【专栏】下半年经济怎么弄？答案是这两个字

作者 | 时代财经 李益文 来源 | 零壹财经专栏

近几年，国际环境越发复杂，不确定因素日益增多，各种声音此起彼伏。时代财经联合新周刊硬核读书会，携手推出深度访谈栏目《锐见》，围绕经济发展和个人关切，与学者对话，传达他们的理性和智慧之声。

2023年上半年收官，上半年宏观经济数据即将“亮相”。

事实上，进入2023年，中国经济活动持续恢复，各行业均呈现不同程度复苏，但在经历第一季度的可喜复苏后，中国经济在第二季度承压态势明显。

国家统计局数据显示，今年第一季度我国国内生产总值（GDP）284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，高于市场统计上普遍4%的预期。世界银行在最新一期《全球经济展望》报告中，将中国2023年经济增速预期上调至5.6%，较1月的4.3%上调了1.3个百分点。

不过，从拉动经济增长的“三驾马车”来看，进入第二季度，我国部分经济指标未能维持此前的增长态势。

出口方面，5月份出口增速年内首次回落至负值。海关数据显示，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比（下同）增长4.7%。其中，出口9.62万亿元，增长8.1%；进口7.15万亿元，增长0.5%。其中，5月出口1.95万亿元，下降0.8%。

投资方面，私营企业投资信心仍有待恢复。据海通证券研究所研报显示，今年1-4月，民间固定资产投资累计同比增速仅有0.4%，相比于整体固定资产投资累计同比4.7%的增长明显偏低。

消费端上，CPI与PPI整体处于低位。社会消费品零售总额虽有增长，但5月明显回落。国家统计局数据显示，1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%，其中5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点。

中国经济上半年表现如何？下半年又将走向何方？在地缘政治冲突加剧、全球经济不确定性增多的当下，这成了所有人都在关心的问题。对此，时代财经专访了中国首席经济学家论坛研究院副院长林采宜。

林采宜预测，上半年GDP的增速大概率在4.2%-4.3%。展望下半年经济形势，她直言全年增速完成5.6或比较艰难。

在访谈中，林采宜多次强调了信心修复的重要性。针对消费疲软，她认为除了收入水平，消费意愿也应被重视，“对未来的安全感是直接影响因素，要改变居民的悲观预期就要建立完善的社会保障机制。”

林采宜进一步解释道，信心的修复依赖于制度的完善。她认为，从中长期趋势来看，中国经济需要很强的内在动力，这个动力只能来自于改革开放的制度红利。

时代财经：今年我国第一季度经济形势可喜，但5月份几个重要指标均出现不同程度的下滑。经济半年报即将出炉之际，您对上半年国内经济增速预期是多少？

林采宜：个人认为中国上半年GDP的增速大概率在4.2-4.3%左右，全年完成5.6%的目标比较艰难。

主要挑战有三个：第一是企业投资信心缺失，投资出现下滑，导致就业岗位有所减少；第二是消费疲软，一方面巨额房贷导致的家庭负债率上升对日常消费有”挤出效应”，另一方面居民对未来收入增长预期悲观，储蓄增加，消费减少；第三是外贸需求收缩，国际经贸格局的重构导致外贸订单减少。

时代财经：从央行各项数据看,今年以来住户存款总量继续高增，消费和投资数据则不够理想。多项刺激政策下，终端消费为何仍显疲软？

林采宜：人的消费行为取决于两个因素，首先是收入水平，收入是支付能力的保障，足够的可支配收入让欲望变成“有效需求”；其次是消费意愿，消费意愿通常受未来收入预期、支出预期的影响，说白了，对未来的安全感直接影响居民的消费意愿。

目前居民消费需求疲弱既跟收入下降有关，也跟预期悲观有关，后者是主要因素。

要改变居民的悲观预期首先要建立更加完善的社会保障机制。西方发达国家尤其是老龄化社会，社保支出在财政总支出中的占比大部分都在60%以上，而我国拥有社会保障的财政资源只占30%。社会保障不足使得绝大部分人都没有安全感，拼命存钱以备不时之需，这是消费需求萎缩的重要因素。不改变这种心理预期，你当下给他发再多的钱，人们也会存起来，而不是花出去。

除此之外，要增加财产税降低劳动收入所得税，这样既可以增加居民实际收入，又不鼓励他们拿到钱就去投资、购买资产，而是把更多的钱用于消费。

时代财经：刚提到收入水平是消费的一个重要因素，收入又与就业息息相关，今年以来就业形势总体稳定，但青年人就业压力依然较大，请问就业总量压力和结构性矛盾改如何破解？

林采宜：青年失业率上升既有总量因素也有结构性因素。从总量来看，民营资本利润率下降，投资创业的人减少，部分企业从进取型扩张转向防御型缩编，就业岗位减少；从结构来看，高等院校的毕业生实干技和收入预期与社会现实脱节，也是很多年轻人失业的原因，不是没有工作，而是没有适合他们（心理预期）的工作。

