蚂蚁上市阿里会忌讳哪些舆论非议？

多方渠道消息证实，蚂蚁金服B轮融资已经完成，估值与百度市值可说在伯仲之间，如果登陆A股，大概率超越在即。

这是个会刺伤李彦宏和雷军的故事，原本小米寄希望用估值挤掉百度，让中国互联网格局从BAT（百度、阿里、腾讯）变为ATM（阿里、腾讯、小米）——结果是变了，但M的主角却由小米成为蚂蚁。

对诸多小散而言，蚂蚁的市值财富盛宴与已关联不大：600亿美元估值，在A股接近中国石化。你能期望炒股票买中石化赚大钱？

但我们可以八卦财富故事，即使贵为万亿市值的阿里巴巴，也会讨厌面对蚂蚁上市可能面临的某些舆论压力。

今天，我们就来纯八这些未来可能出现的舆论非议，估值过高、日本公司、一夜暴富、历史污点，有没有道理。也许哪天腾讯、百度、京东、小米会用来当武器呢。就当商战故事看热闹也好。

内部认同600亿美元市值

给予蚂蚁金服600亿美元市值，肇始于第一财经日报的独家，广传于虎嗅——都是两家阿里投资的媒体。

而就此问询阿里方面，可大致判断，其内部对蚂蚁金服600亿美元的估值是认同的。

在讲故事能力方面，马云是贾跃亭的前辈和榜样。

对于蚂蚁金服，马云对投资者讲的是“Visa+PayPal+富国银行+嘉信理财+美国国际集团AIG+费埃哲FICO+lending club”的综合体故事，分别对应蚂蚁金服旗下的支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等子业务板块。

截止今天，Visa市值1898.64亿美元；富国银行是全球市值最高的银行之一，市值2561.37亿美元；FICO全称为美国个人消费信用评估公司，市值33亿美元；嘉信理财集团是全美最大的金融服务公司之一，市值392.40亿美元；AIG市值634.95亿美元；lending club市值29.14亿美元。

这个综合体故事若成，值5549.5亿美元。而目前阿里市值为2007亿美元。

蚂蚁未来会变成怎样的巨兽？在考量获取的阿里内部文件数据时，我会想起《异形》这部电影：从母体脱颖而出，成长迅速，未来惊人力量难以预估。

这个故事并不陌生。

2015年7月，PayPal完成从eBay剥离出来的计划，并在纳斯达克挂牌上市，其市值比母公司还要高。

如今eBay市值278.16亿美元，而PayPal为487.75亿美元。而2002年eBay最初收购PayPal时，仅用了15亿美元。

和PayPal类似，蚂蚁金服起步于2004年成立的支付宝，于2014年10月才正式成立。

于阿里看来，实名用户数已经超过4.5亿的支付宝不亚于PayPal：2015年支付宝移动支付笔数为290亿，是Paypal的20倍以上；笔数峰值8.59万笔/秒的支付处理能力，超过了Visa 的1.4万笔/秒与Master的4.7万笔/秒。它的资损率是十万分之一，远远低于Paypal的千分之二。

而余额宝，是全球客户数最多的基金，并使得天弘基金成为国内基金业历史上首个破万亿的基金公司。

网商银行，实践起源于2010年成立的阿里小贷（现更名为蚂蚁小贷）。五年来，有超过260万小微企业和创业者获得超过6000亿贷款；去年6月开业至今，服务小微企业数量突破80万家，累计提供信贷资金450亿。

作为老对手腾讯旗下的微众银行，2014年12月成立，2015年全年只发放贷款200亿。目前A轮估值已给出55亿美元的目标值。

另外一个金融风口——农村金融方面，蚂蚁金服农村金融事业部到目前，在支付、保险、信贷方面，分别服务三农用户人数达到1.1亿、9500万、2000万。

在海外，蚂蚁金服收购的印度版支付宝Paytm，最新估值达40亿美元，截至2016年1月，Paytm的注册用户在短短一年时间，从2200万增长到1.2亿，是2015年1月的5.6倍，预计今年还会在2-3倍的增速。

预计2016年6月，蚂蚁金服联合韩国电信等公司发起设立韩国首家互联网银行——K Bank牌照会正式下发。

民族主义和洗刷过往污点

从股东结构而言，阿里巴巴是一家海外公司。

2015年上市时，招股书曾详细披露，日本软银为阿里巴巴集团最大股东，持股占比为34.4%。美国雅虎持股占比22.6%。

阿里巴巴前副总裁波特.埃里斯曼在《阿里传》曾详述阿里巴巴和eBay的民族主义之争。

“2005年，在易趣网、淘宝网和其它公告栏上出现有不少软银持股阿里巴巴的反日帖子。阿里怀疑eBay是宣传此次抗议的幕后推手之一。这个帖子出现之前，中日当时因外交争端，引起了中国民众的抗议。这一混乱局势给淘宝带来了麻烦——如果淘宝被贴上日本公司的标签，中国的网民可能会抵制我们。”

通过A轮和此次B轮融资，蚂蚁金服可以摆脱海外公司的困扰——40%的股权属于员工持股，60%股权用于引进战投。A轮融资中，由内资的全国社保基金领投，国开和四家保险公司(人寿、人保、太保与新华人寿)跟投。而B轮融资中，内资继续加码。

换言之，作为掌握诸多中国用户核心金融数据的蚂蚁金服，从股权架构和控制权两方面来看，都是一家正宗的中国公司。

但对于员工持股明细，阿里相对忌讳。

蚂蚁上市将造就多少千万富翁？这是个将撩起民众广泛兴趣的话题，但蚂蚁金服忧虑由此被贴上一夜暴富的标签，毕竟，这家估值已达600亿美元的公司，虽然已有12年的沉淀，成立至今不过1年半。

这个话题，蚂蚁金服很难避免。

蚂蚁上市之时，同时会很难避免人们讨论一个历史，这是阿里巴巴的过往污点。

2011年，马云剥离了支付宝。支付宝现在是蚂蚁金服最为闪耀的资产，被认为是阿里系最值钱业务。即使作为阿里人，波特.埃里斯曼仍如是评论：

“支付宝的剥离方式引发了雅虎和阿里巴巴之间的尖锐争议，并引发了高度关注。争议的焦点在于马云是否在剥离支付宝之前获得了董事会的同意。虽然我理解马云，他把支付宝转移到一个中国实体手中，只是为了服从中国监管的要求，但是在外人看来，这次转移显然是欺骗外国合作伙伴的行为。阿里巴巴和阿里巴巴的投资者最终解决了这个问题，但是这次争议给阿里巴巴留下了一个污点，也损害了阿里巴巴多年以来建立起来的商誉。”

现在通过协议约定，在监管许可情况下，阿里巴巴可以选择继续分享蚂蚁金服每年37.5%的利润，或者获得33%增发股份。

当年的支付宝剥离之争，借助蚂蚁上市，取得了多方共赢的结果。

在阿里巴巴期间，波特.埃里斯曼对支付宝的估值一直是零。他觉得中国的商业银行可能会说服政府，关闭支付宝。

在财务投资上，软银和雅虎还是蚂蚁上市的大赢家。

数钱时，谁还会念念五年前的争端？