，我觉得机会还是非常的多，不管在信贷，还是在理财，或者现在很多保险领域，都是有很多的机会。现在金融又回归到金融，科技又回归到科技。魏兵飞：

从两个指标来看，投资人比企业家多，那么中介比投资人多，但是在这个金融科技上真正看到挤的慢慢的，在这里真正做创业和做成功的企业家，比投资人要更多，说明这个行业的发展还在风口上。第二个看今年一季度公布的数字，说全球整个金融科技行业的投资里面有50%的投资金额是在中国。当然这个数字有点误解，因为可能有几家大的像，蚂蚁金服、微众银行、点融，这种大的投资在是公布在今年的第一季度，但是这两个数字给大家非常强的指数，中国互联网金融或者金融技术的投资还是在风口上。从我自己的角度来讲就有两点。杨瑞荣：

去年大家都说互联网金融，今年大家都在讲金融技术、金融技术，就可见整个投资方向有点转。中国和美国的投资方向有两个不一样，美国的金融技术在比较发达的金融系统里是一个补充，有一个缝隙填上，而中国是整个在金融金字塔里面，很下的还没有得到满足也好，中国金融互联网公司也好、金融技术公司也好在这里面起到很大的作用。第二点创新的金融技术公司和传统的金融机构之间更多是相互合作和互补的关系，而不是竞争的关系。至少我现在看很多的技术公司都是通过自有的技术怎么样解决现有金融机构自己解决不了的问题，比如说效率、成本这方面，解决不了。从而帮助他们更好的为金字塔底层的这些小微企业或者说消费者服务。

两个角度说一下投资变动的方式，我觉得从三年前开始，很多投资机构开始投资金融科技，当时叫P2P、网贷，大家都是开始投资一些新的商业模式，去年开始投资的热点、关注度都会转变，可能更多会转变到投一些你是不是真正有技术来改变金融里面的一些环节，无论是在获客的效率环节或者在风控的环节，是不是可以真正做到用技术改善这些传统金融机构整个业务链条里面的一些环节，所以投资覆盖的重点会往这些真正技术方面去转变，这是我在这几年看到的一个趋势。从现在来讲确实无论是美国还是中国，在投资的一些环境上确实发生了一些投资的热情、金额都有一些向下变化，这是自然的趋势。但是从大的趋势来讲，移动互联网技术的发展、包括数据的沉淀，以及数据量大到一定程度以后，确实可以在技术上对一些金融环节做出很大效率的提升，这可能是未来一些投资方面和趋势。张辉：

我们相信中国对我们来说是一个极大的投资地区，我们也相信对于金融科技来说更是如此。从很多的方面可以看到，在中国整个新技术的采纳方面，其实是领先的，而且特别是在我们这些消费金融方面一直是发展非常迅速。因为中国本身也在发展，经济也在不断发展，很多的公司、很多的一些业务方式，其实也是前所未有的。而且我们也看到在中国市场还有一些新的创新公司，其实他们也得到了这些技术公司的大力支持，还有包括BAT公司，其实他们也是在不断的创新，还有很多的一些初创公司，其实现在已经是引领了整个行业的发展。而且我相信中国的趋势还会不断的延续下去。与此同时我也相信，虽然我们也遇到了一些问题，特别是在P2P领域当中，中国遇到了问题，但是机遇还是尤存的。对我们来说确实看到机会占主导，因为我看到大家还是感到非常的振奋。而且我们也可以看到现在一些虚假的东西其实已经越来越少，因为受到监管，而且评估方面给我们提供更多的机会。另外从整个大趋势来讲，我们也可以看到整个金融行业的转变、模式的转变，其实在过去几年当中已经发生了翻天覆地的改变，未来的几十年会有更大的改变。我觉得中国是一个大好时机，而且是一个广阔的市场，而且中国的政府也是非常的审慎，我们也可以看到中国现在出台了很多的一些法律法规，推进整个市场的发展，而且我们相信中国的市场也会越来越成熟，中国市场在大趋方面，会给我们带来更多的创新，所以我非常看好这个市场。Alexander Prokhorov：

