聚爱财CEO任衡：浅谈中美智能投顾差异化

商业资讯零壹财经零壹财经 2016-08-17 阅读：2464

关键词：聚爱财 智能投顾 中美

中美智能投顾差异化主要体现在这几个方面，中美金融资产；中美用户理财心态和风险承受力等。

在互联网金融平台寻求转型的过程中，本就迅猛发展的Fintech（finance+technology 金融科技）被进一步催热，智能投顾的影响力愈加强大，成为资本争相进入的领域。在智能投顾进入国内的过程中，Wealthfront、Betterment、Future Advisor、LearnVest、SigFig、Personal Capital、Motif Investing、和AssetBuilder等国外知名智能投顾企业，成为国内企业效仿和借鉴的对象。

然而，完全照搬国外模式，并不能做到真正的智能投顾。中美面临的经济金融环境的差异明显，国内智能投顾企业在学习国外、本土化的过程中，需要意识到这些差异的存在。

首先是，中美金融资产存在差异。

资产管理的本质，是通过不同类型资产的组合，改变整体风险和收益的结构。

国外的智能投顾主要投资于ETF、基金等标准化产品。例如Betterment，挂钩中小盘、发展中国家股市、发达国家股市、黄金等等不同类型和区域资产，这些资产的风险收益结构各不相同，足以保证风险分散。而国内ETF数量较少，不及美国，且基本上都是跟随股市涨跌，风险收益结构过于相似。国内的智能投顾如果照搬国外主做ETF和基金，很难改变风险和收益属性，很难达到分散风险的作用。

统计国内618支股票型公募基金与沪深300指数的关联度，会发现91.10%的基金数量与大盘的相关性在70%以上，几乎所有的股票型基金都与沪深300指数涨跌形成正相关。即使再算上混合型基金，也有78.51%的基金与大盘相关性在50%以上。分散投资基金产品并不能分散风险。

这就要求，智能投顾在本土化过程中，应寻求更多不同风险收益特征的资产，以分散风险。国内丰富的金融资产种类，皆可引入作为智能投顾的投资标的。比如说A股截至2016年7月已接近2900只的股票，约有4000多支的开放式公募基金，此外还有丰富的每年交易额相当可观的金融衍生品，如期权、期货、大宗商品等等，小贷公司、担保公司、典当公司等非标资产等等。

其次是，中美用户理财心态和风险承受力存在巨大差异。

美国股市的波动远小于中国，更适合普通投资者投资。美国道琼斯工业指数（^DJI）自1980年以来，月均收益的算数平均值为0.8%，但波动率仅为4.3%；对比之下，上交所自1991年开市以来，月均收益的算数平均值达2%，但波动率，以月度收益率的标准差计算，却高达16.48%。

股市波动不大，加上银行利息低，使得美国用户大多习惯把钱交予股市；而中国的老百姓由于股市波动强烈，大多习惯把钱放在房地产和银行理财等隐性固定收益资产，对风险的承受能力很低，接受不了纯浮动收益的产品。对于国内老百姓来讲，本金安全比收益高低更重要。因此，国内做智能投顾，需要尽力守住本金安全的底线。

可以说，美国智能投顾要解决的问题是，让老百姓尤其是年轻人在线上有一个简单的、低成本的理财方式；中国要解决的却不仅仅是这一问题，还要把目标群体从年轻人扩展到中产阶级，让普通的中产阶级在安全性不减的情况下，有机会获得更高收益。

此外，与美国中产阶级并不缺乏理财服务不同，国内中产阶级的理财需求长期存在缺口，且分层明显。这一方面提供了智能投顾的巨大发展空间，另一方面也对智能投顾产品的分层设置和动态流动性提出了更高要求。

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