独角兽观察 | 涂鸦智能：如何打造AIoT云生态撑起百亿市值？-零壹智库Pro

独角兽观察 | 涂鸦智能：如何打造AIoT云生态撑起百亿市值？

所属专栏：独角兽观察

涂鸦智能先发优势和规模效应明显，营收大增，但仍面临亏损挑战。

前言

在消费升级及产业数字化的推动下，新经济业态蓬勃发展，培育了众多高估值企业。2020年中国独角兽企业数量再创高峰，达到251家，总估值首次超过万亿美元。这些企业凭借高爆发、高成长及高创新的特性，成为下一代科技和产业变革的引领者。

《独角兽观察》专题专注于挖掘独角兽&准独角兽企业背后的发展基点、商业模式和成长路径，开展案例研究，策划专题报告，每1-2周更新一次，每年不少于40份报告。【如果您对该系列报告感兴趣或想提供相关案例，欢迎添加13261990570（微信同号）联系我们。】

摘要

√ 随着人工智能、大数据、云计算等技术的迭代发展，国家高度重视物联网新的发展机遇，不断出台相关政策，助力开启AIoT新时代；同时，智能物联网也是满足人们消费需求、实现传统行业数字化转型的关键路径。

√ 成立于2014年。成立之初，公司将业务重心放在海外市场并逐渐站稳脚跟，2017-2019年，单月最高赋能智能设备由100万台增至1000万台。同时，随着中国IoT市场崛起，2017年公司成立专门团队主抓中国市场。截至2021年3月31日，涂鸦智能的产品和服务覆盖超过220个国家和地区，辐射全球超10万个线上和线下渠道，赋能设备的规模超31万SKUs。

√ 公司主营业务以IoT PaaS服务、行业SaaS应用、云增值服务业务三足鼎立多元化发展。其中，IoT PaaS服务是公司主要营收来源，2020年占公司营收的84%；行业SaaS应用毛利最高，突破70%，中国SaaS市场规模增速超过30%，SaaS业务发展前景可期；云增值业务丰富公司产品力，是扩大用户规模、提高客户忠诚度的助推剂。

√ 涂鸦智能是全球范围内物联网赋能设备规模最高、市场份额最大的领先企业，同时也是开放中立的云平台。虽然面领着持续亏损、第三方供应商风险及竞争加剧等挑战，但其良好的市场定位、技术优势和业务发展规划，将助力公司巩固并提升在IoT平台的领先地位，涂鸦智能有望成为IoT时代的弄潮儿。

出品 | 零壹智库

作者 | 杨鑫陈秀文编审 | 赵金龙

涂鸦智能（TUYA.US）成立于2014年，是一家全球领先的IoT云平台，专注于向客户提供人工智能物联网的解决方案，形成人工智能+制造业的服务闭环。公司于2021年3月在纽交所正式上市，成为全球IoT云平台第一股。

一、开启AIoT新时代：“万物互联”升级“万物智联”

（一）国家支持，社会需要，发展AIoT势在必行

2010年，物联网首次写入“政府工作报告”，中国开启物联网战略布局。伴随着人工智能、大数据、云计算等技术的发展，物联网迎来新的发展前景：将物联网与人工智能相结合，通过物联网产生、收集，再通过机器学习对数据进行分析，最终实现万物数据化、万物智联化。

国家高度重视物联网新的发展机遇，不断出台相关政策，促进人工智能与物联网的融合发展，助力开启AIoT新时代。

表1 国家升级物联网战略布局

资料来源：《2021全球AIoT开发者生态白皮书》，零壹智库

同时，智能物联网是满足人们需求、实现行业转型的关键路径。随着居民消费升级，加之智能家居、智能手表等智能终端的不断涌现与迭代升级，智能化产品的需求与日俱增。

行业层面，数字化在各行各业渗透，以工业、医疗、银行为代表的传统行业面临着数字化转型的重大挑战，远程银行、远程医疗等基于物联网发展的创新商业模式不断涌现。

（二）涂鸦智能：从海外到国内，布局“万物智联”

成立之初，涂鸦智能将业务重心放在海外市场，将公司定位为“帮助大量的海外产品实现智能化”。2015年，公司在美国建立第一个海外总部并正式发布涂鸦IoT公有云，2016年获得首个世界500强客户长虹，涂鸦智能逐渐在海外市场站稳脚跟。2017-2019年间，公司单月最高赋能智能设备由100万台增至1000万台，海外市场份额不断增加。

随着智能音箱在国内逐渐普及，中国IoT市场迅速崛起。2017年，涂鸦智能专门成立团队主抓中国市场的规模化布局。

截至2021年3月31日，涂鸦智能的产品和服务覆盖超过220个国家和地区，辐射全球超10万个线上和线下渠道，赋能设备的规模超31万SKUs。2021年3月，公司于纽交所正式上市，目前市值超过100亿美元。

