海通证券研报：我们是不是可以开始关注互联网金融了？

互联网+ 孙爽零壹财经 2016-10-23 阅读：3219

关键词：互联网金融 政策 研报 证券研究所

“政策的监管已经最严厉，同时对二维码支付、区块链等的政策态度转暖，所以我们判断，互联网金融的政策底已现。”

昨日（10月22日），海通证券研究所计算机行业研究组发布周观点《是不是可以开始关注互联网金融了？》。该文章提出互联网金融政策的监管已经最严厉，同时对二维码支付、区块链等的政策态度转暖，该研究组给出了“互联网金融的政策底已现”的判断。

上述文章认为，金融行业由于数字化的属性，天然适用于信息科技数字技术创新，而随着监管的重视和细分行业的规范化，过去互联网金融的纯商业模式创新将一去不复返，过去在资金端的创新也会向资产端和技术创新转变，原先线上资金+线上资产平台的模式，逐渐转变为自营线上和线下资产的模式，特别是供应链金融和消费金融领域，以及风控和风险定价，这是目前互联网金融的核心。

上述文章提出，景气度和产业资本关注度不断上升，同时资产端和新技术驱动业务创新空间广阔的情况下，“我们是不是可以开始关注互联网金融了呢？”

以下是上述文章中与互联网金融相关的部分：

近日国务院办公厅发布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，聚焦于P2P、互联网保险、股权众筹、第三方支付、通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务、互联网金融领域广告等重点领域等几大互联网金融主要风险隐患，也是专项整治的“1+N”牵头文件。

此次专项整治工作的目标是贯彻落实去年8月人民银行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》以来，进一步规范各类互联网金融业态，优化市场竞争环境，扭转互联网金融某些业态偏离正确创新方向的局面，并通过总结治理经验，建立完善长效机制，促进行业良性健康发展。同时央行、银监会、保监会、证监会、工商总局等多部门相继发布了各自领域的整治方案，最终将形成中国总体互联网金融整治报告，目标是建立健全互联网金融监管长效机制。

政策的监管已经最严厉，同时对二维码支付、区块链等的政策态度转暖，所以我们判断，互联网金融的政策底已现。

我们认为，这其实是利好而非利空，行业政策底已逐渐明朗。

一方面是政策的重视和细分行业的规范化。今年以来，从“十三五国家科技创新规划”对金融科技的重视，条码支付业务规范、互联网金融信息披露标准、网络借贷信息中介机构业务活动管理办法，再到金融风险专项整治的纲领性文件，各细分领域从业务活动开展到信息披露监管已规范化和细致化。

另一方面则是行业景气度和产业资本关注度仍旺盛。根据麦肯锡数据，截至2015年底，中国互联网金融总交易规模超过了12万亿，接近GDP总量的20%，互联网金融用户人数更是超过5亿成为世界第一。同时，Visual Capitalist数据也显示，全球27家估值不低于10亿美元的金融科技独角兽中，中国占据了8家，融资额达94亿美元，中国企业在金融科技领域已走在世界前列。过去1年，互联网金融完成了近1500件的投融资案例，位列前列。

进一步梳理从15年以来互联网金融领域的各项政策、纲领性文件，我们可以发现在15年上半年之前多以肯定、鼓励和支持的态度为主；而随着互联网金融行业发展的不断深入，一些问题也在日积月累中不断爆发出来，P2P问题平台、e租宝事件等等，都带来了许多负面影响，于是更为严格的治理相继出台，更为细致的细分行业监管也逐渐完善。

同时资金又回流到相对安全的传统金融机构、以及有良好背书的大平台，如、蚂蚁聚宝、金融等。原先线上资金+线上资产平台的模式，逐渐转变为自营线上和线下资产的模式，特别是供应链金融和消费金融领域，以及风控和风险定价，这是目前互联网金融的核心。

从单纯商业模式创新，到资产端和技术创新

金融行业由于数字化的属性，天然适用于信息科技数字技术创新。对于之前的互联网金融，现在的金融科技企业来说，在行业监管越细致化、规范化的背景下，过去的纯商业模式创新已一去不复返，之后的机会更多集中于从技术本身出发，通过技术创新服务于传统金融机构，同时倒逼传统金融机构自发地通过技术进行革新升级。

过去科技驱动金融创新更多集中于渠道的信息匹配和资金端的创新（纯信息中介类P2P、各类宝宝等），而未来的机会一是向资产端创新转变，如消费信贷、中小企业信贷、贸易金融中的票据验真等；另一方面则是金融产品、结合新IT技术的业务拓展、乃至货币和资产体系的革新，如智能投顾、大数据画像、生物识别技术应用，以及以区块链为代表的创新技术驱动业务等等。

互联网金融的弹性在于政策。景气度和产业资本关注度不断上升，同时资产端和新技术驱动业务创新空间广阔，我们是不是可以开始关注互联网金融板块了呢？

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