证监会不给智能投顾牌照，个人投资者命运更加悲催？

近日资管君看到了关于智能投顾没有投顾牌照的文章，感到欣慰的同时也感到忧虑。欣慰的是证监会在智能投顾上的监管虽然没有起步，但得益于好几年都没批过投资咨询牌照的事实，把一众真假智能投顾都挡在了门外。

忧虑的是，人工智能投顾没有投资咨询牌照是肯定不能向个人投资者的证券投资账户直接提供投顾服务的，但他们如果是基金业协会的资管资格会员，那么就意味着，公司主体就是个投顾，可以给机构和产品提供投顾服务。

这就意味着，人工智能短期内只能服务机构投资者了。去年全球最赚钱的11个对冲基金经理中，至少有7个在用人工智能投资。因此资管君认为人工智能对资管是会有改善的，这样一来机构和个人投资者的实力对比会进一步拉大。

投顾监管两条线

这个关于投顾资格监管有两条线的梗，在证券投资领域一直存在，只是在人工智能投顾来的时候，再次体现出投顾监管的不统一性。

大家提到的没牌照，指的是没有证券投资咨询牌照，这个证最近2-3年都没有批过，目前有80多家非券商公司有这个牌照。但即便有这个牌照，也不能针对客户的账户进行投顾服务，只能提供投资咨询服务，实际的账户操作必须客户自己来。这是之前券商业规范整顿时传承下来的，当时的规范整顿是针对的券商乱动客户账户里的钱和票出台的。所以规定了客户的账户只能自己操作，别人不能动。

监管之所以暂停批投资咨询牌照，也是有考虑重新规划投顾监管。去年初，证监会发过一个《账户管理规则（征求意见稿）》，里面提到对客户证券账户提供投顾服务的情况下如何监管的问题。由于该规则还没有正式出台，因此无论是人工投顾、还是智能投顾等，任何针对客户证券投资账户的投顾服务，只能等待进一步的政策。

除了这个针对客户证券账户的投顾服务之外，还有一种可以给资管产品提供投顾服务的情况。那就是如果一个公司是基金业协会的资管资格会员，那么该公司就可以做合规产品的投顾了，产品包括资管计划、公募基金、私募基金、证券投资信托计划等合规发行的金融产品。

智能投顾公司如果是这个会员，那么就可以合规地为机构的产品提供投顾服务了。简而言之，当前智能投顾给机构提供服务是符合现有政策的。而面向个人证券账户的投顾服务，其实无论人工投顾还是智能投顾，目前政策都没有明确。

智能投顾会步P2P后尘吗

相比于银监会对P2P的监管，证监会还是甩出了好几条街的。当然了，你如果认为这是保守不支持创新的话，事情就得这样描述，证监会比银监会保守好几条街。

无论如何，P2P由于监管没有及时跟上，被一些图谋不轨的公司冒用了概念，金融创新和金融诈骗在P2P这同一个名字下，分分钟就让你难以分辨。其实呢P2P不是什么坏事，但就这么臭了，也是可惜了，要知道英国作为P2P的发源地还在好好的做着该业务。但我们这一边是银行的金融垄断，一边是鱼龙混杂的公司打着P2P玩点诈骗--就是这么极端，也真是难为监管了，一管就死，一放就乱，多少年了，还这样。

再说回智能投顾，自打P2P不火了之后，这个概念越来越有温度。而且还有多个P2P平台转型做智能投顾。这个概念会是第二个P2P吗？依资管君看，并不会。关键点就在证监会的监管上了，投顾资格卡的死死的，不给你们砸场子的机会。

当然了，对应的，也没给真正的金融创新留下改善现状的机会。国内的投顾服务是专门给土豪提供的，有投顾牌照的券商只盯着土豪，根本就不向普通投资者提供投顾服务。理由也很简单，根本收不回成本。

同样的，智能投顾也是好东西，人工智能应用到资产管理领域啊，挺好的，美国最前沿的资管技术。但咱这就是李鬼多，什么概念新、什么概念火，就必然一大堆鱼龙混杂的搭车的。这些搭车的想干什么不知道，知道的是，他们不是真正的人工智能投顾。

资管君前几天看到一篇文章叫《智能投顾：游走在监管与技术的边缘》，里面提到人工智能投顾的技术门槛是相当高的，玩概念的公司不可能迅速做出人工智能。

该文作者杨剑勇表示，"人工智能领域的技术人才是相当的稀缺、也是相当地珍贵。那么，在国内宣称拥有'智能投顾'功能的理财平台，他们人才储备在哪里？这是一个很现实的问题，没有人才的积累，如何攻克人工智能等前沿科技技术？就算他们宣称是智能理财的平台，不过是哗众取宠而已，所渲染的机器人理财也仅仅以简单的风险投资偏好为基础来调整资产配置，还谈不上是智能投顾。"对于这一点资管君是非常认可的。

人工智能只能爱机构

那到底有没有真正的证券投资人工智能呢，资管君可以明确的表示，有，但甄别还是需要大家认真研究的。

那对于真正的证券投资人工智能，我只能说，没牌照的事可能只意味着对个人投资者提供投顾服务没有牌照，但对机构提供投顾服务他们是有牌照的。

对照着昨天看到的一个推出智能投顾产品的各公司表格，资管君把涉及股票资产的平台都在基金业协会搜索了一遍，得出以下表格，里面有资配易、财鲸、微量网、慧理财4家是基金业协会会员。这个会员就意味着公司可以为机构的产品做投顾，当然了也意味着公司可以给自己做投顾，自己发产品。从表格来看，有资配易1家发行了产品。

这个事对于个人投资者来说，就不太妙了。这些证券投资人工智能既然不能向个人投资者提供服务，那肯定就先向机构投资者发力了。也就是说，人工智能最先武装起来的，肯定是机构投资者。除了机构投资者自己开始研发之外，那些独立的智能投顾也只能先服务机构。

人工智能的厉害已经没人怀疑了，这会让机构投资者进一步变的强大，而个人投资者显得更加手无寸铁。

去年全球最赚钱的11个对冲基金经理中，至少有7个在用人工智能投资。世界已经变了。去年，40%的对冲基金用计算机模型进行决策。在人工智能顶级学术会议上，近一半招聘点来自对冲基金和金融业。

"韭菜"们显得更加可怜了，你说这是好事还是坏事？监管层的出发点是保护投资者，尤其是中小投资者，这一点咱们没有必要怀疑。只是，从可能产生的结果来看，反而使得中小投资者更加弱小，投资成功的概率进一步减小。当然了，证监会的监管好歹没给金融诈骗留下机会，这是好事，自己投资亏损了总比被骗了好接受。

现在我们可以一边观察一下人工智能做资产管理的业绩，一边期待监管层尽快推出有效监管，促使在结果上实现保护中小投资者。