李耀东：不断加剧的P2P风险或将导致行业掉头

近日，零壹研究院院长李耀东在“如何透视互联网金融企业——蓝鲸财经记者新闻实战训练营第九期”活动上表示，中国P2P行业风险正在加剧，可能会导致行业掉头。

李耀东认为，从目前P2P行业情况来看，其风险是在加剧，有可能出现一些导致这个行业掉头往下的情况。但我们还是保持适度的乐观，因为这种事情发生的概率有，但是正面的情况可能更多一些。

以下为李耀东演讲实录：

我们看一个平台的好坏，主要看三个东西。

。其实从网站上一些非常多的信息是可以看出来的，这是第一个。第一，看网站本身

我们去做真实的投资的体验，第一个，格式规范不规范。第二个，跟网站上的宣传一致不一致。第三个，他所谓的有一些征信的措施、分工的措施、承诺有没有在合同里面做了明确的体现，甚至这个合同本身是不是经过一些个认证的，电子签名、数字认证等等，这方面他其实也考验了平台的一个，咱们管他叫运作规范的程度，和他的一个法律IT这方面的一个实力。第二个，我们看他的合同。

。在我们的平台里面是非常重要的你一些很规范的平台，他的客服的服务是比较好的专业性比较强，你问他一些问题他都给你做满意的解答。第三个，给客服打电话

回归正题讲一讲，我们主要是一个研究机构，是一个第三方的互联网金融服务机构，我们主要讲一些这方面的问题和情况。

我们回看去年，从机构数量增长的情况来看，2013年、2014年这是一个高速增长的时期，但是到2015年这个增速明显下滑，其中在2015年可能大家，不知道有没有关注过这样一个数据，我们至少有4个月的时间，我们平台的数量是成净减少的，是先下降的。

刚才看到了从业机构的数量，第二看到了所谓的成交额，当然P2P借贷服务行业的成交额，这个指标有点儿瑕疵，因为这个更多的借鉴了电商的概念。

，我们主要是根据他平台发标给投资人收益的这方面，我们统计了一下这个行业基本的一个投资年化收益率，这个年化收益率是显著下降的，从我们的统计来讲，目前整个行业平均的收益率都已经降到12%左右，从2013年的20%几降到2014年的14、15，就是15、16，一直降到现在12%、13%。就是说给投资人所提供的回报已经显露的越来越低了，另外一方面可能也是好事，说明我们投资人对收益率的预期慢慢在下降，我觉得大家从投资人那端也没有那么贪婪了，尤其是可能双降这种宏观的货币政策，也会给大家造成一些影响，可能收益还会再往下降，这个是对于投资利率的一个统计。投资利率

，2014年的时候P2P在行业我们去投钱，去把他作为一个理财投资也好，买这种P2P产品的投资人大约在230万左右，从今年的这样一个态势来看，因为今年的交易额增长还是非常猛的，我们估计可能会突破500万，就是整个社会上总共有500万人今年会买入P2P的一些理财产品。当然从另外一个方面，还有一个数据我们最近也还没有算出来，就是说从人均投资额这方面应该也是在上升的，就是说我们一个投资人在2013年、2014年、2015年，他在P2P行业的投资应该是在逐步的增加的。前面刚才讲了这都是比较好的现象，就是说我们机构的数量在增长，我们还有很多人看好这个行业、这个领域在进入P2P行业做这个事情，第二个，我们的交易额也在非常迅猛的增加。第三个，我们投资人的人数本身也在增加、利率在下降，但是更好的情况就是，我们出问题的跑路的平台数量也一直在呈高速增长的情况。人数这方面

我们统计的2015年的前四个月倒闭平台的数量，都已经比2014年的半年多情况都多得多了，今年后几个月的情况也不好，每个月都有好几家平台倒闭，我印象中数量大约在40家到60家这样的规模。

也比前几年有所变化，以前的平台包括诈骗型的，包括投机型的，都是捞一笔就走，可能就是干不了多长时间，我们统计绝大部分这种倒闭的平台大部分在半年之内，如果这些平台能够经营到一年以上，他的倒闭的跑路的概率就大大降低了，如果做的时间更长的话，说明他是诚心诚意做这个事情，但是确实是因为自己的管理能力、自己的经营能力太差，最后做不下去了。我们观察，目前的情况，做不下去的，不是出于诈骗目的、投机目的做不下去的平台发生倒闭，也不是倒闭或者出现一些问题，在上升。问题平台倒闭的情况