解决总量不足靠建立实业资本的投资信心，没有企业家的信心就没有企业的扩张，没有企业的扩张就没有就业岗位的增加，解决企业家的信心是增加就业岗位总量的关键；解决结构问题则是要从教育制度入手，增加技工学校的比重，多培养社会需要的专业人员，减少高学历、低技能的大学生比重。供求结构匹配是解决结构性失业的主要路径。

林采宜：首先是制度改革，有恒产才有恒心，进一步明确个人财产所有权的法律地位，通过完善法治社会的程序公平来给予企业家和投资者确定性预期，预期明确才有信心可言。与此同时，进一步改善养老、医疗、教育等方面的社会保障措施，对于居民而言，老有所养，病有所医，儿有所育，他们才敢消费，才愿意生育更多的子女，居民的消费信心来自于社会保障给他们的安全感。

时代财经：今年初，多地组团赴海外招商，但5月我国进出口以美元计降幅明显。世界贸易组织发布报告预测，2023年全球货物贸易量将增长1.7%。如何看待目前的贸易环境？

林采宜：外贸下行跟国际贸易环境的变化密切相关，而贸易环境的变化又跟国际政治关系及外交政策的效果紧密相关，国际供应链转移导致的经贸关系重构使得中国制造的订单下降，这不是通过内部经济政策就能消化的产能冗余。

就出口而言，通过外交政策来发掘新的更加多元的出口市场是关键；就进口而言，提升国内经济的需求动力是根本，其次稳住人民币汇率，避免进口成本进一步攀升。

特别需要注意的是，未来国际经贸格局更倾向于多元化，中国在国际分工产业链中的地位遇到政治和外交因素的挑战，这不是企业本身所能把控的市场变化。

因此，构建多元化的外贸市场结构、提高对局部市场订单变化的适应能力是外贸企业必须面对的功课。比如，适度降低对欧盟国家的市场依赖度，适当提升东南亚、中东以及非洲及拉美国家的外贸市场份额。从最近三个月的外贸结构变化数据来看，这种趋势已经十分明显。

时代财经：据中指研究院统计，上半年房地产市场刺激政策超300次，结果却不尽如意。政府曾明确表示，房地产仍是支柱产业，之后会如何发展？是否会发生系统性风险？

林采宜：不管各方多么的一厢情愿，房地产都已经不再是中国的支柱产业了。毕竟，人口增长、收入增长和家庭负债率的瓶颈摆在那里。上半年这么多刺激政策都没有发生显著效用，客观上也佐证了这一点。

房地产行业从之前矫枉过正的政策伤痕中逐渐走出来，回归常态是大概率。我个人认为，放慢房地产的发展节奏不会导致系统性风险。

时代财经：今年以来一些事件折射部分地方财政困难，偿债压力加大，引起市场的担忧。国有土地使用权出让收入不断下降的情况下，是否需要找到新的增长引擎？又该怎么去有效防范化解地方债？

林采宜：短期而言，通过各种可能的方式进行债务重组，以时间换空间，延缓当下压力。长期而言，开源节流，“开源”是优化营商环境，提高对外部投资的吸引力，引入资本、人才和各种生产力要素来增加当地经济活力，经济增长才能增加税源收入。“节流”则是简政廉政，减少公务员和事业编制，缩减一般性财政支出，以逐步实现收支平衡。

时代财经：当地时间6月28日，美联储主席鲍威尔重申，预计今年将再加息两次，不排除连续加息的可能性。在全球央行加息潮的背景下，中国降息进行逆周期调节，这极其考验对宏观经济的研判，下半年是否还会继续降息降准？

林采宜：从中长期趋势来看，中国经济需要很强的内在动力，这个动力只能来自于改革开放的制度红利。无论什么样的刺激政策，都只能是调整短期波动，即便有效，也只能是削峰填谷的短期效用。

降息作为一种刺激政策，貌似是一剂针对经济疲弱的药方，但它是否有效？作用有多大？取决于政策传递过程中的各方反应，存在一定的不确定性。比较确定的是，降息加大人民币和美元的利差，对人民币造成贬值压力。

所以说，降息是一把双刃剑，如果真要刺激经济增长的话，降息不如改革，制度红利才是我们可以深度挖掘的刺激良方。

时代财经：最后想问一下，下半年的刺激力度是否会比上半年要大？

林采宜：我不认为下半年的刺激力度应该比上半年要大。通过制度改革修复民间信心，通过市场开放修复国际关系才是可持续且副作用较小的良方。

具体而言，改革农村土地流转和经营方式是中国的下一个制度红利，也是我国农业现代化的唯一路径。收储农村土地，并建立市场化流转，通过土地集中化、管理现代化和生产机械化来提升农业生产的要素效率，农村土地收储和流转制度改革也是在当下情况下延续“土地财政”唯一可行的选择。

其次是国有股权的重组，通过变现部分国有股权，让国企退出某些竞争性领域，不仅能进一步激活市场活力，同时还能部分化解地方政府目前的债务压力。

第三是社保制度的改革，企事业单位养老金并轨，提高农村和贫困地区的养老保障水平，老有所养是社会稳定的基础。

如果有改革开放的制度红利加持，也许，未来十年会一年比一年好。