腾讯三季度业绩超预期：TO B及广告业务接棒游戏带动营收增长

互联网+ 杨茜雯零壹财经 2018-12-06 阅读：4134

关键词：腾讯三季报 腾讯净利润 微信支付 游戏业务 TO B

腾讯支付业务及云服务增长迅猛，广告业务接棒游戏推动收入增长。

2013年，美国著名CowboyVenture投资人AileenLee，将市场上估值10亿美元以上的创业公司，统称为“独角兽”。这一概念由此流传开来。

独角兽公司数量稀少、发展极快、备受投资者追捧。同时，这些公司之所以成为独角兽，无论在业务布局、商业模式、创新能力等方面都有独特可借鉴之处。零壹财经推出独角兽系列观察，对新金融领域的独角兽公司进行调研和解读。

日前，腾讯控股（0700.HK）公布了超预期的2018年三季度财报。在游戏监管收紧，游戏整体营收水平下降的背景下，腾讯控股三季度实现了营业收入805.95亿元，归母净利233.33亿元，同比增幅分别为24%和30%，其中支付相关业务与云服务合计收入202.99亿元，同比上涨69%，表现亮眼。结合今年9月底腾讯调整组织架构，金融+云业务的投入产出可能继续扩大。财报公布后当日收盘价较开盘有小幅下跌，跌幅0.8%。截至12月5日收盘价为321港元，较业绩公布日上涨18%。具体情况如下：

图1：腾讯控股HK0700近3个月日线走势资料来源：同花顺

一、支付业务及云服务增长迅猛，广告业务接棒游戏推动收入增长

（一）支付及其他金融业务保持较高增长，TOB业务提速明显

腾讯财报：其他业务收入同比增长69%，环比增长16%。其增长主要贡献是支付相关服务及云服务收入的增长，其他业务在总营收中占比25%。

据Q3季度财报：微信及wechat合并月活用户达10.825亿，同比增长10.5%，其中微信支付月活用户截至今年二季度超8亿（据Q2财报），日均交易量同比增长50%，线下日均交易量同比增长200%。同时，除推出跨境移动支付外，其金融科技服务业务同时扩展至财富管理、小微贷款及保险领域。微粒贷贷款余额快速增长。

云服务收入同比增长一倍，三季度收入超60亿人民币。云服务付费客户同比三位数百分比增长，可见腾讯TOB业务受其组织架构的调整增长正在提速。

（二）游戏业务整体收入下滑且收入占比继续下降

据腾讯Q3财报：网络游戏收入258.13亿元，同比下降4%，环比增长2%。游戏收入整体占总业务收入32%，所占比重同比减少（2017Q341%），其中手游收入195亿元。

图2；腾讯游戏收入/收入占比资料来源：方正研究所

因Q3正值暑假期间，属游戏旺季，导致收入环比增加。智能手机游戏同比增长8%，环比增长11%，电脑端游戏收入同比下降15%，环比下降4%。端游用户持续向手游转移。其中，《王者荣耀》付费用户环比增长，《PUBGMOBILE》登除中国外世界第二最热手游。手游付费用户的增加业务无法覆盖端游收入的下滑，及监管因素导致战术经济类游戏无法商业化，整体收入下降。

同时在小程序游戏领域的开发中吸引了新的潜在用户群体，小游戏用户多数为女性。

（三）短视频及数字内容服务带动通讯及社交用户数量增长

数字内容及视频及直播服务带动年轻群体参与度提升，活跃度有所提升，用户数量增长。短视频日发表量过亿，基于短视频的内容创作及消费均有所增长。同时，自制电视剧的商业化带动数字订购付费用户增长，视频订购用户同比增长79%达8200万。

（四）网络广告业务占比增加，同比较大幅度增长

网络广告业务同比增长47%，环比增长15%。总体上，网络广告营收占总营收比重首次达20%，收入占比提升。

广告收入中：媒体广告收入50.9亿元，同比增长23%，增长主要受益于电视剧的商业化及自制综艺的赞助广告增加；社交广告收入111.57亿元，同比增长61%，得益于朋友圈广告加载率提升，小程序开放了新的广告资源等。

图2：新闻类APP排行榜资料来源：猎豹数据

二、金融布局现状及前景

（一）现状：金融牌照较为齐全，但尚有提升空间

据腾讯财报：支付相关业务与云服务合计收入202.99亿元，同比上涨69%。日均交易量同比涨超50%，其中线下支付交易量同比涨超200%且在中国仍然保持高速增长及支付市场领先地位。

腾讯目前金融布局层面已深入到各个领域，其中包含：支付、银行、保险、理财、贷款、征信、证券等。业务明细见表1

表1：腾讯金融布局梳理

资料来源：公开资料整理·零壹智库

除以上业务之外，腾讯并无基金、信托、个人征信、消费金融及期货牌照。

此外，腾讯于2018年10月推出跨境移动支付，香港用户可以在中国内地以港元进行人民币计价交易。同时，截至三季度末，养老基金资产保有量超5000亿人民币。微粒贷贷款额快速增长。

（二）前景：备付金集中缴存影响利息收入，TOB业务或掌舵金融布局风向

今年6月29日，央行印发《关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》(银办发【2018】114号)，规定自2018年7月9日起，按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例，到2019年1月14日实现100%集中交存。

据调研：腾讯2018年Q3备付金利息收入占比其他业务在5%-10%之间，由此推断，腾讯该季度备付金利息收入在10-20亿元区间内。且据腾讯财报：Q3公司已基本完成迁移至网联清算有限公司的集中清算系统的工作，随着迁移工作的完成、备付金实现100%缴存后，备付金利息将进一步减少。至2019年Q1降至0。

另外腾讯于今年9月底调整组织架构：由七大事业群变为六大事业群：撤销三大事业群（MIG：互联网事业群；SNG：社交网络事业群；OMG：网络媒体事业群），新增两大事业群（PCG：平台及内容事业群；SCIG：云与智慧产业事业群），其中SCIG作为架构中全新的成员，将主要对、智慧零售等业务做出整合，强化TOB业务能力，完成产业与互联网的整合。TOB业务布局加深加快。

云服务方面，腾讯将主要从金融和智慧零售方面继续扩大市场份额，并且加深资本投入，通过云服务获取更多B端用户，增加更多供应链金融，产业金融等的商业合作机会以应对“互联网的下半场”：金融服务向金融科技服务，互联网向产业互联网的转变。

三、小结

整体而言，腾讯2018Q3业绩亮眼，但受制于游戏监管的收紧，游戏整体营收水平下降，且显现出逐年收入占比下降的态势。

广告收入利润可观，亦与最近成功商业化的电视剧及自制节目有较大关系。数字服务付费用户增加且随着小程序及小视频的推广，小程序将开放更多广告资源。同时用户活跃度及粘性将同步得到提升。微信朋友圈广告提高加载率，社交广告方面仍存在较大空间。

随着互联网金融监管的收紧，且随着互联网红利的减少，腾讯做出了组织架构的调整。未来或将进一步弱化游戏业务转而在金融+云扩大投入，打造产业互联网及产业金融生态。但这一块业务未来收入具有不确定性。