首页 > 互联网+

互联网金融“尾大不掉”也得掉

互联网+ 王孔平 · 金卡生活 2017-07-19 阅读:3455

关键词:互联网金融消费金融分期监管

互联网企业凭借互联网基因、商业模式和营销策略等诸多优势创造了场景,如京东的电商平台、新美大的美团平台、滴滴打车、微信红包,然后积累了大量的优质用户。
你没有走进菜场门口的理财公司,而是走进银行办理了理财业务。你眼里不只是看到银行门口的保安、厚重结实的柜台,而是想到了《巴塞尔协议》规定商业银行资本充足率的保证。你是风险厌恶型,选择适度收益,而放弃丢掉本金的所谓高收益理财项目,继而加入“大街维权”行列。你的坚守终于盼到了7月15日第五次全国金融工作会议闭幕的这一天。当晚,互联网金融企业主们深度失眠,而你却像往常轻松入睡,还梦到了在哈瓦那晒太阳。

我们在思考:谁在争取分业监管下创新的最大公约数?

“要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为,严格规范金融市场交易行为,规范金融综合经营和产融结合,加强互联网金融监管,强化金融机构防范风险主体责任。”这是第五次全国金融工作会议通稿中,仅有一处提到了互联网金融的一句话,却极大地影响了互联网金融企业主们的睡眠。

当互联网金融从诞生到换成金融科技“马甲”期间,甚至更早的时间里,有三个人的三句话(表1)影响了我们的生活和睡眠。
表1 互联网金融时代三个人的三句话

第一句,猎豹移动CEO傅盛(语出年代不详)说,羊毛出在狗身上猪买单。揭示互联网企业为消费者提供“免费午餐”,但是,总能找到第三方来买单。

第二句,阿里巴巴创始人马云(2008年12月6日)说,银行不改变,我们就改变银行!预言存款资金互联网理财化等趋势。

第三句,小米创始人雷军(语出年代不详,亦说提炼了他人的说法):只要站在风口上,猪也能飞。以此来诠释所谓“互联网思维”的神奇。

不要轻言谤誉互联网金融都是同一拨人,起码笔者是个例外。

此次全国金融工作会议在国务院层面设置统筹监管机构,“一行三会”仍然相对独立,业界普遍认为最符合中国实际。并明确“加强功能监管,更加重视行为监管”,标志着“一行三会”分业监管框架下,其监管对象交叉,过去出现的监管“真空”及“套利”等问题,将得到抑制。

现实情况不能回避,在PC互联网时代,随着互联网支付用户在网民的渗透率提高,从实质来看,支付导入了互联网金融的业务流量,同时由支付派生出形形色色的新业务,逐渐冲压商业银行的“护城河”。在移动互联网时代,用户形成对手机App的高度依赖,当其作为一个支付介质时,用户不是因为支付主体给予的“性”,而是遭遇了智能手机“绑架”。新金融势力疾驰扩张(表2、表3),分业监管框架下,跨界渗透,纷纷争取创新的最大公约数。那么,包括商业银行在内的传统金融机构亦在奋争,期望自己的利益不被“分羹”。
表2  2016年互联网金融市场业务规模

表3  2016年互联网金融企业相关业务规模

回到文章前面提出的主题:谁在争取分业监管下创新的最大公约数?甄别互联网金融企业与商业银行开展的同质化业务,我们选取有代表性的分期、账户管理和企业ABS市场,分析他们之间的业务“缠斗”。

争夺分期业务

持卡人或用户在使用信用卡、消费信贷产品过程中经常用到信用卡、消费信贷产品分期功能,支付一定的手续费,便能够缓解自己的资金压力。

其一,账单分期。信用卡账单分期付款是指持卡人刷卡消费之后,到期还款日之前,提出将消费金额分期归还给银行。我们做一个延伸,信用卡、消费信贷产品账单分期付款,通指信用卡持卡人、消费信贷产品用户,在使用信用卡刷卡、消费信贷产品消费后,到期还款日之前,向信用卡中心、消费信贷产品主体,提出将消费金额分期归还的行为。

