中金公司：互联网理财行业告别野蛮扩张，看好三类平台

中金公司最新发布的研究报告称，互联网理财行业将走向深耕细作，偏理财型保险/债基平台、互联网巨头平台、能获取优质资产的平台竞争优势更为显著，而偏P2P/股基平台、独角兽平台、纯销售平台会遭遇更大挑战。

在这份题为《互联网理财：从跑马圈地到精耕“三”作》的报告中，中金公司指出，现在距2013 年余额宝打响互联网理财第一枪之后已有三年时间，行业正从野蛮扩张向稳健增长转变。年初以来互联网理财龙头公司产品销售额（GMV）维持~5%的月度环比增速，相比去年的10%-15%有明显放缓，部分互联网理财平台的用户增长出现放缓甚至停滞。

中金公司将互联网理财行业分成三大主线：

侧重于理财型保险/债基>侧重于P2P/股基平台。随着A 股市场牛市不再、P2P 风险事件频发，用户对P2P、股基等风险型产品需求有所降温，对货基/债基、理财型保险、贵金属、海外ETF 等相对稳健型产品更加青睐。

互联网巨头>独角兽平台。2015 年以来，理财App 中挖财、随手记、铜板街等新兴独角兽的用户增长出现放缓甚至停滞，而天天基金、蚂蚁聚宝、京东金融、360 你财富等传统互联网巨头旗下理财App 则迅速崛起，主要原因系：相较于初创公司，互联网巨头能够基于流量优势廉价获客、基于品牌信任产生交易、基于运营能力保持黏性。

能获取优质资产的平台>纯销售平台。短期拥有高频金融应用场景（如支付、炒股、资讯）的互联网巨头依靠“流量复用”，能够保持活跃用户和销售规模的高速增长。而随着同质化的标品佣金费率快速下滑（如股基申购费1 折起），互联网理财公司探索由纯销售通道介入到资产开发环节，因而中长期拥有资产管理（如诺亚设立歌斐资产经营FOF 业务）或资产获取（如挖财参股二手车金融服务商美利金融）能力的互联网公司拥有更强竞争优势。

基于主打产品受欢迎程度、移动端流量以及优质资产获取能力三大主线的综合考量，中金公司称，看好上市公司中的同花顺（BAT 级移动流量巨头）、诺亚财富（把握高净值人群&优质非标资产）。

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