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【专栏】“开门绿”的北交所股票，是“坑”还是“黄金坑”？

夏心愉 · 零壹财经 2021-11-17 11:38:09 阅读：2623

关键词：PE ROE 北交所 小巨人 科创板

作者 | 夏心愉数据合作 | 通联数据Datayes 北交所开门跌。两个交易日过去了，首批81家里，除了10家新股就周一上午大涨以外，余下的，表现差强人意。形象地来理解这个事儿，就是，81家企业，市值加总，只有0.86个泸州老窖、只有0.8个平安银行；然而就这两...

作者 | 夏心愉数据合作 | Datayes

北交所开门跌。两个交易日过去了，首批81家里，除了10家新股就周一上午大涨以外，余下的，表现差强人意。

形象地来理解这个事儿，就是，81家企业，市值加总，只有0.86个泸州老窖、只有0.8个；然而就这两天，还又跌掉了两个江阴银行，三座会稽山。

我拉了一下数据，81家，开市前市值合计2958亿，周二收盘，2795亿。

市场和资金，似乎远远没有科创板开板时的那个劲儿了。也许是因为，科创板当年是有大笔头配套基金的，资金决定一切；也许是因为，71家都是过去新三板精选层的存量公司，该涨的也涨过了，现在概念也落地了，甚至一到北交所流动性起来了，想抛的股东反而更好抛了；也许还因为，手握50万的投资者们，更成熟理性了，不止追概念，更能辨公司。

但是，撇开这些短期的因素，真正影响股票长期走势的，还得回归基本面。

毕竟，首批上市的81家公司成色还是铁板钉钉摆在那里的。这里头，先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业、战略新兴产业等占比87%，平均研发强度4.2%，并有17家为专精特新“小巨人”企业。

他们虽然个头“小”，流通市值更“小”，因此波动大也是必然。但，我们都相信，他们中，未来一定会有“巨人”诞生。

而从估值来说，这些以高新技术取胜、重研发的企业，目前的市盈率TTM并不高。

当然咯，拿他们的估值直接比沪深上市公司是不科学的，因为主板多得是PE、PB都较低的，比如金融、地产、石油什么的。所以比较合理的比法，是跟双创板横向拉一拉。

估值对比结果是，创业板的动态市盈率平均值大约64倍，市净率平均值8.2倍；科创50动态市盈率平均59倍，市净率平均6倍；而北交所81家的动态市盈率平均才44倍，市净率5.7倍。

通联数据高级行业总监王强还从另一个重要维度ROE来观察。他向“愉见财经”分析称：“沪深两市A股的平均预期ROE回报约10%，而北交所样本公司的平均预期ROE回报则达到了约13%，明显高于沪深两市的总体水平，这正是反映了北交所其服务构建新发展格局、推动高质量发展、培育发展新动能的定位。”

所以，其一，宏观地来看，北交所的定位，是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，对于促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

某种程度上说，更为市场化，该跌的跌，该淘汰的淘汰，该涨的涨，让资本扶助推动产生更多更好的企业，这才是进步本身吧。

所以，其二，长期主义来看，既然小巨人之中未来总有企业会成为真正的巨人，那么，我们要做的，是找出“巨人”在哪里。

下面进入主体部分，我们一起来读图表。

1，我给大家分类6大行业，同行业对比北交所81家的主要数据，包括净资产、营收、利润、ROE，以及我们为北交所企业个性化定制的：研发投入。

2，也给大家做了长图，来看这81家的市场表现，指标包括总市值、PB、PE（周二收盘数据）。