刚才讲到行业的数据情况，我们怎么来理解P2P借贷行业，怎么理解它的业务，我们做了一个归类，这个归类我想如果大家之前跑过银行、金融口的可能就更便于理解一些，我们把整个行业的业务大约归成了三类，一类我们叫类信用卡业务，另外一类叫类担保债券的业务，第三块叫类资产证券化的业务，这三大类基本上把大家所做的事情包含进来了。第一类信用卡的业务其实主要是那些小额信用贷款，针对个人的小额信用贷款，额度一般比较低，有的平台只做5万以下的，也有做10万以下、20万以下的，总体来讲是媒体资金借出去钱的数额很低，而且很多时候他这个信用，不要求你有什么抵押物或者有第三方的担保，他就类似于给那些没有信用卡的人发了一个高利贷的信用卡，或者说给有那些信用卡的人给他一个高利贷提升的额度。

目前来讲，占规模最大的，向企业的贷款，我们叫类担保债券的业务，因为第一个，本身面向企业的比较多，第二，是有一些征信措施的。

这个概念相当于我这个平台，好多说话我P2P平台不生产资产，我自己不去放贷，不去做债权，但是我去接收别的，像准金融机构、类金融机构、民间的借贷公司等等等等，就是他们已经放了贷了，为了提高流动性，为了自己业务发展的需要，把已经形成的债券和资产放到P2P平台里面，做分拆然后给投资人获得收益，这个道理和目标是一致的，只是说他不是那么规范，这是第三块。第三类，类资产证券化的业务，

时间关系这些特征我们的观察在于创新方面比较强或者说大家觉得说在未来的几年里面，比较好去发展的可能有这么三个领域，，我们经济进入所谓的新常态之后，消费对于整个经济的拉动是越来越强的，比如说我们会消费在整个社会的一个比例占比会越来越高，这个已经很明显了，或者消费市场本身会扩大，这是第一个。，从前面“双11”的规模大家也能够感受到。。这三个合起来，整个消费市场在扩大，互联网消费的盘子在扩大，我们消费的金融化占比需要提高，这三个意味着我们有一个非常好的消费金融的市场环境，尤其是结合互联网消费这一块，我们有了更好一些获客的风控的这样一些渠道和措施，所以这块是很多机构，包括银行机构，包括消费金融公司，包括他们的P2P借贷平台都非常看好的这样一个领域。一个领域就是消费金融第二个，我们网上的消费、互联网的消费占比也在急剧的增加第三个，我们消费的金融化的程度还非常低

。供应链金融从我个人的角度来看，他其实相当于是企业的消费金融，就是说我企业上下游，无非是买东西、卖东西，跟我个人买东西去消费可能道理上稍微有点类似，我借助于更多的参与方，借助于更多的交易数据，能比较好的实现我的获客功能，所以会有很多平台往供应链金融这块走，我觉得这个趋势在2015年已经非常明显了。第二个，供应链金融

从大的角度来讲，我们研究认为，这一两年里面这三个可能会是大家去抢夺的这样一个市场。第三个，房地产金融。

投资这块，而且我们的预计，我们估测，如果说监管的政策落地了，就是这个行业怎么做算合规、怎么做算合法，并购的事件可能会更多的发生。

在2014年包括2015年，有很多大的机构进入到P2P行业里面，包括银行的、券商的，国资企业的、上市公司的等等，这些就不过多的说了。

最后这点时间给大家分享一下对于国内P2P借贷的一个整体的看法，我们作为一个行业研究机构或者作为一个观察机构，其实我们对行业多多少少还是有一些担心的，主要就是因为我们从侧面的一些情况来看，我们认为说2013年、2014年、2015年，其实风险一直在上升，当然和经济本身的周期可能有一定的关系，但是我们观察更多的从平台的一个生长的周期来观察的。因为我们可以看到，在2012年、2013年、2014年，这三年平台的树木上升是非常非常快的，我们从几十家平台到上百家平台、到上千家平台，一直到现在两三家平台，这是发生在两到三年的事情，然后我们交易额的增长，从10亿、百亿、千亿、万亿这样的量级，这是三四年的事情，在这样的领域里面我们有大量的机构进入，而且有一些机构非常初期的创业者可能在各个方面没有太多的经验，有了这样一个宽松环境，有了这样一个市场的空间，大家一拥而进。当然前面咱们讲到，像一些居心叵测的、投机的，可能不会占多少的规模。虽然前面说倒闭的数量很多，但是所涉及到的金额在整个行业里面并不算太高，所以也并不是那么多投资人都被坑过了，都上了当、受过骗。从整体上来讲，大家其实对这个行业的感觉没有那么的差，从投资人的角度。

。时间关系，所以很多细节没有讲到，如果大家有兴趣的话我们可以来做更多的探讨。整体上来讲，我们认为风险是在加剧，有可能出现一些导致这个行业掉头往下的情况，这个风险不能忽视，最终情况来讲我们还是保持适度的乐观，我们认为这种事情发生的概率有，但是正面的情况可能更多一些，这个就是我今天给大家分享的一些内容