零壹研究院陈小辉发布《重估金融科技:中美金融科技上市公司对比研究》

消费金融 零壹财经 零壹财经 2018-04-19
4月19日,2018零壹财经新金融春季峰会“新零售·新金融”在北京举办,峰会聚集零售与金融领域一线从业者与行业专家,就模式创新、生态构建、金融服务等话题展开交锋、论述。零壹财经也在此次会议上推出了重磅报告《中国汽车融资租赁发展报告2017》《重估金融科技:中美金融科技上市公司对比研究》与《互联网消费金融行业年度发展报告2018》。 

2016年底,马云抛出"新零售"一说:未来将没有电子商务,只有"新零售",这一概念横空出世,并为大众所推崇。 

阿里巴巴全面布局"新零售"市场,京东主推"无界零售"意在与之抗衡,苏宁依靠"智慧零售"迎来九年来最佳业绩,各从业机构纷纷开始重金布局线下场景,试图通过线上线下的融合,最终改善零售的履约方式,在"人、货、场"三个维度下重构新零售的产业生态。尤其随着近期区块链走入大众视野以及AI技术的成熟,无疑将赋能整个行业的运营效率和用户体验,点燃战火。 

此次峰会上,零壹研究院副院长陈小辉发布了《重估金融科技:中美金融科技上市公司对比研究》(以下简称“《研究》”)。该《研究》分为四部分:一是金融科技与互联网金融;二是中美代表公司的概况;三是中美金融科技对比研究;四是展望。 

《研究》详细介绍了中美金融科技公司的融资以及业务发展情况,并从流动性、安全性和收益性三性阐述了中美金融科技公司的经营绩效,由爱钱帮提供研究支持。

零壹智库将在近日发布报告全文,敬请关注。

发言实录:

陈小辉:我发布的报告名称叫《重估金融科技,中美金融科技上市公司对比研究》,第一部分是金融科技与互联网金融,第二是中美代表公司的概况,第三是中美金融科技对比研究,最后是一个展望。 金融科技在国内我们称之为互联网金融,来源于人民银行等九部委发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。中美代表性公司对比,美国一个是Lending  Club一个是Ondeck,中国有6家,我们看一下最后一列两家美国公司到目前为止还没有盈利,中国是6家,有5家已经盈利了。

接下来是对比情况,大概两个主线,一个是融资以后开展金融业务,然后进行评估,最后是发展能力。我们看一下中美整体的情况,对它进行一个研究。

融资情况,我们中国的几家公司额度比较小,压力比较大,中国平均每家公司完成4.6轮,每家公司融的资金平均34.27亿元,压力大主要是这几家公司以优先股进行融资,所有优先股都是可转换可赎回,融资条款里面有对赌条件,整体来讲压力比较大。


这是业务的情况,2013年笔均金额8.84万元,笔均金额一直往下降。美国公司近5年笔均金额由9.96到2017年12.23,笔均金额比中国高,美国公司的笔均公司以万元为单位,我们降低到了以千元为单位。


近三年中国这几家公司的复合增长率107%,美国只有2.74%。接下来我们看一下他们的经营绩效,就看它的三性,流动性、安全性和收益性,流动性选了两个指标,一个是流动比例,后面的数据来自于银监会,整个P2P公司的流动性都比银行好,这是2013年-2017年的流动趋势,流动比例都很高,另外的指标现金比例,流动资产比较多但是现金比较少,中国公司流动比例比美国公司高。

第二是安全性,第一看公司的财务杠杆,第二逾期率,中国的财务杠杆一度飙升,但已低于美国公司,中美公司的预期率呈上升趋势,核销率波动较大。

第三是收益性,我们选了三个指标,第一是净资产收益率,第二是资产利润率,第三是成本收益率,我们看到中美公司的净资产收益率趋好,已实现整体盈利。我们可以看到P2P公司的资产利润率已经超过了外资银行,从2016年开始,包括后面的四个季度都超过美国公司,成本收益率,这个指标越小越好,我们看到中国公司的成本收益率2015年以后明显的低于美国的公司。中国公司盈利的稳定性好,美国公司前景不明。

最后是发展能力,我们选了四个指标,中美三个指标都比较好,一个是营业收入增长率,一个是总收入增长率,连续两年都是两位数的增长,从中美对比来讲,美国公司技术投入比例相对高的多,另外三个指标营业收入增长率、中国公司是将近100%的增长率,美国公司负增长,第二总资产增长率,中国公司100%,美国公司负增长,还有资本净流入率,美国公司也是负增长。


明显的看出,中国公司资产的流动性优与美国公司,成本收益比率比它要低,发展能力只有一个指标,就是技术投入比例比美国公司低,其他的三个指标都比美国公司高。最后我们就想仅仅是P2P行业来讲,可能美国这几个公司最终不会成为独角兽,全球的网贷行业独角兽有可能在我们中国,谢谢大家!

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