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股权众筹不再有"私"之名 混沌将破洗牌将至

众筹 三筹菌 · 零壹财经 2015-08-14 阅读:2653

关键词:股权众筹洗牌

一场

 

股权众筹这半年发展势头迅猛,但证监会一纸通知,彻底将私募股权众筹踢出了股权众筹的行列,证券业协又补一刀,将"私募股权众筹"重新定义为"互联网非公开股权融资"。至此,股权众筹与互联网非公开股权融资,作为两种截然不同的融资方式,其运作模式和证监会的监管要求也将完全不同。

 

行业翘楚,如今集体面临着"改名压力"。但实际上,隐藏在市场主体之间的较量,却不止简单改个名字这么简单。一场"股权众筹"行业大战的硝烟味已愈渐浓烈,市场混沌的格局即将被一刀划破。留下谁,剩下谁,看官等待的时日已经不多。

 

去"私"之名,整顿行业之乱

 

在证监会的检查文件下发后,各家股权众筹平台纷纷对政策做出了解读。其中,京东金融股权众筹业务负责人金麟的观点,确实值得借鉴。他首先指出,2014年证券业协会出台《私募股权众筹融资管理办法(征求意见稿)》后,其隐含语境是将股权众筹划分为"私募"和"公募"两大模式。"私募"覆盖了现有的股权众筹实践,而"公募"则为非上市小微企业公开发行机制这一重大改革所预留。证监会检查文件下发后,金麟认为,官方禁止的是无牌照的股权众筹(或过去所称的"公募股权众筹"),过去没有众筹平台敢宣传自己做的是公募股权众筹,自然谈不到被禁止。但现在若无牌照,仍宣称自己是"股权众筹平台"也已经不合规。所以,私募股权众筹平台面将临集体改名。

 

行业翘楚普遍认为,规范整顿是私募股权融资的行业之福。因为,这个行业再不整顿,就有可能泥沙俱下,产生劣币驱逐良币的恶性循环。

 

网贷之家发布的《2015年中国众筹行业半年报》指出, "股权众筹平台数量达98家"。很显然,上述报告所提及的"股权众筹",也就是现在所谓的"互联网非公开股权融资"。

 

其实,越是不公开,越是容易出现乱象。实际上,目前在市场上已经有一些机构挂羊头,卖狗肉。打着"私募股权众筹"的幌子,私底下却私不私、公不公。要不股权交易不公开,要么定向发行人数超过200人红线,要么以债权充当股权,凡此种种,确实给外界造成了一种行业混乱的印象。

 

这种情况,如果再不进行整顿,确实对一些合法依规经营的平台不公平。同时,也会进一步误导市场和大众对股权众筹的认识。证监会明确指出,目前一些地方正在制定或已经发布开展互联网股权众筹试点的相关政策性文件,其中界定的"股权众筹"与《指导意见》定义的"股权众筹"不一致。将非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为称为"股权众筹",易引起市场和社会公众对股权众筹概念的混淆。

 

混沌将破

 

证监会上周五正式指出,正在抓紧研究制定股权众筹融资试点的监管规则,积极推进试点各项准备工作。同时表示,未经国务院证券监督管理机构批准,任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动。有业内人指出,这标志着股权众筹平台将从"备案制"走向"审批或许可制",即不论是股权众筹发起或股权众筹平台的设立,都需要获得证监会的 "审批或许可"。

 

业内人士预测,除了率先获得公募股权众筹试点资质的三家平台,即京东金融的"东家"、平安集团旗下的 "前海众筹",以及蚂蚁金服的"蚂蚁达客"。伴随股权众筹平台从"备案登记"走向"牌照管理",未来将会有其他股权众筹平台陆续获得牌照。

 

证监会同时严厉指出,为有序推进股权众筹融资试点工作,严禁任何机构和个人以"股权众筹"名义从事非法发行股票的活动。可见,在目前鱼龙混杂的股权众筹平台中,确实存在不少非法融资活动。根据当前的监管思路,也就是说这轮证监会检查过后,将有一批非法经营的平台被打掉。同时,剩下的各类股权众筹平台如果在特定时间内无法获得"牌照",未来也不排除面临"关停并转"的风险。

 

玩法临变

 

由于普通大众、高净值人群、专业投资人对项目的认知能力和对风险的承受能力,存在较大差距,有业内人士预测:股权众筹的牌照制管理与互联网非公开股权融资的备案制管理,可能将并存。

 

但可以确定的是,股权众筹和互联网非公开股权融资的规则,将会泾渭分明。

 

互联网非公开股权融资由于其融资对象必须限定为合格投资人,又具有"非公开"的特点,其融资活动可能仍将必须依据《公司法》《证券法》等规定,不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金,不得向不特定对象宣传推介,合格投资者累计不得超过200人。

 

股权众筹具有"公开、小额、大众"的特点。"公开"可能意味着股权众筹平台可以向大众进行宣传推介,其信息披露要求将进一步提高。 "小额"则将意味着融资方要限定为"创新创业者或小微企业",那些知名企业以"股权众筹"之名做借势营销的做法或被喊停。"大众"则可能意味着股权众筹参与人数的上限会突破200人的限制,而参与者的资格或条件,将可能适当降低,甚至可能将对投资者完全不设限。

 

股权众筹具有"大众、小额、公开"的特性,重新界定股权众筹,将真正改变普通大众的消费方式和投资选择,对京东那些有电商背景的平台而言,背靠丰富的消费者流量,如果能实现消费和投资的流量共享,将迎来更大的发展机会。同时,由于投资者、投资限额等门槛将降低,股权众筹平台的门槛势必将提高。股权众筹任重道远,这轮检查无疑会打掉一部分平台,剩下的也将面临更严峻的竞争。

 


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