传统金融机构我们选取招商银行作代表,新金融机构则将蚂蚁金服为代表,对比招商银行信用卡与“花呗”产品每期现金分期手续费的差异,发现前者比后者在3期及12期分别降低了0.07个百分点(表4)。

因此,同一分期数的情况下,若在招商银行与“花呗”之间做出选择,前者胜出。当然,有一个更大的前提是招商银行信用卡持卡人与“花呗”用户是同一人。否则,回到我们的主题,互联网金融企业赚走分期手续费,将给商业银行的收益带来冲击。

表4  账单分期期数及手续费标准

注:(6-1)表示招商银行信用卡与“花呗”产品每期账单分期手续费的差异,单位为“个百分点”。

其二,现金分期。信用卡持卡人、消费信贷产品用户发起申请,或者发卡机构、消费信贷产品主体有选择性地主动邀请持卡人、用户,将持卡人信用卡、消费信贷产品中额度转换为现金,转入指定借记卡,然后分期数进行归还。对于信用卡产品,一般来说,现金分期的手续费率要高于发卡机构消费分期产品的手续费率,低于0.5‰循环利率。如,3、6、10期,招商银行现金分期手续费高出其消费分期手续费0.05个百分点。

对比招商银行信用卡与“蚂蚁借呗”产品每期现金分期手续费的差异,发现前者比后者在6、12期分别降低了0.4和0.45个百分点(表5)。

表5  现金分期期数及手续费标准


注:(4-1)表示招商银行信用卡与“蚂蚁借呗”产品每期现金分期手续费的差异,单位为“个百分点”。

【实证·现金分期】

王先生在今年6月选择招商银行的现金分期,贷款金额6,000元。开始他在6期和12期之间犹豫,主要考虑累计手续费金额。6期手续费小计288元(0.80%/月*6,000元*6),而12期手续费则为540元(0.75%/月*6,000元*12)。他对期限不敏感,所以选择了6期。

与此同时,葛小姐从“蚂蚁借呗”借款6,000元,在等额本息还款条件下,日利率0.04%。同样,她在6期和12期之间思考再三。12期手续费小计864元(0.04%/天*30天/月*6,000元*12,此数据与“蚂蚁借呗”系统显示的871.20元稍有出入,葛小姐明白在还款天数上出现小偏差,但不影响自己的整体判断),6期手续费基本是减半水平432元(0.04%/天*30天*6000元*6,同样与“蚂蚁借呗”系统显示的434.40元稍有出入)。她对每月还款的本息金额敏感,所以选择了12期。

对于包括招商银行在内的商业银行最迫切解决的问题是挽救葛小姐从习惯性支付方式回归,培养她随着年龄增长,在累计费用方面,不再产生钝感。

其三,汽车(消费)分期。阿里系淘宝、天猫购物用商业银行信用卡分期支付始于2012年7月,止于2015年6月4日。在关闭支付宝上的信用卡分期功能的同时,开启了“花呗”分期。

细分一下,在消费分期里,家装分期、商场分期和汽车分期极为普遍。家装分期方面,互联网金融平台产品,如“花呗”可在“天猫家装”指定产品,如家居建材,进行家装分期。但是,招商银行信用卡家装分期“家装易”业务早在2012年11月1日停止,二者没有可比性。商场分期方面,互联网金融平台产品相对具有局限性。如,“花呗”“京东白条”“苏宁零钱包”仅与其平台内的商户开展合作,并且,互联网金融平台产品相互之间具有排他性。而招商银行信用卡持卡人可以在银行的合作商户,以及在各个电商购物平台,享受广泛的分期业务。互联网金融平台与银行二者在商场分期方面,因商户范围不同,暂不作为研究样本。为此,选择汽车分期,对比互联网金融平台与银行,在消费分期方面,分期的手续费或本金加手续费的差异。

