租赁公司盘点——国泰租赁

融资租赁赵钦零壹财经 2019-06-27 阅读：27234

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截至2018年末，国泰租赁总资产达266.03亿元，较上年末增长6.90%。

有限公司（简称“国泰租赁”）成立于2007年2月，注册资本30亿元，业务立足山东，以基础设施、水利环境管理和商业物业为核心，近几年，国泰租赁主营业务收入稳步提高，经营状况良好。截至2018年9月末，应收租赁款不良率为1.37%，2019年营运资金和偿债资金需求数量较大，目前尚存73亿未偿债券。

01 | 公司概况

国泰租赁成立于2007年2月，目前股东为山东省国资委和山东国惠投资有限公司，其中山东国惠投资为控股股东，山东省国资委为实际控制人，股东背景强大，为公司业务的快速发展提供了强有力的保障。目前注册资本为30亿元。

来源：国泰租赁有限公司2018年公司债券年度报告。

截至2018年末，国泰租赁纳入合并报表范围的一级子公司有4家，为全资控股子公司山东国泰实业有限公司、昆仑融资租赁（深圳）有限公司、昆仑融资租赁（天津）有限公司和国泰租赁（安徽）有限公司。

来源：国泰租赁有限公司2018年公司债券年度报告。

02 | 业务立足山东，以基础设施、水利环境管理和商业物业为核心

业务行业方面，国泰租赁走以产业为基础的专业化路线，以基础设施、水利环境管理和商业物业为核心，兼顾节能环保设备、运载设备业务，适时介入飞机、船舶等大型标的物业务和收益率较高的其他租赁业务。

业务地域方面，国泰租赁立足山东，面向全国，形成以长三角、珠三角、环渤海区域为重点区域，东北、西北、西南区域为次重点区域的全国业务布局，以香港为基点，探索全球业务拓展。

目前，国泰租赁主要以融资租赁和经营租赁两种模式开展业务。融资租赁业务是国泰租赁的主营业务，主要以售后回租为主，2015-2018年，融资租赁业务收入均占到营业收入的80%以上。

03 | 收入稳步提高，不良应收租赁款集中于机械制造板块

2016-2018年，国泰租赁主营业务收入稳步提高，经营状况良好。

截至2018年末，国泰租赁总资产达266.03亿元，较上年末增长6.90%，资产负债率为75.75%，较上年末下降了5.82个。2018年实现营业收入23.79亿元，较上年增长33.29%，增长幅度较大，实现净利润3.86亿元，较上年略降1.03%。营业毛利率逐年下降，这是由于2016年度国泰租赁新增借款尚未到付息日，且资金成本较低，导致毛利率较高。

来源：Wind，零壹租赁智库。

近几年，国泰租赁不良应收租赁款余额逐年下降，截至2018年9月末，不良租赁余额为2.48亿元，应收租赁款不良率为1.37%。逾期融资租赁款的行业分布较为分散，主要分布于机械制造、化工及轻工业、交通运输、仓储和邮政业等受国家宏观经济政策影响较大的行业，目前逾期融资租赁客户集中于山东省区域内。截至2018年9月末，机械制造板块不良率最高，达到24.68%，化工及轻工业板块不良率为次高达7.34%。

来源：国泰租赁2019年度第二期超短期融资券募集说明书。

04 | 融资情况：偿债资金需求大，目前尚存73亿未偿债券

国泰租赁2019年营运资金和偿债资金需求数量较大。

截至2018年末，国泰租赁2018年需要偿付的各类债券余额约为63.52亿元。业务规模的迅速扩张使得其2019年营运资金的需求量较大。虽然债务金额较大，但其业务增长速度保持在较高水平，未来的租金回流及利息收入能够有力的支撑公司的偿债能力。国泰租赁的现金流情况一直保持稳定，充足的现金流量也可以保障公司及时支付债券本息。

截至2019年一季度末，国泰租赁尚在存续期的债券共12只，合计73.52亿元。具体情况如下：