除了这些机会，特别是在2020年之前，我们相信在去年可能支付领域当中就有上万家的新的公司进入到这个行业当中。在广泛的市场当中，相关企业也越来越多，所以在这个情况下，整个中国的金融市场转变，其实机会是非常大的。当然还包括其他的一些新兴市场，无论在借债、保险、支付的领域当中，包括在经济行业当中都会有很多的商机。

我是这么理解这个事的，我们大概四五年前，最早开始投金融企业。美国有一个所谓P2P的模型，你可以照着来做，在中国实际上一边从老百姓那里拿过来，一边又还给老百姓，当中不用被监管，这是好事。所谓中国过去四五年第一波起来的第一个阶。第二个阶段大家可能忽视，也是很重要的，跟现在发生所有的东西都一样，手机端的出现，所以为什么大家一开会就说互联网金融，一开始就是通过手机触达用户。这是跟原来银行传统网点不一样，就是因为这两个特别的造就了过去五年在这个行业当中非常多的燥热，特别是看到很多人都是从互联网公司出来做的。搞流量、社区、卖产品，基本上都是这一波。但是移动端是没有壁垒的，互联网流量大公司都可以做，这是我们回顾过去五年当中，中国最重要的两个阶段。姚安民：

这两年有一些变化，一是监管环境开始关注到这上面，你不可能在是无限的放杠杆，资本就是一块钱，外面做一倍的收益，这不可能的。

第二创业者越来越成熟，现在看到很多的创业者，包括我们自己投的创业者都是金融机构出来的。这好在什么地方？本身对产品的定价、对风险的关注度，对自己本身量做得越大，这个事越兴奋还是越敬畏，这是值得思考的。互联网说量越越兴奋。做金融的人量越大他越睡不着觉，全都是负债端，出一点事下面全部都坏了。这是市场慢慢回归到理性的阶层，金融的本质是风险定价，这个层面来看金融产品和整个创造的价值，所以这是回到一个比较好的点位上。

同时某种程度上来看，很多公司的整个业务架构，也慢慢从原来单产品线，现在看到大多数是单一线的，做车贷就做车贷，做信用贷就做信用贷。和银行的产品线相比，产品线差很多。所以还是回到银行的体系来看，人家是做的。你是通过技术手段哪些是可以进行定价、客户触达，金融服务，这些方面去想，但是整体的框架、产品结构还是长线的。

所以为什么还是过去四五年投了一些公司，但是仍在关注。包括被投公司和现在很多企业出来创业是不是有更好的区分点，是不是做一个区分。这是非常大的不一样的。我们也关注很多美国金融科技公司的发展，他们其实真正从用户的角度出发做一些产品，而且非常专注。这方面中国被催熟的环境，适当被降一降温，下点雨，以后可以长出来更好的苗苗。

主持人：各位如何看待风投在金融科技行业里面应该扮演的角色，因为你们不仅仅是出资，也是帮助他们，提高他们的风控或者是做一些净值调查，可以解释一下你们的模式吗？

第一从风投来说比较重要的几个事，除了钱之外，第一是非常好的公司要有，不是说创业者的公司，需要有一个非常好的调查这个公司的运营情况，如果大家投理财平台，基本上这个还是很重要。因为金融科技是一个信用的溢价，为什么大家去买陆金所，而不去买其他的P2P，就是看中陆金所本身的信用体系。所以风投带进去就是公司的透明度、治理结构，包括他到底有没有资金监管、有没有过手，这是最重要的，这个公司要有一个非常好的治理结构的情况。姚安民：