表6  汽车分期手续费或本金加手续费标准


对比招商银行信用卡与“花呗”的汽车消费分期,招商银行信用卡根据不同型号汽车,给出了四种规格的上下限的区间值,提供用户多种选择;“花呗”分期的期数受限制,仅有3、6、9、12期(表6)。

核心问题在于,互联网金融平台产品信用额度与商业银行信用卡相比,大大受到限制。我们分析,“花呗粉”用“花呗”分期买车,只是刷存在感;“葵花粉”用招商银行信用卡分期买车,体现了刚性消费。

客观上,商业银行在信用卡分期方面,一直在拓宽业务应用空间。“花呗”多支持网上商户消费,而招商银行信用卡则可以用于线下消费和网上商户消费,并且,累积良好的还款记录,还便于提升持卡人的信用记录。后者推出e招贷、消费备用金等创新产品,并丰富掌上分期、扫码分期等功能,也将持续支撑其银行卡中间业务收入的增长。

银行账户沦为转账通道

用户在商业银行开立了个人银行结算账户,同时也在一些非银行支付机构开立了个人支付账户,即虚拟账户。账户就是“钱袋子”,两家机构都有了“钱袋子”,于是便有了资金的争夺。由于非银行支付机构,如支付宝、财付通开设的支付账户起到“隔离效应”,银行账户沦为向支付账户转账的一个通道,资金发生转移过程中产生了“去银行化”现象。

并且,“入口”与账户划等号,参与者争夺消费场景。形色各异的支付介质、支付方式出现千变万化,而唯一不变的就是账户。业界已经看到账户是信息流、资金流的起点和终点,因此它又成为业务功能的载体。“入口”经营者与其说是经营用户,不如直接说是经营账户,更单刀直入就是在经营账户的功能。用户高频使用账户的前提则是有了趋于强大的账户功能。既然,账户作为经营用户基础的业务功能载体早已达成共识,那么,账户反过来促进用户爆发式增长也不足为奇。工业和信息化部发布的《2017年1-5月份通信业经济运行情况》显示,截至5月末,移动互联网用户总数达到11.6亿户,其中1-5月净增6912万户,同比增长13.2%。使用手机上网的用户达到11亿户,对移动电话用户的渗透率为80.6%(图1)。

图1  2016年5月末-2017年5月末手机上网用户和对移动电话用户渗透率情况
来源:工业和信息化部

同时,互联网企业凭借互联网基因、商业模式和营销策略等诸多优势创造了场景,如京东的电商平台、新美大的美团平台、滴滴打车、微信红包。随着场景的创造,互联网企业积累了大量的优质用户。

互联网理财分流存款形势严峻,余额宝成为典型的例证。2013年末、2014年末、2015年末和2016年末招商银行(来自公司年度报告)零售活期存款与零售定期存款的总额分别为8,989.93亿元、10,141.94亿元、11,291.24亿元和11,916.34亿元。天弘余额宝货币基金(000198)2017年6月30日最新净资产达到14,318.05亿元,超过了2016年末招商银行零售活期存款与零售定期存款的总额(图2)。作为一只货币基金,余额宝筹集到的资金只能在保持相当比例现金基础上,投资国债、央行票据、商业票据、银行定期存单等低风险品种(图3)。“低风险”产品配置诉求,产生相对高于银行零售活期、定期存款的“高收益”,存款资金互联网理财化的趋势这是足够引起银行重视的现状。

图2 2013年末-2016年末余额宝净资产同招商银行零售活期与定期存款总额对比

来源:天天基金网、招商银行年度报告

图3 2013年6月1日-2017年6月1日余额宝收益趋势

来源:天天基金网

“分羹”企业ABS市场

资产证券化业务经过2005年中国人民银行、中国银行业监督管理委员会出台《信贷资产证券化试点管理办法》,2009年因全球金融危机搁置,2012年重启,直到2013年3月15日中国证券监督管理委员会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》,才为其2014年的加速,以及2015年的爆发,进一步提供了政策保障。

