三季度租赁ABS发行爆冷 租赁公司债环比增长47.4%

融资租赁 张铮 · 零壹租赁智库 2018-10-08


租赁ABS市场经历了2017年的发行放缓后,2018年上半年发行回暖,合计共发行727.07亿元。第三季度租赁ABS发行规模合计237.29亿元,环比下降37.8%,公司债发行规模合计157.87亿元,环比增长47.4%,租赁金融债发行规模合计289亿元,环比增长9.5%。

三季度租赁ABS发行利率持续下降,但相比租赁金融债和公司债,租赁ABS加权平均发行利率降幅较小,租赁公司纷纷倾向于发行公司债,租赁金融债发行规模稳中有升。
 

01| 租赁ABS发行规模环比下降37.8% 

2018年第三季度租赁公司ABS发行情况相对低迷,共发行21笔ABS,比第二季度少12笔;发行总额为237.29亿元,环比下降37.8%,发行总额为前三季度最低。从监管类别来看,第三季度共发行17笔租赁企业ABS,发行总额为182.83亿元;共发行4笔租赁ABN,发行总额为54.46亿元;无租赁信贷ABS发行。



与第二季度相比,本季度发行总额环比下降,主要源于本季度租赁ABS发行数量大幅度降低,第二季度共发行33笔租赁ABS,发行总额381.49亿元,其中包括28笔租赁企业ABS,发行合计316.81亿元;5笔租赁ABN,发行合计64.68亿元。相比之下,三季度租赁ABS发行大幅降低,发行笔数和发行金额较二季度分别下降64.71%和73.28%。

从发行利率来看,第三季度发行利率继续下降,相比租赁金融债和公司债,降幅较低,仍处于较高水平。第一季度租赁企业ABS加权平均利率为6.61%,租赁ABN加权平均利率为6.47%;第二季度租赁企业ABS加权平均利率为6.3%,租赁ABN加权平均利率为6.4%;第三季度租赁企业ABS加权平均利率为6.29%,租赁ABN加权平均利率为5.56%。



本季度最高加权平均发行利率为博时-第1车贷汽车金融ABS,利率为7.4%;最低为中铝租赁发行ABS,利率为4.98%。第二季度租赁企业ABS加权平均利率为6.3%,租赁ABN加权平均利率为6.4%。

截至三季度末,上海易鑫租赁本年度发行4笔ABS和2笔ABN,累计金额达110.37亿元;平安租赁本年度共发行4期ABS和1期ABN,累计金额达72.71亿元;海通恒信租赁共发行4期ABS和1期ABN,累计金额达55.54亿元。

9月26日,上实租赁发行31.5亿元2018年首期ABS,是本季度发行金额最大一笔。

 02|租赁金融债发行规模环比增长9.5%,加权平均利率为4.65%

三季度租赁金融债发行稳中有升,增长幅度较小。合计共发行9笔金融债,相比第二季度增加1笔;发行规模总计289亿元,环比增长9.5%。


租赁金融债发行利率处于下降态势。第一季度加权平均利率为5.31%;第二季度加权平均利率为5.02%;第三季度加权平均利率为4.65%,环比下降37个基点,较第一季度下降66个基点。



第三季度发行规模最大的是浦银租赁3年期50亿元金融债,发行利率最高的是交银租赁10年期20亿元金融债,利率为5.15%,发行利率最低为建信租赁3年期30亿元金融券,利率为4.25%。

发行期限方面,以中期金融债产品为主,除了交银租赁发行的18交银租赁二级期限是10年期外,其他发行期限皆为3年期。

03|公司债发行规模环比上涨47.4%,加权平均利率为6.04%

相较于租赁ABS高成本,租赁公司债较受追捧。三季度共发行17笔公司债,相比第二季度增加7笔,发行规模合计达到157.87亿元,环比增长47.4%。



租赁公司债发行利率持续下降。第一季度加权平均发行利率为6.26%,第二季度加权平均发行利率为6.23%,第三季度加权平均发行利率为6.04%,环比下降19个基点,较第一季度下降22个基点。



三季度发行规模最大的是平安租赁3年期17.4亿元公司债,发行利率最高的是中民投租赁3年期10.59亿元公司债,利率为7.55%,发行利率最低的是海通恒信租赁3年期8亿元公司债,利率为5.05%。

发行期限方面,租赁公司债偏向中期债券。第三季度除了中航租赁发行2年期10亿元“18中租03”和5年期6.2亿元“18中租02”,其他15笔公司债皆是主流3年期品种。

评级方面,第三季度租赁公司债的质量皆为上乘,均为AAA级。发行主体包括平安租赁、远东租赁、中航租赁、环球租赁等都是租赁行业的头部企业,主体信用佳。
 

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