丰巢收费背后:从快递联盟到王卫实控,市占率近70%

丰巢亏损持续放大,广告收入不理想,前车之鉴“速递易”。
摘要


· 根据顺丰控股2019年财报信息,丰巢目前在超过110个重点城市联手5.7万多家物业企业,完成超过17万个网点布局,累计服务于全国200万收派员,触达2亿消费者,一线城市市占率超过70%。
 

​· 丰巢保持了超高的营收增速,但亏损也在不断放大,从2016至2019年,累计亏损超过20亿元。
 

​· 通过精妙的交易操作,顺丰不仅卸下了丰巢这个“包袱”,添加了投资收益,丰巢的最终控制权还是在王卫手里。

 


出品|零壹智库
作者|陈成


近日,丰巢正式推出会员服务,并对存放超过12小时的包裹收取相应的费用。消息一出,一石激起千层浪,引起了大量用户的不满,多个小区宣布抵制丰巢。 

5月9日,丰巢就收费服务作出回应,表示用户没按时取件将影响第二天派件高峰时快递员的正常投递,最终也会影响到用户的体验,并将在近期上线早取件、赢红包活动,以鼓励用户及时取件。 

5月15日,丰巢对收费服务作出调整,将原定免费保管的12小时延长至18小时,超时后每12小时收费0.5元,3元封顶。但用户似乎仍然不买账,并不认可收费模式。 

收费是原罪? 


一、丰巢,从快递联盟到顺丰一家独大 


2015年6月,丰巢正式诞生。当时,顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯五家物流公司共同投资创办深圳市丰巢科技有限公司,研发运营丰巢智能快递柜,以解决快递最终投放效率问题,攻克“快递最后一公里”这个难点。5家物流公司出资5亿元人民币,持股比例分别为顺丰35%,申通、中通和韵达各20%,普洛斯5%,丰巢的业务面向所有快递公司。 

正式上线后不久,丰巢就更新支持寄件、存储等业务,丰富了自身应用。在丰巢成立一年的时候,阿里系的菜鸟网络与丰巢达成合作。2016年6月,丰巢五家创始公司按原持股比例增资5亿元。2017年1月,丰巢完成A轮25亿元融资,鼎晖、国开、钟鼎、熠遥共投资8.7亿元,五家创始公司继续追加投资16.3亿元,顺丰系出资9.8亿元,持股比例也达到38.68%。在完成这轮融资后,丰巢在业内的估值近40亿元。

 在丰巢完成A轮融资后不到半年时间,2016年6月,顺丰宣布关闭对菜鸟网络的数据接口,拉开了“丰鸟大战”,即顺丰与阿里系之间斗争。为应对顺丰关闭数据接口的举动,菜鸟宣布与当时行业龙头速递易合作,布局快递柜市场,强势回应顺丰。在监管介入下,顺丰与阿里的斗争只持续了一个月。2017年7月,顺丰与阿里握手言和,丰巢与菜鸟就数据共享合作形成一致意见。 

2017年9月,丰巢将以8.1亿元全资收购中集集团旗下中集电商100%股权,中集电商主营“e栈”智能快递柜,收购完成后丰巢在全国拥有拥有7.4万组快递柜,与速递易的规模旗鼓相当。 

2018年初,丰巢宣布完成新一轮战略引资,汇聚了顺丰、申通、鼎辉、钟鼎、汇丰等多投资方,合计20.73亿元。同年6月,韵达、申通决议将自家丰巢股份转让给顺丰系,至此,中通、圆通、申通、韵达的“通达系”全部退出丰巢。在“通达系”退出不久前,申通、中通、圆通、韵达、百世等物流公司向菜鸟供应链全资子公司浙江驿栈网络科技有限公司合计增资31.67亿元,“四通一达”宣告站队阿里系菜鸟。 

根据顺丰控股2019年财报信息,丰巢目前在超过110个重点城市联手5.7万多家物业企业,完成超过17万个网点布局,累计服务于全国200万收派员,触达2亿消费者,一线城市市占率超过70%,形成了电商、广告、快递、行业服务的生态平台。 

2020年5月,顺丰宣布丰巢与中邮智递(速递易)展开股权重组,交易完成后,中邮智递将成为丰巢的全资子公司。从2015年成立,经过5年时间,丰巢终于登上了行业第一的王座。若加上中邮速递易的10.2万台快递柜设备,业内估计丰巢在国内快递柜的市场占有率将达70%。 

二、丰巢:亏损持续放大,广告收入不理想,前车之鉴“速递易” 

根据丰巢的公开资料,2016年营业收入为2255万元,净亏损2.5亿元;2017年营收3.08亿元,净亏损3.85亿元;2018年营收10.08亿元,净亏损6.3亿元;2019年营收16.14亿元,净亏损7.81亿元。 

可见,丰巢保持了超高的营收增速,但亏损也在不断放大,从2016至2019年,累计亏损超过20亿元,烧钱速度非同一般。2020年一季度,丰巢营收3.34亿元,净亏损2.45亿元,按照这个金额推算,今年的亏损或将进一步放大,看来丰巢此时选择向用户收费也是“无奈之举”。 