第二个事风投带进去还有所谓其他行业当中的一些运作经验。比如说我们投了一些公司，就会介绍他去银行看看，介绍他去京东看看、去阿里看看，到底有哪些地方他们可以有取长补短的经验。但是一般的就没有，你是有互联网可能就没有银行背景的经验，你有银行背景就没有信用方面的。这是互相学习。第三个风投在当中还有一个非常重要的，在后续公司的选择投资者也好，选择自己的产品定位也好，选择自己给客户带来的独特价值也好，有一个非常好的战略上的设定。这个就不要帮着公司一是刚才说的拔苗助长，第二不要有错误的价值取向和战略方向的选择。归根到底还是希望这些公司做好为基本的用户也好，或者金融机构也好，或者说他的客户也好，带来比较多的服务一些区分点的地方。我觉得主要是这三个方向。透明度、经验、资源的整合，第三就是帮他定位到用户的需求和战略方向上。

我觉得有很多的方面，创投可以给我们很多帮助，我们专注这样一个企业，投资在每一个大州都有我的投资，我们看到不同的机遇、不同的实践，我们提供的帮助之一就是加强技术的装备，避免其他公司所面临的一些问题，在不同的阶段帮助他们发展，不管是策略、运营、融资或者是承销、移动获客，在方方面面给他们一些帮助和经验。其他的一些企业家、一些专家都可以帮助我们初创企业的发展。我们的经验对于金融科技的企业家也是有帮助的。特别是在座的相关企业家，因为中国即便是独一无二，但是在其他很多的方面是一个新兴市场，跟其他的新兴国家一样，他们面临着类似的问题。比如说数据的缺乏，学习、对于现代承销的管理，他们缺乏丰富的现代产品。所以他们新兴市场国家之间也可以互相的学习。同时也能够向发达市场学习。我们可以看到这个非常好的趋势和实践。也在这个行业有很多的专家能够让中国的企业更加的卓越，解决相关的问题，最后我们可以获得更多的资本，因为初创企业家如果可以获得更多的融资，不仅是普通性的融资，也可以专注于企业融资。Alexander Prokhorov：

谈到这个事情需要想做好哪些事情才可以吸引VC的投资。今年市场上发生很大的变化，从今年年初开始，跟两三年前发生了很大的变化，三年前讲一个故事，说未来会是什么样的情况，或者说这个模式在美国、在其他地方挺好，在中国差不多的模式拷贝过来就有人给你钱，现在完全不一样了。第一步要想好自己的商业模式、自己的盈利模式是什么，不只是一个故事就能拿到钱，在现在这个阶段不太可能的事情。首先要想自己怎么样有收入、产生收入。接下来再要想怎么样，可能这个阶段还没有盈利，没有关系，这是VC需要进来的阶段。但是你要告诉投资人未来做到哪些有可能盈利，是压缩你的成本率还是你在每一个客户身上赚更多的钱才可以盈利，首先要把商业模式规划好，想得非常清楚。有一个比较现实可盈利的路径才可以。张辉：

第二点要想好，大家都会你问为什么你能做到，别人做不到。你要建立一个长期未来能够盈利的模式，你的关键核心点是什么。这是第二点要想的。想明白这点以后，可能有一些公司说这是我的风控能力特别强，坏账能够比别人低，你要想明白为什么你的风控能力就会比别人强，有人说我的获客成本比别人低，我有渠道，能够帮助我的获客成本比较低。其他的一些能力，你的核心竞争力到底是什么，这个要想明白。同时需要具备一些关于你核心竞争力的一些人才，因为金融科技实际上就是一堆人，比如说我的风控能力要建立到最强，这方面相应的高管是什么样的一些背景。你的获客能够特别强，你的高管是不是在这方面线出超过别人的能力，所以在你的核心竞争力以及人才方面都要准备得特别好。

第三点，在这个阶段，特别是金融科技，要想明白自己再处理应对监管的事情上，你有什么能力帮助你渡过监管的槛。比如说网贷行，你的银行存管有没有银行愿意跟你接，以及各个地方的金融办对你是什么样的监管态度，你可能要做一些什么事情，让自己能够符合监管，这个也是非常现实的一个问题。所以一个是在商业模式，然后护城河以及人才、监管方面都要准备的非常好，才有可能来吸引到VC的投资，在这个时间段跟以前两三年前还是非常不一样的。