那么,用“起个大早,却赶个晚集”来说明企业ABS(专项资产管理计划)发起人的进入与成效的关系,一点也不为过(图4)。

图4  2013年3月15至今企业ABS发行情况

来源:厦门国际金融技术有限公司“ABS数据库”

商业银行、企业、证券公司、租赁公司等作为发起人进入顺序难以厘清,但是,可以确定的是互联网金融企业作为新金融机构的代表,是最后领到“入场券”的。比如,蚂蚁金服透过重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司与上海东方证券资产管理公司于2013年7月29日发布了企业ABS。但是,发行金额、产品数量却不与进入的时间成正相关关系,蚂蚁金服后发制人。一是从企业ABS发行金额来看,根据资产证券化专业服务商,厦门国际金融技术有限公司“ABS数据库”统计,截至7月13日,蚂蚁金服透过重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司累计发行了企业ABS产品1,607.8亿元。二是从发行产品数量来看,蚂蚁金服累计发行83笔,远超过以发行金额维度排行第5位民生银行,比其多出51笔。

究其根源,中国互联网消费金融的市场红利给予其发展机会。具体来说,这些新金融机构透过海量、小额、分散的个人消费贷款,从而进行了资产证券化行为。微众银行首席运营官万军在“2017科技金融发展论坛”上透露,截至2017年3月末,微众银行的“微粒贷”累计发放贷款突破3000亿元,累计用户数突破2000万人。而蚂蚁金服的“借呗”早在2016年底累计发放贷款便超过3000亿元。

图5  商业银行与互联网金融企业存款理财化、分期及企业ABS“缠斗”示意图

用户A若将现金存入银行,将获取一年期1.5%的定期存款利息,那么与用户A将现金存入余额宝,将获取4.10%的七日年化收益(截至7月18日),二者相差2.6%的收益,显然吸引了更多的人将现金存入余额宝,对银行形成冲击。

用户B若向银行申请比如12期的消费分期,那么将向银行支付7.92%的消费分期手续费;用户B若向“花呗”申请同样12期消费分期,那么将向“花呗”支付8.80%的消费分期手续费,二者比较用户B显然选择银行开展消费分期业务,这与前面我们分析账单分期的结论高度一致。

个人用户发生的消费分期等,成为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司(简称“重庆阿里”)发起企业ABS的底层资产,重庆阿里向银行发行票面利率约5.90%的企业ABS。由此,我们看到,重庆阿里发起的企业ABS,比银行向个人用户自行发放消费分期手续费率低2.02个百分点(7.92%-5.90%)。那么,作为银行来讲,完全没有必要向重庆阿里购买企业ABS;向上溯源,重庆阿里依据个人用户发生的消费分期的底层资产,而发行的企业ABS,也完全没有必要“脱裤子放屁”,向银行兜售(图5)。

综上所述,在金融严监管时代,参与主体在争取分业监管下创新的最大公约数的同时,一定守住自己的双脚,不要踩着监管的“红线”。

【延伸阅读】   互联网金融大事件
实习编辑 制图(表)/葛辛晶


零壹智库推出“金融毛细血管系列策划”,通过系列文章、系列视频、系列报告、系列研讨会和专著,系统呈现“金融毛细血管”的新状态、新功能、新价值、新定位。
 

上一篇>保监会启动车险专项整治工作 违规严重将吊销牌照

下一篇>零壹新金融日报:捷信集团获太盟20亿投资;乐视旗下三家公司被列入经营异常名录



相关文章


用户评论

游客

自律公约

所有评论

主编精选

more

专题推荐

more

第四届中国零售金融发展峰会(共15篇)


资讯排行

  • 48h
  • 7天



耗时 192ms