中国互金股随美股大跌 拍拍贷、乐信、小赢市值居前三

互联网+ 姚崇慧 零壹财经 2018-10-11
周三美股延续节前以来的跌势,三大股指纷纷下跌,其中道指下跌3.15%,标普500下跌3.29%,纳指下跌4.08%,同时道指和标普跌破60日均线,纳斯达克跌破120日均线,美股整体在技术上跌破支撑线。
 
受此影响,美国上市的中国互金企业多数下挫,趣店(QD.N)、宜人贷(YRD.N)跌幅超过10%。

美国上市的中国互金企业已达11家整体股价表现疲软

受A股在盈利等方面较严格的上市标准制约,国内的互金企业多选择了在美国及中国香港上市。2017年开启了一波互金企业海外上市热潮,据零壹财经不完全统计,截至2018年9月,已经有11家互金企业登陆美国股市,其中纽交所上市的有6家,纳斯达克上市的有5家。

经过大幅下跌后,目前,拍拍贷(PPDF.N)是美股中市值最大的中国互金公司,市值为17.74亿美元,乐信(LX.O)和小赢科技(XYF.N)位居二三位,市值分别为16.07亿美元和14.35亿美元。宜人贷市值则跌破了10亿美元。
表1:美国上市中国互金企业二级市场表现(截至2018年10月10日)
数据来源:Wind,零壹财经

受去年12月出台的141号文对现金贷的监管趋严,备案延期带来的监管环境不确定性增加,以及宏观经济去杠杆的经营大环境影响,互金企业今年以来的二级市场表现疲软,尤其是3月以来,以拍拍贷和宜人贷为例,互金企业股价走出一波明显的下跌行情。6月以及7月行业出现“暴雷潮”,在行业系统性风险的影响下,互金企业的股价进一步探底。8月以来,随着行业趋稳,系统性风险逐步缓和,行业交易量回暖等影响,以拍拍贷及宜人贷为例,其股价出现反弹,并在低位震荡,技术上有筑底的迹象。

受三方面因素影响短期仍难走出底部

虽然上述互金企业股价有低位企稳的迹象,但受制于美股市场环境及宏观基本面,短期走出底部仍显困难重重。

一是美股的风险在加大。美股自2009年3月触底以来,已经走出历史上最长的牛市行情。近期市场开始有悲观的声音,例如摩根士丹利今年以来已经多次唱空美股。美国主要股票指数2018年1月创新高后大幅回调并进入震荡整理阶段,之后在美国强劲经济指标的支持下,9月底10月初再破新高后出现大幅回调,虽然目前长期趋势尚未破坏,但风险在积累。整体上美股的市场环境对上市互金企业不利。

二是在政策面上,备案工作延期,各地具体细则并未完全落地,监管环境的不确定性仍存,从而会提高二级市场对互金企业估值的风险溢价。

三是在基本面上,在宏观大环境方面,去杠杆的后续影响仍在消化,叠加贸易战带来的不确定性,宏观经济也处于一个“寻底”的阶段。对于经营类金融业务的互金企业来说,宏观经济不振将增加整个行业的不确定性。另外在行业层面,6月和7月的暴雷潮影响了投资者信心,行业整体交易额下滑,会给上市互金企业的业绩带来负面影响,其中,6月份的影响在二季报中已经体现,7月以来的变化将体现在二季报及年报中。市场虽然对此已经有所预期,但上市互金企业三季度及下半年的业绩是否符合预期具有不确定性。

综上,结合二级市场环境,以及互金企业面临的复杂的政策面及基本面环境,美股互金企业短期走出底部仍显困难重重。

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