主持人的问题是从净值调查人和投资价值的方向这两个方向都是一样的，怎么样看投资机会，认定这个投资机会，你的着眼点，净值调查和未来增加价值的方向，是朝这个方向去的。从我自己的观点来讲，两年前就提出所谓的互联网金融是一个伪命题，应该是一个金融技术的方向。所以这个驱动力，整个大的行业驱动力来自于两个非常重要的，一是监管的放松，大家非常难以想象，在吴英这种事件，如果政策没有放开，他是被杀头的，我们的有这么多P2P发展这么迅速，虽然政策的监管对这个有所收紧，但是大的方向上是放开的。杨瑞荣：

第二大驱动力还是来自于技术，监管给大家打开一扇窗户，大家都拥进去，暂时会出现一个泥沙俱下的情况，但是慢慢有技术能力的人会在这竞争中慢慢胜出，这才是真正的护城河。所以基于这两点出发，我们在做净值调查时，第一回看这个公司的底线在哪里，对合规合法的方向，因为我们在第一轮，在2012年、2013年开始做第一波P2P投资时，走访了四五十家P2P公司，其中碰见60%以上都是假的，这个东西自然而然被筛掉了。我们从尽量合规合法，银监会颁布的这样一个三条红线里面，就是坚决要求我们的投资公司或者说网贷公司不能碰。在看完了之后提供企业增值服务的方面，可能也是我自己和我们团队这种政府背景，我们在这里面尽量去介绍一些政府的资源，比如说我们投了一家P2P公司，就尽量跟他对接，银监会一块督促这个行业怎么样监管，我投了一家专门做财富管理的公司，就把证监会的一个专门管基金部的处长，把他拉下海，加强这个公司在这方面的合法合规性。所以在金融技术方面的投资，监管的合法合规是非常重要的，这是我们投资从净值调查的角度和最后增加价值的方向，这是第一个重要点。

第二个重要点，技术怎么评价呢？在净值调查的阶段，我不可能懂所有的技术。刚才讲的办法，我们投资一个方向怎么样这些技术能够帮助现有或者传统的金融机构，他的客户其实本身就是金融机构，经常有一个办法找到这个机构把我们想投资的企业跟他介绍的资源，一方面他会感谢我们，因为介绍了客户以及潜在大的机构客户。但是同时这些机构也帮我们做到净值调查的作用，在这之后我们专注于在金融技术的投资，我们有很多的生态链，又能做净值调查又能为企业提供服务。

我觉得这是一个双向选择的过程，金融技术是一个门槛非常高的领域，在这一块我们不光能够需要都好的人才，在事后这两方面都需要有很多的帮助。我刚刚讲了金融回归金融，这几年的金融创新，其实走了政策边现的一个伪创新，把更多没有偿付能力的人给了贷款，没有风险意识的人给了他一些理财的产品。所以在这方面我觉得投资人，不管在投之前要有这样的区别能力，在投之后，在企业走这条红线的时候，他不光光是要提醒，他还要有一个先见性，因为政策永远是发生一些重大事件以后，才会进行交阵。所以发生一些坏的事件之前，好的投资人应该有能力预见这个是不是违规，是不是在灰色地带，提醒创业者，进行交阵，比如说区别的配资等等业务，就是看着很赚钱，但是后来全部叫停。所以这一块金融，技术越来越多的讲到区块链，我们投了很多的区块链，包括美国也有很多的区块链的技术，这个技术不光是技术公司提供，更多应该是在每家金融机构里面，内部去运行的一件事。还有比如说机器学习和大数据的技术，我们作为VC在这方面应该有一些先见性，在这领域布局技术的公司，由技术公司帮助业务，实现技术真正的价值。最后如果要了解一下VC是不是能够真正帮到公司，问一下他们投前和投后的人员配置，创新工厂差不多一半一半，我们有20多个投资的人，有20多个投后的人。在财务、法务、市场、技术等等方向，都是全方位的可以帮助创业者能够更好的发展。这样的配置可以更好地帮助企业的发展。魏兵飞：