二、三轮驱动，推动公司持续发展

基于涂鸦物联网云基础架构，公司主营业务以IoT PaaS服务、行业SaaS应用、云增值服务形成三足鼎立多元化发展。公司连接品牌、OEM 厂商、开发者和连锁零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物联网的 PaaS 级解决方案，涵盖了硬件开发、全球云和智慧商业平台开发，提供全面生态赋能。

图1 公司业务商业模式

资料来源：企业招股说明书，零壹智库

公司以物联网业务起家，初期为智能设备制造商提供IoT PaaS服务，为智能设备构建物联网平台并进行运营管理。随着业务扩大，公司针对智能设备用户（如酒店、公寓等）提供物联网SaaS服务，同时提供软件开发与维护、智能设备统一集采服务。后期公司面向企业客户及终端客户提供一系列云增值服务，包括数据服务、运营服务等。

（一）IoT PaaS：驱动营收持续增长，规模效应助力毛利率提升

IoT PaaS平台业务营收占比最大且增长迅猛。2020年，涂鸦智能整体营收1.80亿美元，其中IoT PaaS平台业务收入达1.52亿美元，同比增长98.62%，占全部营业收入的84%。IoT PaaS 平台业务的高速增长得益于物联网设备的快速渗透，其收入增长主要源于部署智能设备数增加。

2019年，公司部署IoT PaaS设备达6.01千万台，2020年则增至11.65千万台，同比增长94%；IoT PaaS业务的客户数也由2019年的2328增至2020年的3296，增长明显。伴随着客户规模持续提升，规模效应逐渐显现。IoT PaaS业务的毛利率由2019年的29.7%提升至2020年的35.9%，同比增长21%。

图2：2020年涂鸦智能各业务营业收入占比情况及IoT PaaS业务部署设备和平台客户数

数据来源：企业招股说明书，零壹智库

（二）IoT SaaS：高毛利，未来新高增长引擎

目前，涂鸦智能已经针对智慧地产、智慧工业、智慧农业、智慧教育、智慧医疗健康等多个应用场景提供行业SaaS解决方案。同时，涂鸦亦向第三方开发者开放生态，支持ISV（独立软件开发商）调用涂鸦平台的底层能力以提供各类细分场景的SaaS应用能力。

尽管目前公司SaaS业务的体量相对较小，2020年IoT SaaS收入占公司总营收不足5%，但其毛利率水平较高，达到75.6%。

并且，中国SaaS市场目前仍处于初级发展阶段，潜在空间十分广阔。据海比研究院预测，中国SaaS市场规模在2021年将达到666.2亿元，相较于2018年266.5亿元的市场规模，复合增长率超过35%。未来IoT SaaS业务将是推动涂鸦智能中长期收入增长的核心动力。

图3：中国SaaS服务市场规模

数据来源：海比研究院，零壹智库

（三）云增值服务：扩大用户规模、提升客户粘性的助推剂

公司为商业用户和终端用户提供一系列云增值服务，增进用户智能开发的能力，不断提高客户粘性，增加按使用量付费的转化率。

针对商业用户，公司提供AI虚拟助手、数据分析、资格认证等增值服务，优化IoT PaaS平台服务体验。其中AI虚拟助手服务包含第三方语音接入增值服务及技能定制服务，支持包括亚马逊的Alexa、Google Home Assistant、百度小度、小米小爱等主流智能语音助手接入功能，方便用户对智能设备进行语音操控。

针对终端用户，公司提供基于云平台的IoT数据储存、信息推送和内容服务（如AI语音助手）。

针对准消费者，公司提供多语言翻译、微信小程序商城、智能家居VR体验等服务，吸引消费者更全面直观地了解产品，扩大产品销售量。

三、规模和技术显优势

（一）先发+规模优势

涂鸦智能目前是全球范围内物联网赋能设备规模最高、市场份额最大的企业，具备明显的先发优势和规模效应。截至2020年底，公司拥有超过5000名客户，包括Calex、飞利浦和施耐德电气等全球领先品牌，IoT设备和软件开发者数量超过26.2万。通过多年积累，涂鸦智能目前每天能够处理超过840亿次云请求和超过1.22亿次AI语音交互。

作为一个开放的云平台，涂鸦IoT云平台不局限于任何特定的生态，提供了开放的架构来连接任何品牌的任何设备。

同时，涂鸦智能拥量庞大、高粘性的全球优质客户群体、活跃的开发者和伙伴网络。截至2020年底，涂鸦智能吸引了超过26.2万名物联网设备和软件开发商的大型开发者活跃社区，并与虚拟助手服务供应商、云基础设施服务商、线上线下零售渠道商形成了伙伴关系，不断完善涂鸦智能云平台的生态系统。