图1:丰巢经营情况

资料来源:丰巢,零壹智库 

丰巢在收入端上,快递员投件支付费用约13.14亿元/年(按0.3元/件,日均处理包裹量1200万),那么丰巢对应的广告收入约为3亿元。丰巢广告收入全年仅3亿元,通过调查发现,丰巢广告分为柜贴、液晶屏和线上广告。 

表1:丰巢广告参考报价

数据来源:媒力·传媒,零壹智库 

不难看出,丰巢的广告报价不菲,例如1T2柜贴广告在一类城市刊登价格为2000元两周,但根据上述丰巢约3亿元的广告收入,分到每台机柜的收入约为1714元/年。可见,丰巢单点机柜的广告年收入还不及一类城市广告刊登两周的报价,反映出丰巢的广告实际投放率非常低。 

在资产负债表现上,丰巢2016年资产总额约13亿元,负债总额为6.3亿元;2017年的资产总计为45.86亿元,总负债17.57亿元;2018年资产为73.32亿元,对应负债为30.80亿元;2019年资产为108亿元,负债71.51亿元。丰巢的资产负债端增速之快,也反映出其在这几年发展规模扩张之快,带来的后果却是债台高筑,若后续现金流出现问题,丰巢的持续经营或成问题。 

图2:丰巢资产负债情况

资料来源:丰巢,零壹智库 

现金流方面,丰巢在2018年经营现金流净额为6.84亿元,2019年为14.08亿元,目前经营现金流表现良好。 

尽管现金流表现良好,但持续的亏损显然令顺丰吃不消。早在2017年8月,顺丰将丰巢15.8636%的股权转让给深圳玮荣企业发展有限公司,交易作价9.52亿。在交易完成后,顺丰持有的丰巢股份比例下降到15%,同时对丰巢决策和运营不再具有重大影响,丰巢业务也不需要进入顺丰的合并报表,顺丰业绩也不会受到丰巢拖累。 

更妙的是,顺丰通过这笔交易实现税后净利润8.74亿元(投资收益11.04亿元),并且剩余的15%股权改按金融工具确认和计量准则进行会计处理。这次交易的对手方,深圳玮荣企业发展有限公司控股股东为深圳明德控股,而明德控股99.9%的股份掌握在王卫手上。通过精妙的交易操作,顺丰不仅卸下了丰巢这个“包袱”,添加了投资收益,丰巢的最终控制权还是在王卫手里。对比来看,三泰控股就没有这么幸福了。 

在重组前,三泰控股是一家金融电子产品及服务提供商,主要经营BPO(商务流程外包)业务,在2013年推出“速递易”快递柜业务,并将公司发展重点放到该业务上。当时,三泰控股认为快递柜在形成规模优势后,网点扩张难度将大幅下降,扩张速度将快递提升,议价能力将显著提高,运营成本亦会快速摊销,形成O2O线下综合便民服务平台,既可满足社区居民对快捷一站式服务的需求,亦可成为物联网时代智慧城市建设的重要基础设施。理想很美好,但是现实很骨感。 

在开展“速递易”快递柜业务后,三泰控股营收增速从2014年开始一路下滑,在2016年营收甚至出现了负增长。2015年开始,三泰控股陷入亏损,更是在2016年出现了13.04亿元的巨额亏损。销售费用、管理费用和财务费用更是自2013年开始高速增长,三项费用在2016年占营收比例为71.32%。 

图3:三泰控股营业收入

资料来源:wind,零壹智库 

图4:三泰控股归母净利润

资料来源:wind,零壹智库 

图5:三泰控股三费情况

资料来源:wind,零壹智库 

可见,“速递易”严重拖累了三泰控股的发展,在经历连续两年的亏损后,三泰控股被戴上*ST的“帽子”。2017年,三泰控股决定将剥离“速递易”业务,将其转让给中邮资本、驿宝网络和亚东北辰,自此三泰的多项财务指标开始改善。2017年,也是顺丰出让丰巢部分股份的一年,是不是“如有雷同,纯属巧合”? 


三、小结:羊毛出在羊身上 

丰巢决定推出会员服务和向超时取件用户收取费用后,在网上引起了热议,新闻迅速登上微博热搜榜。根据企查查数据显示,收费事件出现后引起了大量消极舆情,消极部分占比为65.83%。可见,丰巢收费事件引起了大量用户的不满。同时,妈妈驿站、菜鸟驿站等包裹代收机构纷纷发文表示将继续为消费者免费保管服务,甚至有部分地区物业自购快递柜以图替代丰巢快递柜。 


图6:舆情情感类型占比

数据来源:企查查,零壹智库 

从丰巢的角度出发,推出超时取件收费和会员,是为用户提供差异化服务,更是一个新的收入来源,毕竟自家的投入资金也不是天上掉下来的。另外,新的取件政策还能提高机柜使用率,提升快递员投递效率。从用户角度出发,本来免费的服务现在变成收费了,先不论金额大小,本来快递就是应该送货上门,现在自提不说,还要另外收费,必须联合抵制丰巢。 

正所谓“羊毛出在羊身上”,可以试想,若大部分消费者拒绝签署丰巢新的保管服务协议,再加上小区业委会不断地抵制,丰巢可能会“投降”,取消收费服务。但取代收费的形式是“看广告XX秒后可以取件”,那么消费者是选择支付0.5元还是看广告? 

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