研究机构 | 零壹智库 数字化讲习所
发布机构 | 零壹财经 数字化讲习所
报告主编 | 柏亮
报告编审 | 李昕
报告主笔 | 杨雯雯

2023年6月30日，连连数科正式提交招股书，拟申请在港交所主板挂牌上市。

公司提供数字支付服务及增值服务，以赋能全球贸易活动，提高资金与信息的流动效率。

2020年至2022年，公司营业收入强劲增长，但连续三年亏损累计超20亿元；数字支付服务为其主要收入来源；逐年毛利持续增长，毛利率小幅波动；研发费用稳定增长。

连连数字科技股份有限公司（简称“连连数科”）成立于2009年2月，原是有限责任公司，后于2020年12月改制为股份有限公司。2020年12月，连连数科曾计划冲刺科创板上市，但并未成功。2023年6月30日，连连数科正式提交招股书，拟申请在港交所主板挂牌上市。中金公司和摩根大通为联席保荐人，瑞信为财务顾问。公司是国内领先、全球多地持牌的支付网络科技公司，凭借在支付及相关领域深耕多年的技术与经验，构建以全球支付网络为核心底座的数字科技服务能力，提供便捷、安全、稳定、高效的支付、清算及增值服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，2022年，按TPV（数字支付服务总支付额）计，连连数科是中国最大的独立数字支付解决方案提供商，市场份额达到9.1%。多年来，公司已实现全球牌照布局并在当地及全球发展出强大的服务能力。截至2023年6月20日，依托公司的全球牌照布局（包括64项支付牌照及相关资质）及与业务合作方的合作，公司能够通过覆盖超过100个国家及地区并支持使用超过130种货币进行交易的全球支付网络为客户提供服务。

（二）股东结构

截至2023年6月20日，执行董事兼董事会主席章征宇、吕钟霖及肖瑟秋合共拥有公司已发行股本总额约38.91%权益，且已于2021年订立一致行为协议，三人为公司的控股股东。其中，章征宇被视为公司的最终控制人，合共持有公司28.54%权益。

连连数科共有连连银通电子支付有限公司、连连（杭州）信息技术有限公司、连连国际支付有限公司、连连宝（杭州）信息科技有限公司共四家子公司。

（一）总收入强劲增长，连续三年亏损累计超20亿元

2020年至2022年，公司分别实现营业收入5.89亿元、6.44亿元、7.43亿元，复合年均增长率为12.3%；但相应期间的净亏损分别为3.69亿元、7.47亿元、9.17亿元，累计亏损达20.33亿元；扣除非经常性损益后归属于母净利润分别为-4.48亿元、-7.59亿元、-9.09亿元，2021年与2022年营业收入的同比增长率为9.44%、15.32%，归母净利润的同比分别为-69.27%、-19.77%。

可以看到，虽然公司营业收入实现稳步增长，但仍处于亏损状态。原因主要来自公司与美国运通合资的银行卡清算机构的亏损与战略投入。2020至2022年，公司承担按权益法核算的合资公司（连通）净亏损分别为3.29亿元、6.87亿元、8.05亿元，分别占公司各年度净亏损的89.1%、92.0%、87.8%。此外，亏损还反映了公司持续发生的，如创新产品及解决方案的投入、全球化扩展相应的投入、核心人才积累等的战略投入，这些投入需要时间来逐渐转化成中长期的核心竞争力。