相较于小米、等终端设备厂商的IoT平台，涂鸦更具品牌中立性，具有全品牌、全品类接入能力；相较于、AWS等基础设施公有云厂商，涂鸦则具有更深的IoT行业理解以及端到端的解决能力。根据中国信通院统计，在头部IoT平台中，涂鸦智能在2020年新增的连接设备数以及同比增速分别为1.17亿和94%，均居行业首位。

（二）技术优势

在平台智能层面，涂鸦智能的多云架构可以无缝集成全球主要的云基础设施，如亚马逊，微软Azure和，使全球开发人员能够低风险、低摩擦地转移他们已完成或正在开发的软件应用。

在开发层面，全栈式的解决方案可以满足开发人员各种需求，所有环节无需切换到不同的平台。公司易于使用的低代码、无代码开发工具消除了全栈物联网开发的复杂性，丰富的开发工具给开发者打造差异化的产品提供了可能。

在运营层面，涂鸦智能基础设施架构支持保证稳定的连接和覆盖，IoT PaaS平台每天处理超过840亿个云请求，平均设备响应时间不到10毫秒，为云平台正常运行保驾护航。

四、风险和挑战

（一）营收大增，依旧难免亏损局面

从涂鸦智能的总体营收表现来看，2019年及2020年公司营收分别为1亿美元和1.8亿美元，同比增长80%。然而其盈利层面却不容乐观，2019年、2020年，涂鸦智能净亏损分别为7048万美元、6691万美元，相应净利润率为则分别为-66.6%、-37.2%。2021年一季度公司净亏损达4053.3万美元，亏损幅度较去年同期扩大96.4%，相应的净利润率为-71.3%。

图4：涂鸦智能近两年季度营收与净利润

数据来源：企业招股说明书

公司营收增长明显，然而净利润表现不佳，连续亏损，主要问题在于成本的把控。

一般而言，亏损在科技公司中极为常见，“高精尖”产品存在投入成本大、回收周期长的特征，这一点在涂鸦智能大幅攀升的成本费用得到体现。2021年第一季度，涂鸦智能总营运费用为6470万美元，同比增长134.9%。其中，研发费用3470.9万美元，同比增长119.3%;营销费用1641.2万美元，同比增长92.7%;一般和行政费用1606.2万美元，同比增长368.3%。

图5：涂鸦智能近两年季度研发费用及增长率

数据来源：企业招股说明书

因此，如何解决这一营收困境将是涂鸦智能接下来面临的一大挑战。

（二）制造依赖第三方供应商

涂鸦智能委托第三方供应商来制造嵌入IoT PaaS功能的模块，完成智能设备的制造，公司本身不具备制造能力，也不拥有或运营制造设施。相反，公司依赖第三方供应商的设备和技术来制造模块和智能设备。

若第三方供应商不按约定履行其制造义务，当出现产量不足、质量低劣和成本过高等问题时，公司或无法及时找到合适的替代方法，将对公司业务及形象产生负面影响。

（三）竞争加剧，难保营收

除了自身存在的问题之外，目前整个物联网平台的竞争也很激烈。

随着全球物联网产业逐步进入，IoT成为新一轮科技周期的关键词之一。大批企业纷纷涌入AIoT赛道，包括阿里云IoT、腾讯云IoT、IoT等已经开始参与竞争。除了巨头厂商的参与，一些像涂鸦智能一样品牌中立的IoT云平台企业同样在发力。如氦氪科技于2020年初发布了物联网开发中台IoT OS，艾拉物联也在2020年开始切入智能家居硬件领域。放眼国外市场，亚马逊、谷歌等互联网巨头也虎视眈眈，物联网产业竞争进入白热化阶段。

五、小结

互联网行业发展至今，针对To C市场的开发已经接近极限，增量红利消耗殆尽。但2020年出现的新冠疫情，倒逼产业主动拥抱数字化升级，企业技术服务受到空前关注和追捧，物联网的To B市场迎来巨大的发展机遇。

为了在To B赛道抢占先机，进一步丰富涂鸦IoT云平台的生态，涂鸦智能先后发布了“克莱因计划”、“替芯计划”、“超级工厂计划”、“大航划”和涂鸦蜂窝通信一站式解决方案，全方位赋能行业。

虽然公司目前面临持续亏损、回收慢，业务依赖第三方供应商和行业竞争加剧等风险和挑战，现金流、盈利能力等指标仍未完全进入稳定状态，但其良好的市场定位、技术优势和业务发展规划，将助力公司巩固并提升在IoT平台的领先地位，涂鸦智能有望成为IoT时代的弄潮儿。

END.

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